最近三天，伴随成交量的快速递增而迅速上攻，特别是上证指数突破年线后，市场信心有全面上升迹象。以超跌反弹为特征的修复行情，已转向以经济复苏预期为主线。伴随市值品种的迅速崛起，短期内要警惕能量过分消耗所带来的大幅震荡。

突破年线后更敏感

周一上证指数以跳空方式突破250日年线，成交金额也创出新高，沪市达1905亿。突破重要心理型技术阻力位，出现较大成交量是正常的，但中期发展还是比较复杂的。观察历史走势，年线位置对市场强弱的指示意义还是十分明显的。

首先，第一次突破年线后的表现通常更敏感。历史上，当出现一轮大幅上涨后跌穿年线，接着而来的形成长期调整的概率是极高的。但出现一轮大幅调整之后，突破年线之后的表现并不像高位跌穿年线后的表现那样简单，更多的情况是多次反复：一般第一次突破年线后，常常会有二次回探；当中期内第二次站上年线位置的时候，一轮中大级别上涨行情才会确定。在上证指数突破年线之前，中小板指数、深证成指、深证综指已于2-3周前先后突破年线的反压。由于上证指数包含着目前大部分大市值蓝筹股，因此上证指数的向上突破更具有市场代表性。按照历史走势规律，第一次突破年线后便全面转向大规模上涨的概率并不高。

其次，从资金角度看，最近三日沪市成交金额依次为1088亿、1578亿、1905亿，递增速度较快的同时，绝对成交额也已进入敏感区。当沪市单日成交量步入2000亿左右的时候，市场投机情绪会比较严重，调整常常在1-2周内形成。从上证指数的历史成交分布看，2600-2900点区间的阻力也十分明显。

另外，从热点变化上看，前期强势品种的上涨力度开始持续减弱；前期滞涨品种开始全面转强，特别是大市值品种的启动，很容易促成盘中资金的大规模转移。这种资金的快速转移会影响大盘的整体稳定性。因此，在大市值权重蓝筹群体还有较强攻击力，短期内指数的上攻动力还存在，但会引发结构性的震荡。如果出现前期强势品种持续转弱，那么调整将随时出现。

关注经济复苏概念

近期宏观经济数据给市场带来信心。以流通性为基础，以经济复苏预期为特征的股市热点有望持续延伸。经济复苏概念基本集中于四大群体。

一是以新能源为核心的新兴产业，短期有调整压力，但常常伴随一轮行情的始终。如“屋顶计划”推动下的太阳能产业、新能源汽车推动下的动力电池产业。太阳能“屋顶计划”中，除天威保变产业链完整的品种外，太阳能玻璃、屋顶太阳能工程建设所带来的机会也开始引起关注。一个重要理由是，德国推广类似屋顶计划后，建筑用太阳能电池与电厂用太阳能电池的比例是8：2，太阳能级的超白玻璃（2008年国内186条浮法玻璃生产线有43条处于关闭状态），相关上市公司如金晶科技、南玻A、中航三鑫、方大A，近期出现持续快速飙升。短期内它们有调整压力，但中长期依然值得关注。另外，动力电池伴随新能源汽车而形成产业化，如中炬高新、杉杉股份、江苏国泰等都成为近期重要的人气群体，同样，短期过快的上涨会引发调整。

二是资源型资产泡沫。这是一个大家十分熟知的群体，在2005-2007年的行情中，它们的表现极为突出。在此轮经济复苏预期初期，投资者会迅速作出反应，如有色金属资源，锌、铜、锡、镍等，相关优势品种已开始启动。相比而言，煤炭板块表现更为突出。目前已转向明显的板块联动，过于明显的板块联动需要注意调整压力的出现。从资源概念角度，可以关注新品种，如近年新上市的有色金属或重组转型的品种，如金钼股份、云海金属。另外，前期实施海外资源并购的公司，也是一个很好的资源新概念，如中国神华、中国铝业等央企资源型品种也在资金推动下开始启动。

三是金融服务业。作为综合反映经济状况的群体，在上涨趋势下应强调股价弹性，弹性最好的是证券、保险。中信证券、中国平安的持续走强就是这种弹性选择的结果。银行板块市值最大，弹性往往体现于行情的中后期。

四是出口型企业。出口型企业在过去一年里直接受全球金融海啸的冲击，股价也出现了严重超跌。我们发现，出口导向型企业通常又是行业内的优势企业，在预期全球经济好转的背景下，这类前期受压的品种往往会有较大弹性。中小板中有较多这类品种，如山下湖、海鸥卫浴、万丰奥威、云海金属、北化股份、联化科技、达意隆、华天科技、怡亚通等。

整体上，短期投资策略应该保持谨慎，注意把握强势品种调整与落后品种补涨的关系。操作节奏与热点把握将成为短期最为紧迫的要点。（张德良）