进入11月，股市的连续下跌和政策面的持续空白让投资者失望透顶。所谓屋漏偏逢连夜雨，让股民们最为担忧的大小非解禁在时隔３个月低潮期后，11月再度迎来高峰。根据相关统计显示，11月份，合计有163亿股限售股份获得流通权，总市值约为1000亿元，而最近沪深两市低迷的成交额却连这个数字的1/3都不到。

    解禁压力制约反弹

    大小非解禁对股市的强大影响力在11月第一个交易日便有了明确的显现，11月3日海通证券遭遇了强大的抛盘压力，最终以跌停收盘。而１１月４日，海通证券更是在开盘后５分钟不到便跌停直至收盘。虽然海通证券三季报中显示其盈利能力仍然是券商中的佼佼者，同时其股东又纷纷承诺年内不减持，但超过10亿股的解禁压力让海通证券的股价难以承受。

    根据Wind数据统计，11月A股大小非解禁压力巨大，沪深两市共有132家上市公司的163.24亿股限售股陆续上市，解禁总市值达1048亿元,较10月份解禁规模增加17%。在1048亿元的解禁股中，首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为428亿元，远高于9月份的64亿元。而从解禁的限售股占解禁前流通股比例来看，占比超过60％的共有36家，其中最大的是11月21日定向增发机构配售股解禁的海通证券。从解禁数量来看，132家上市公司中共有39家公司解禁数量逾1亿股，其中，首钢股份、海通证券和上海电力解禁数量均逾10亿股，分别为17.6亿股、12.89亿股和11.96亿股。

    “这对11月的股市非常不利，10月股指受到重挫后已经有了相当不错的估值诱惑，理应为11月的反弹积蓄力量，但大规模的大小非解禁压力将成为抑制反弹的最大阻力。”方正证券的分析师如此指出，“如果没有明确针对大小非的政策出台，11月股市反弹难度很大。”

    平准基金难敌大小非

    如今，大小非已经成为了股市最大的空方恶魔，部分市场人士认为，惟有推出平准基金，用真金白银才能击退这一恶魔的袭击。然而，股市缺乏的真的是资金吗？平准基金入市后真能解决当前A股的问题吗？

    对于股市存在的问题，中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏表示，“必须对症下药才能解决根本问题，这个症的重要表现之一就是大小非问题。必须找到股市下跌的特殊原因，对症下药。”业内人士表示，平准基金入市的目的是为了对股市出现的异常波动及时干预，确保股市平稳运行，但如果平准基金的资金实力不是足够大，那么，平准基金入市不仅无法扭转市场趋势，增强投资者信心，反而有可能湮灭在巨量大小非抛售的黑洞中，用纳税人的钱建立的平准基金，最终将会沦为大小非大举套现的接盘资金。

    因此，平准基金当然要设立，但是要在以解决大小非问题的前提之下推出，或者在推出平准基金的同时，将大小非问题一并予以解决。否则只能是治标不治本，投资者信心依旧无法恢复。

    A股反弹前景暗淡

    熊市不言底，牛市不言顶。受当前A股悲观情绪影响，对于股市的底部究竟在哪已经没有人能肯定地说出一个数字了。

    “要化解由于大小非压力带来的市场矛盾，除了制度的突破以外，采取坚决有力的措施结束下跌趋势也是一个有效途径。”东海证券分析师王兴俊认为，“无论是稳定股市还是救市，恢复信心是当务之急，如果放任股市的非理性恐慌蔓延下去，实体经济很难不受影响。”

    对于投资者当前的操作，国盛证券策略研究员王小锐认为，三季度有关数据显示，经济已出现明显放缓，保增长是主要任务。从目前来看，四季度经济或会略微好转，GDP增速在9%以上。王小锐估计，11月份市场在技术性下探后有望出现弱势反弹，波动区间在1550点至1950点。但在大熊市背景下，观望仍是合适的策略。但在底部剧烈波动之际，可适当把握大盘继续破位后的大幅反弹带来的系统性交易机会。

    而瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬更是在日前直言道，“大小非的问题没解决，A股涨起来很难。”（记者 赵怡雯）