2008年四季度，上证指数曾一度下探1664.92点，市场的震荡让很多的QFII打了“退堂鼓”。根据已经披露的年报统计，QFII2008年年末持股数量合计4.11亿股，与9月末环比下降了54%。

QFII持股数量4.11亿股

截至3月11日，沪深两市270家上市公司披露了2008年年报。通过十大流通股股东名单统计，QFII持有其中31只股票的股份，持股数量合计4.11亿股。而2008年9月末，在这些可比公司中，QFII持有30只股票的股份，持股数量合计8.97亿股。虽然QFII持有股票只数相差不大，不过持股数量环比却出现了大幅减少，下降幅度达到了54.18%。

2008年四季度，全球金融危机突然爆发，商品需求下降、价格下跌导致证券市场出现了低迷，上证指数10月28日曾下探1664.92点，创出年内的最低点。虽然11月之后股市出现回暖，不过这种巨幅的震荡让QFII变得越发谨慎，纷纷对持股进行调仓。根据年报统计，15只股票被QFII增持、11只股票被减持，5只股票的QFII持股不变，另外QFII还退出8只股票的十大流通股股东。

万科A是QFII减持数量最大的股票，2008年9月末4家QFII股东持有48666.37万股，而2008年年末只剩下了摩根大通银行一家，持股7769.81万股，环比减少了4.09亿股。此外，花旗环球金融有限公司曾持有五粮液1774.77万股，2008年年末则退出了十大流通股股东。

QFII偏爱业绩稳健股票

随着2008年年报的披露，金融危机对于国内上市公司的影响正在逐步显现，很多公司第四季度业绩出现了环比和同比的下滑。对于全球经济更为敏感的QFII自然也将业绩稳定性作为了选择股票的标准之一。

在QFII减持的11只股票中，9只股票2008年第四季度业绩同比出现下滑。其中，云维股份年报中表示，随着金融危机对实体企业影响的蔓延和深入，该公司最终未能扭转局面，第四季度出现了严重的亏损，全年经营业绩较去年下降。

而QFII增持的15只股票中，只有8只股票第四季度业绩同比出现下降，从占比情况来看，明显好于被QFII减持的股票。

规避风险或失反弹良机

QFII在2008年第四季度进行调整显然是希望规避市场波动的风险，从这一点来看，QFII的调仓达到了预想的目标。在QFII减持的11只股票中，3只股票2008年第四季度股价跌幅超过30%，美的电器也下跌了22.83%；而QFII增持的15只股票中，只有兰花科创一只股票跌幅超过30%。

QFII一方面通过减少仓位降低损失，另一方面通过调整持股组合舍弃风险大的股票，以此达到降低风险的目的。不过，自1664.92点以来，上证指数反弹了28%，股价翻番的个股更是为数众多。QFII的谨慎将有可能使其失去借市场反弹获利的良机。

在QFII减持的股票中，亚盛集团今年以来上涨了47.87%，云维股份涨幅为43.58%。此外，QFII退出十大流通股股东的股票中，成发科技今年以来上涨了65.46%。（刘兴龙）