1、美国股市前期宽幅振荡，后期加速下跌

年初至3月上旬，受次贷危机影响，美国三大股指总体保持振荡下行走势。3月10日后，受美联储与西方主要央行推出一系列救市措施，以及一些大企业发布的一季度财报优于市场预期等因素影响，三大股指逐步振荡走高。5月19日后，在原油价格屡创新高、投资者对通胀和经济前景担忧升温以及房利美、房地美和其它金融机构股价大跌等因素影响下，三大股指再度振荡下跌至7月15日。此后，在油价下跌、美国证券交易委员会宣布限制“裸卖空”条例、政府公布一系列救市措施等因素影响下，美国三大股指振荡回升。进入9月后，随着美国金融危机的逐步加剧，美国大型金融机构均损失惨重，同时，实体经济形势也不断恶化，受此影响，三大股指大幅下跌。11月20日，道琼斯指数报收7552点，创5年半以来最低收盘纪录；标准普尔500指数报收752点，创11年来最低纪录；纳斯达克指数报收1316点，创5年来最低纪录。此后，在美国政府推出一系列救助措施，以及市场看好奥巴马新组建的政府经济团队等因素推动下，美国股市从低点反弹。年末，道指、标指和纳指分别报收于8776.4点、903.3点和1577点，较上年末分别下跌33.8%、38.5%和40.5%（见图2.11）。

2、欧洲股市振荡下跌

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2008年，欧洲主要股指和美国股市走势基本类似。一季度，在各大银行接连公布次贷损失，导致银行、保险等金融股遭受重挫影响下，欧洲股市振荡下跌。其后，因公布的一些经济数据相对强劲，增强了市场信心，欧洲三大股指振荡上涨。进入下半年，在国际金融危机严重影响欧洲各国实体经济，汽车和建筑等行业销售大幅下滑，大批企业裁员等因素影响下，各主要股指开始大幅下跌。11月下旬起，因各国相继出台一系列经济刺激方案，中央银行多次采取降息、注资等救市措施，欧洲主要股指有所回升。年末，德国DAX、法国CAC40股指和英国金融时报股指分别报收于4810点、3218点和4434.2点，较上年末分别下跌40.4%、42.7%和31.3%（见图2.12）。

3、亚洲地区各股指显著下跌

年初开始，在美国次贷危机引发全球金融市场动荡，国际原油和粮食价格持续上涨导致各国通货膨胀压力加剧，亚洲部分国家（如中国、越南、印度、印尼等）采取了紧缩性货币政策等因素影响下，亚洲地区各主要股指振荡下跌，其中，越南、中国内地和印度股指跌幅位列全球前三。9月后，美国次贷危机演化为全面金融危机，并拖累到实体经济发展，美欧等经济体对亚洲的进口需求减缓，外资也出现撤离亚洲市场的迹象。受以上因素影响，亚洲地区各主要股指大幅下跌。至11月末，在亚洲各国通胀压力减缓，中央银行均采取降息措施，政府出台刺激内需的经济振兴方案等因素影响下，亚洲各主要股市有所反弹。

2008年，亚洲地区主要股指全年跌幅均超过40%。其中，日经225

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股指全年下跌42%，澳大利亚股市下跌43%，上证综指下跌65.4%，均创下历史最大年跌幅；香港恒生指数全年跌幅达到48.3%，是自1974年以来表现最差的一年；韩国股市全年下跌41%，创8年来最大年跌幅；印度股指下跌52.4%，泰国股指下跌47.6%，越南股指下跌66%（见图2.13）。

）国际黄金价格创历史新高后振荡下跌

年初至3月中旬，在美元持续走弱、原油价格大幅上涨，以及大量避险资金流入等因素影响下，伦敦金价保持振荡上涨走势，并屡创历史新高。3月17日，伦敦黄金价格创下1002.3美元/盎司的历史新高。其后，受美元走势波动、原油价格从高点大幅下跌、投资者获利回吐等因素影响，金价振荡回落，并于11月12日收于全年最低点710.3美元/盎司。其后，因地缘政治风险和避险需求上升，黄金价格有所回升。年末，伦敦黄金价格报收于878.2美元/盎司，较上年末上涨5.4%（见图2.14）。

）主要商品期货价格升至历史高点后大幅下跌

2008年上半年，受美元贬值、避险资金流入、大宗商品需求旺盛等因素影响，国际商品期货价格延续上年上涨走势，继续大幅走高，并不断刷新纪录高点，反映期货价格波动的国际商品期货价格指数（CRB）也呈现大幅上升走势。进入下半年后，美国金融危机的扩散导致世界经济增长前景黯淡，国际商品期货价格大幅下跌，接近阶段

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或历史低点。

1、国际原油期货创历史新高后大幅下跌

年初以来，在美元走弱、世界主要产油区地缘政治局势紧张、欧佩克屡次拒绝增产、原油需求旺盛以及大量投机资金涌入等因素影响下，国际油价大幅攀升，不断刷新纪录高点。7月3日，西得克萨斯原油与布伦特原油期货价格分别报收于145.3美元/桶和146.1美元/桶的历史最高点。之后，受美元走强、美国原油库存不断增加以及市场担心全球经济增长前景黯淡将导致世界范围内的原油需求下滑等因素影响，国际原油期货价格大幅下跌。12月19日，西得克萨斯原油期货价格报收于33.87美元/桶，为2004年2月10日以来最低；24日，布伦特原油期货价格报收于36.61美元/桶，为2004年5月5日以来最低。年末，西得克萨斯原油与布伦特原油期货价格分别收于44.6美元/桶和45.6美元/桶，较上年末分别大幅下降53.5%和51.4%（见图2.15）。

2、期铜与期铝价格振荡上行至纪录高点后大幅下跌

年初至4月中旬，受LME铜库存持续下降、消费旺季来临、供应紧张、大量投资基金涌入建仓和原油价格持续走强等因素影响，LME期铜价格振荡上行，屡次刷新历史高点。4月7日，伦敦期铜价格报收于历史最高点8730美元/吨。其后，在LME铜库存增加、中国精铜进口减少、现货消费旺季接近尾声以及投资者获利抛盘等因素影响下，铜价回落。6月中旬开始，受原油价格创新高、美元下跌以及秘鲁铜矿工人罢工等因素影响，伦铜价格重新上涨。7月起，在LME铜库存持续增加、美元走强、投资者对全球经济前景和基本金属需求前景忧