7月公布的基金二季度报告和一些机构投资者在目前点位达成了这样的共识：长期来看，产业转移和升级、工业化和城市化等仍会推动中国经济保持较快增长。中期来看仍存在悲观预期：美国次贷危机的影响，国际能源价格高涨带来全球通胀压力；国内宏观经济及政府调控政策的走向、公司业绩增长情况不明朗、大小非减持压力依然存在。经过去年四季度以来的大幅调整，A股市场的整体估值水平进入或逐步进入合理的水平，关注市场"错杀"的机会。综合来看我们判断A股市场处于中期震荡筑底和结构性调整的阶段。8月的A股市场将是这个震荡筑底阶段的一个组成部分。近期国际原油期货价格大幅回落、管理层维稳态度明确、宏观调控有放松迹象等支撑股指上行。而美国仍未走出次贷危机、新股发行、年内大小非解禁高峰期、奥运会后存在调整资源价格预期、上市公司业绩下滑预期等因素对股指构成压力。关注宏观经济政策和证券市场政策走向对证券市场的影响。

　　行业和板块方面我们认为，基金继续看好的抗通胀或通胀受益行业，如医药、旅游、食品饮料、商业、传媒、科技（通信及通信设备、软件、网络）、生物制品等行业；政府主导投资的铁路建设、农业基础设施建设等行业；银行、地产等调整幅度较大的周期性行业会有阶段性的投资机会。

　　封闭式基金折价率明显上升。截止到2008年7月31日封闭式基金整体折价率为21.57%，比6月上升3.60%；其中大盘封闭式基金（剔除新上市的国投瑞银瑞福进取和大成优选）折价率为27.43%，比5月上升4.54%；中小盘封闭式基金折价率为9.35%，比6月上升0.83%。

　　7月封闭式基金净值上涨，折价率较大幅度上升。目前的折价水平逐步向2007年以来封基总体折价水平上限靠拢。如果折价率继续上升，当股票市场向好时可以阶段性关注封闭式基金跌出来的价值回归的机会。投资者可阶段性关注折价率较高的优质封闭式如：基金科翔、基金科汇、基金科瑞、基金丰和、基金开元、基金兴华、基金裕阳、基金安顺、基金天元。

　　7月A股市场回暖也带动了我们的基金投资组合收益回升，我们的积极型投资组合跑赢主要股指，稳健型投资组合跑赢深成指和沪深300，保守型基金组合也实现正收益。

　　预计8月的股票市场将继续震荡，选时、选股能力决定偏股型基金的市场表现。本期我们对于投资组合做出调整：积极型组合配置比重不做调整，调出广发小盘，换入博时管理的博时主题行业基金，以增加组合对蓝筹的配置。稳健型组合品种不做调整，增加选时能力强的华夏红利的配置比重至40%，富国天益的配置比重减少到30%。保守型组合中，由于市场看好中短债的投资机会，我们调出华夏债券，调入今年以来一直表现较好的嘉实超短债。组合基本情况见表。