昨日A股市场震荡盘升，券商股与钢铁股成为市场关注的焦点与兴奋点，其中券商股由于涉及面广且是典型的人气板块，因此成为市场各方面关注的焦点，因此，虽然其涨幅未及钢铁股，但各路资金对其未来的走势仍然寄予更为乐观的预测。

两大信息刺激业绩乐观预期

对于券商股在当前A股市场的走势，业内人士倾向于认为是业绩的推动力，这主要源于两个信息，一是佣金的提升。据统计数据显示，截至6月30日，上证综指累计上涨了62.53%，创出1992年下半年以来最大半年涨幅。而且A股市场日均股票交易额迎来了环比、同比的双增长：第二季度日均股票交易额为2108亿元，环比增长29.4%；上半年日均股票交易额为1879亿元，较去年同期1412亿元增长32.9%。这显示出券商的佣金收入也有望大幅增长。有分析人士推测，参照2008年数据，当年市场股票基金权证交易量为31.87万亿元，全行业实现代理买卖证券佣金收入881.8亿元，平均佣金率为0.277%；即使按2009年平均佣金率下降20%左右和日均股票成交额1500亿元的假设，全行业佣金收入将大约为1100亿元左右，增长20%以上。这对于一些业绩弹性强的中小券商来说，业绩成长能力自然相对乐观。

二是自营业务投资。随着行情的活跃，分析人士开始关注券商的自营盘收益预期，因为随着行情的兴奋点，越来越多的券商加大了权益类证券的投资力度。在一季度，中信证券、海通证券压缩了其在债券投资上的整体规模，开始关注起股票投资持，具有较大的增持潜力。尤其是海通证券在上半年已经开始增仓举动。该公司高管曾在5月召开的股东大会上透露，今年以来，该公司已经提高自营业务仓位，预计全年可以实现6亿元的自营收入目标；6月初，海通证券又发布公告披露，决定增加25亿元权益类证券的投资额度，从而使其总投资规模从35亿元提升到60亿元。如果按照上半年20%的收益率预期，那么，60亿元的投资收益也有望达到12亿，这必然会极大地刺激各路资金对券商股未来业绩增长潜力的乐观认识。

业绩可持续性预期较强

但是，也有观点认为，券商股虽然目前强势，但券商股是典型的强周期性行情，去年下半年A股市场不振使得券商股业绩大幅下滑就是如此。但笔者认为，周期有长短之分，对于短线来说，的确存在着强周期，业绩弹性较大。但是，随着这么两个信息的强化，一是市场规模在长期来说，是膨胀的，不仅仅在于居民储蓄存款的大规模膨胀，也不仅仅在于证券市场规模的大规模膨胀，而且还在于通货膨胀预期所带来的整体市值规模的膨胀。就如同在上轮牛熊周期，沪市日成交达到200亿元就是天量，但现在居然是2000亿元也不是天量，所以，券商未来的业绩成长预期乐观，至少没有天花板。

二是长期来看，券商的业绩弹性也较强，而且收入来源的多元化，对牛熊周期的敏感度也有所降低。比如说直投业务，再比如说投行业务的多元化，不仅仅在于债券的投资承销，而且还在于未来创业板等股票IPO承销。而且就短线来说，IPO承销就较为乐观，有资料显示，假设年内仅能发完已过会待发行的33家项目，预计总发行规模将达700亿元左右，共带来承销收入约14亿-20亿元。加上已过会的再融资项目，发行规模将达到近900亿元，承销收入约18亿-23亿元。这对于部分券商来说，无疑可带来新的利润增长点，从而化解短线强周期业绩的压力。

一看中信证券二看概念股

综上所述，笔者认为券商股短线仍然具有较强的投资机会，建议投资者密切关注两类券商股，一是绝对的龙头券商股——中信证券将极大地受益于券商佣金收入的回升以及IPO开闸后的投行业务业绩增长预期。二是中小市值的券商股，一方面在于借助于资本市场的优势，市场占有率提升所带来的业绩增长空间。另一方面则是因为股本小对IPO投行业务利润敏感度高，所以，东北证券、长江证券、国元证券等品种可跟踪。其中宏源证券可重点跟踪，因为该股拥有外延式整合预期，题材溢价预期浓厚，可跟踪。

另外，对非主流的券商股也可跟踪，尤其是那些可以合并券商会计报表的锦龙股份、亚泰集团等券商概念股。尤其是锦龙股份拥有东莞证券40%的股权，而东莞证券在东莞地区拥有极强的市场占有率与垄断优势，佣金率一直高企，所以，将极大地受益于今年上半年的强势行情，故半年报的业绩增长趋势的确乐观，短线业绩爆发力度强，不排除半年报业绩预增的可能性，可跟踪。另外，皖能电力等参股券商股也可跟踪。