首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 图片 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目/ 数据库/周刊 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -药监局:国庆前生产出甲型H1N1流感疫苗 产能将达3.6亿剂 实录 -财政部:提高出口退税率 部分商品提至17% 外贸出口呈V型走势 -巴黎市长不顾中国反对授达赖"荣誉市民"称号 内幕:政治游戏砝码 -最高法:建群体性事件预警机制/全文 惊天爆炸案审判迟到14年 -中国10月首探火星 探测器运俄 重大气象预报失误领导将被究责 -中日经济高层对话成果显著 国内汽车销量连续三个月超百万辆 -IPO重启散户中签率将提高 中小板指数7月1日起将实施样本调整 -中国千万考生赴高考 各地高考作文一览 高考作文排除诗歌很遗憾 -法航空难打捞17具尸体/现场照片 重庆武隆山体垮塌 发现7具遗体 -成都公交车燃烧事故:有人携汽油上车 遇难人数27人 各地查隐患
首页>>股市
后打新时代投资策略分化 机构面临锁定期破发风险
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2009 年 06 月 08 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》提出,“网上申购和网下配售只能选择其一”,“单一网上申购账户的申购上限,原则上不超过本次网上发行股数的千分之一”。市场人士认为,原来依靠资金优势坐享网上网下双重收益的机构投资者将进入后“打新”时代。

对于这一新规,接受中国证券报记者采访的基金、保险、银行(集合理财产品)等机构投资者态度各异。但这三类机构的有关人士均表示,机构投资者可能将更多参与网下配售。由于网下配售有3个月锁定期,发行体制市场化改革后,锁定期内破发成为机构最大风险。

“打新”:态度各异

出于获取超额收益需要,债券基金一直是“打新”主力,某增强收益债券基金基金经理向中国证券报记者表示,无论是从基金合同还是从收益角度,仍将积极参与“打新”。“无论意见怎么改,最希望IPO尽快重启,已经半年多‘无新可打’了。”

北京某基金经理透露,在网上申购中,基金既不能像普通大户那样分立多个账户来“摇号”,又面临千分之一的“大限”,基金的资金优势没有用武之地。绝大多数基金公司会选择网下配售的方式来“打新”。

某大型国有银行金融市场部负责人透露,虽然在2007年银行推出大量打新理财产品,但对于IPO重启,银行业大多以观望为主。准备等待正式规则出台后,参考头几单新股走势,再考虑银行理财产品的“打新”设计。“网上很难参与,网下又有破发风险,银行理财产品需要‘保本’,至少不能低于定期存款,所以目前仍以观望为主。”

目前,国内打新理财产品设计思路多为利用资金量大的优势打新股。IPO重启后,大户和散户“打新股”的中签率不再有明显差距,这类产品的意义已基本丧失。

西南大学信托与理财研究中心分析师张星认为,今后单一的“打新”银行理财产品恐将不再出现,更多将推出含有“打新”功能的组合投资理财产品。近期建设银行福建分行、邮政储蓄银行发行的组合投资理财产品,也都设置了“打新”条款。

上海某保险公司资产管理部门负责人对中国证券报记者表示,保险资金追求绝对收益,这就意味着要考虑资金成本。“保险公司投资渠道较宽,不一定要固守‘打新’收益。早在去年就已经有多次保险公司没有参与新股发行了。”该人士透露,就他们公司而言,今后将结合资金量情况综合考虑后选择参与网上申购——快进快出,还是网下配售,或者根本不参与。

发行定价:博弈重点

由于参与网下申购需要付出3个月锁定期的机会成本,在市场不明或下行情况下,参与网下申购的风险甚至高于网上申购。作为参与询价的主要机构,基金、保险等会更加谨慎出价。分析人士认为,机构投资者可能会把发行价格尽量压低,以“对冲”锁定期的机会成本。

上述保险公司人士表示,禁售期破发风险使机构在配售前更认真了解拟上市公司详细情况,“‘新股不败’情况结束后,对各家机构的投资能力提出更高要求。”

市场人士认为,这在客观上也达到了监管部门强化发行人、投资人、承销商之间内在制衡机制,促进市场化定价的改革初衷。(记者 谢闻麒北京报道)

 

来源: 中国证券报

相关文章:
中小板公司近四成遭遇"破发"厄运(名单)
跌近7成紫金矿业破发 专家:低市盈率发行成常态
看好长期投资价值 基金逆市加仓涌入“破发”股
121家上市公司弱市破发 IPO破发情况表 深交所6举措监管中小板
中国股市IPO破发情况表
121家上市公司弱市中破发
未增发已破发公司遭再融资梦魇(附表)
近半破发 7基金净值跌至5毛 基金面临"清盘"风险
36只破发股票套牢基金159亿
图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
新一代动车组"和谐号"2011年批量交付 时速超380公里
统计局首次摸底住房成本引关注 预计本月出结果
更多 >>