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信贷结构出现好转信号 货币政策或更关注"质"
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2009 年 07 月 16 日 
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流动性充裕 M1、M2增速双创历史纪录

据上海证券报报道:央行昨日公布数据显示,6月份M1、M2同比增速分别为24.8%和28.5%,均创历史新高,环比分别加快6.1个百分点和2.7个百分点。另一方面,M1、M2同比增速的“剪刀口”也收窄至3.7%,为去年8月份以来的最低。

M2与M1之间的“剪刀差”通常被用来衡量经济活跃程度,而6月份由上月的7.1%快速收窄至3.7%,为连续第5个月收窄。光大证券首席宏观分析师潘向东表示,“剪刀差”持续收缩在预期之中,显示经济活动回暖,开工项目增多。

兴业银行资深经济学家鲁政委分析认为,票据融资继续下降是造成“剪刀差”收窄的重要原因。此外,在持续的财政政策刺激下,企业活期存款增速较此前有所加快也是推高M1的原因之一。对M1贡献最大的,除了企业的活期存款,居民存款出现活期化苗头,也是不容忽视的。

鲁政委指出,资本市场的持续活跃,尤其是IPO网上申购方式改革后,散户中签率有所提高,而首发的两只新股首日涨幅均接近100%,这无疑会鼓舞打新热情,令储蓄资金开始出现活期化苗头。

他提醒说,“剪刀差”收窄一方面反映了经济活跃程度较此前有所提高,但上述原因所折射的经济改善程度还不能估计过高。

货币信贷走高可能引发通胀预期,近来也备受市场关注。由其所引发的担心货币政策可能进行调整的预期有所增强。央行研究局局长张健华近日撰文表示,下一步应在保持货币政策总体宽松的同时,进一步加强对经济金融形势的前瞻性分析,适时适度进行微调。

鲁政委认为,考虑到历史经验,信贷增量可能已超出经济所需的适度水平,市场的通胀预期有所增强,未来央行对货币信贷的调控力度将会加大,但年内就上调法定存款准备金率和启动加息进程的可能性还不大。他认为,未来财政资金的投放和上新项目的进度可能会有所节制。(记者李丹丹苗燕)

票据融资直线下降信贷结构出现好转信号

央行昨天公布的数据显示,6月末,我国金融机构人民币各项贷款同比增长34.44%,上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元,同比多增4.92万亿元。6月份当月人民币各项贷款增加1.53万亿元。

数据显示,6月份贷款增速达到历史最高点。国有银行、股份制银行、城商行及其他类型金融机构当月新增贷款继续保持“三分天下”的局面。

中小银行放贷意愿较强

对于6月份的信贷增长,兴业银行资深经济学家鲁政委认为,导致6月份信贷猛增的主要原因是5月末项目资本金下调操作细则的出台,使得不少地方政府一直渴望上而未能上的项目能够申请贷款,同时,中小银行放贷意愿也比较强烈。“供需契合,是6月份信贷再度井喷的最主要原因。”鲁政委说。

事实上,进入二季度以来,工、农、中、建四家国有银行的新增信贷占比就开始下降。6月份,四家国有银行新增信贷4967.22亿元,占当月新增信贷的32.46%;股份制银行当月新增信贷5353.49亿元,占新增信贷的34.99%;以城商行为首的其他类型金融机构当月新增贷款4979.29亿元,占比约达32.5%。而此前,四大行的份额很少低于50%。

来源: 新华网
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