空运产业东方航空、上海航空

正待崛起的重庆两江新区

一、重庆两江新区的由来

国务院于2009年2月5日下发了《国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》，对重庆提出了新的定位、新的使命和新的要求。将重庆改革发展提升到事关全国改革开放、区域协调发展、西部大开发和生态安全等国家战略的重要层面。对于两江地区特别重要的说明在于，该文件进一步对重庆做出了长江上游地区综合交通枢纽和国际贸易大通道、内陆出口加工基地和扩大对外开放的先行区、国家重要的现代制造业基地、长江上游的科技创新中心和科研成果产业化基地等重要定位。明确了长江上游生态文明示范区、“会展之都”、“购物之都”、“美食之都”、区域商贸会展中心、中西部地区循环经济发展示范区、旅游集散地枢纽等特色定位。因此，国务院在文件中特别提出“认真研究设立两江新区问题”，由此两江地区才引起资本市场的广泛关注。

二、两江新区未来可能的发展

两江新区将是重庆现代服务业和先进制造业的聚集地，而《国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》也指出，要求重庆“着力构建特色优势产业集群，充分发挥现有工业基础优势，培育发展新兴产业，增强主导产业的优势和活力。发展壮大汽车摩托车、装备制造、石油天然气化工、材料工业和电子信息五大支柱产业，形成实力雄厚、关联性强的优势产业集群。”所以就重庆的第二产业而言，未来发展方向已经十分明确，主要是围绕上述五大产业进行。两江新区的定位与其正好吻合，所以两江新区未来将率先发展工业，这点与浦东新区和滨海新区略有区别。上海浦东新区的定位在于服务业，而滨海新区更注重综合功能的开发，第二产业、第三产业发展较为平衡；重庆的两江新区在定位上预计第二产业会超过第三产业，因其第三产业主要是为第二产业服务的。

三、两江新区的投资逻辑

两江新区的设立之所以引起这么广泛的关注，是在于新区开发属于一项重大工程建设，其首要任务就是先进行基础设施建设，这是政府投资拉动经济的一种有效方式。同时新区成立后会有相关配套的制度和措施来支持其建设和发展，相关企业将会受益。正如上海浦东新区和天津滨海新区的建设一样，但从规划面积上来看，重庆两江地区要超过浦东新区近一倍。

我们在判断两江新区的投资机会上采用如下逻辑：首先考虑到新区开发需要大规模的基础设施建设，因此受益的首先是当地基建类企业，包括路桥类建设企业，如重庆路桥、四川路桥。其次是房地产开发企业，参考上海浦东新区模式，两江新区开发后将带动其土地价格升值，在渝具有土地储备尤其是两江地区土地储备的公司将会受益，如渝开发、迪马股份、广宇发展、东方银星。第三是新区在建成运营后，其主要产业将会受益于政府扶持而所给的优惠政策，虽然这些政策目前尚不明朗，所以无论是五大产业还是重庆市政府重点扶持的九大产业，都需要重点关注（附表）。（长江证券研究部张凡）

重庆市政府重点扶持的产业和相关上市公司

渝三峡A 西南合成

重庆钢铁 西南药业

四维控股 重庆啤酒