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证监会:继续控制新股发行节奏 平衡市场资金供求
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 09 月 10 日 
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■注重培育资本约束机制,二级市场走势越来越影响新股定价

■今年新股发行平均市盈率整体上比去年同期下降12%左右

■询价制目前运行比较顺畅,正在一步一步达到既定的目标

■将加大对询价过程中乱报价行为的处罚力度

今年以来新股发行速度逐月放缓 

中国证监会有关负责人昨日表示,今年以来,证监会一直在有序控制新股发行节奏,发行速度逐月放缓。今后将继续控制发行节奏,平衡市场资金供求。

他介绍,上半年共发行新股59家,平均每个月10家,而7月份只发了9家,8月份发行家数降到了5家。

上会和发行不是一回事

这位负责人指出,上发审会离真正发行还有一段距离,上会和发行不是一回事。“市场没必要担心招商证券过会了就会抽紧资金,给二级市场带来冲击。”截至目前,30多家公司过会但未发行。他说,证监会的发行审核工作一直是按照规定的程序在做。比如,多长时间完成审核,要经过几个阶段,什么时候完成初审,什么时候完成发审委的审核。至于完成这些日常工作之后,新股什么时候到市场上去,也就是什么时候发给企业核准文件,完成发行和挂牌上市,取决于市场情况。“我们要控制节奏,要平衡供求,就是在这个环节上得到体现。”

他强调,企业过会后,不会因为好长一段时间不发行而失效。但如果在一家拟上市企业通过发审会审核,到拿到核准批文这段时间,公司发生了重大变化,就需要重新上发审会。什么情况下需要重上发审会,证监会有明确的标准。

新股定价强化市场作用

谈到新股的定价,这位负责人表示,证监会在发行监管中特别重视培育资本约束机制,这实际上是深化市场机制作用的一个重要组成部分。证监会发展资本市场的导向,就是要把市场机制的作用逐步发挥出来。

他说,要从发行人和投资人两方面共同发挥资本的约束作用。从发行人来讲,要根据市场情况来确定在什么时机、以什么样的价格发行。如果说价格低估,它就不会发行股票,而采取别的形式融资。这一点在再融资上已经体现得比较明显,但在新股发行上还需要进一步强化资本约束作用。从投资人来讲,投资人需要认真地看新发行企业的情况,不要轻易地掏腰包。

由于新股发行定价是参照二级市场走势,二级市场发生调整的时候,新股定价也会降下来。据初步统计,今年新股发行平均市盈率整体上比去年同期下降12%左右,下半年的价格比上半年进一步下降,从中可以看出二级市场对它的约束。认购新股的成本降下来,有利于动员更多的资金进入二级市场。

询价制运行顺畅

这位负责人表示,证监会2005年取消行政定价,实施询价制以来,整个资本市场的发展质量大大推进了一步。

他说,以前发股票属于胡子、眉毛一把抓,不管什么类型的企业和行业,一律都是固定的市盈率。而在发达市场上,不同的行业和不同的企业,在二级市场的定价是不一样的,有很大区别。实施询价制以来,我国大企业的发行和中小企业的发行,市盈率变得不一样了,传统行业和高科技行业的发行市盈率也不一样。事实上,通过询价制,深化了市场对不同行业和不同企业的细分,这是市场建设深度的拓展。这样细分的市场既保护了投资人的利益,同时对发行人尤其是优质企业的积极性也是一种保护。

此外,询价制的实施,推动了全市场关注和研究上市公司基本面,更加关心行业周期、企业经营情况、财务情况、核心竞争能力等。把买卖股票的行为落实成为投资企业的过程,减少投机性,增加投资性。

这位负责人说,询价制目前运行比较顺畅,正在一步一步达到既定的目标。当然在市场发展初期,确实有一个提升的过程,事实上现在询价制的实施,体现的是中国资本市场中介机构最高定价能力。下一步证监会将加大对乱报价行为的监管和处罚力度。

这位负责人表示,对于立立电子问题,有关部门还在核查中。(申屠青南)

来源: 中国证券报

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