“A股市场已经进入合理或者被低估区域，预计这种情况不会长时间出现，下半年的调整将是一个孕育着生机的调整，对于中级反弹的布局可能开始”。在昨日召开的2008中期投资策略会上，长江证券向投资者表达了上述观点。

长江证券认为，伴随着世界经济调整的重要一环——国内要素价格被迫放开的深入，中国经济必将进入深幅调整阶段，这一阶段的特

征是以国内工业品出厂价格指数（PPI）的大幅上升为标志。就下半年来讲，中国经济仍是一个以PPI为主的通胀推高与实体经济利润继续下滑的过程，PPI见顶与随后的经济底部有可能出现在今年四季度和明年一季度。而从证券市场看，PPI回落之后的市场低点将是一个中级反弹的低点，而市场的真正底部可能需要等待企业利润回落后新的中周期的开始。

长江证券同时认为，目前，已经开始有上市公司或者高管人员动用自有资金从二级市场买入自家股票，这除了能给投资者信心之外，也说明二级市场资金退出的动力已经不强。而从另外一个方面讲，如果股价继续下跌或者股价长时间被低估，那么全流通后市场上收购压力很大，并购资本将通过二级市场来进行并购，所以为了安全，一些上市公司股东也有通过二级市场进一步提高持股比例的要求。另外，从大小非减持情况看，整个下半年将是解禁股压力逐步释放的半年，具有流通意愿的绝大部分限售股将解禁完毕，解禁后的限售股对市场的看法与估值的测定将体现在股价的运行中，迎接下半年的将是一种从对解禁股的担忧转向对解禁股对市场影响的深度理解。今年四季度以后，限售股解禁对市场的压力将逐步变小。

对于A股市场的走势，长江证券表示，二级市场已经进入了合理或者被低估的区域，预计这种情况不会长时间出现。在社会内部的经济活力仍然很强的背景下，股票市场长期全面被低估的可能性很小。下半年市场的调整将是一个孕育着生机的调整，对于中级反弹的布局可能开始。（剑鸣）

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