大盘方向看4500点得失

银行股再融资的余波依然在市场内扩散，周四沪深两市股指盘中继续出现调整，上证指数再度向下考验年线的支撑。上证指数开盘4534.17点，最高4568.21点，最低4452.67点，收盘4527.18点，跌39.85点，跌幅0.87%，成交金额1012亿元，较周三略有萎缩。

昨日蓝筹股再度明显分化，钢铁、汽车、有色金属、通信及其相关板块虽都有较强的表现，但金融与地产两大核心板块却又一次双双下跌，而运输物流、煤炭石油等权重板块也表现平平，中国石化、中国远洋、中国国航等权重股相继出现大幅下调，这对大盘股指和市场人气无疑产生了较大的负面影响。由于蓝筹股这一庞大群体内部仍存在显著地强弱分化，因此市场也就失去了明确的前进方向，短期内震荡整理的局面也就难以发生太大变化。

在大盘低开并弱势整理之际，市场却又一次出现了明显的"八二现象"，两市逆势上扬的个股总数超过930家，涨停的个股也达到17只，电子信息、商业、纺织服装等板块还出现了整体上扬的走势，之前十分火爆的农林牧渔、医药等板块个股也再次逆势逞强，但非主流板块的持续走强却得不到蓝筹股的配合，这在某种程度上可能也会加大市场短线的反复。

不少市场人士指出，短线技术上，上证指数将可能再次考验4500点关口的支撑，4500点是近期市场形成的低位平台，而4500点一旦失守，大盘将直接考验年线的支撑，所以4500点的得失对短线大盘而言至关重要。目前作为市场"风向标"的权重指标股近期持续遭到市场的冷落，短线大盘持续反弹的动能又明显不足，这表明短线大盘可能仍有进一步探底的可能。

不过，周边股市的逐步止跌可能会对A股短期构成一定正面影响。亚洲股市周四大多回升，日经225、韩国股指分别上涨2.84%、0.97%，中国香港恒生指数小涨约0.1%；周三，美国市场企稳回升，道指、标普和纳指依次上涨0.73%、0.83%和0.91%；周四，欧洲股市纷纷高开。周边股市的未来走向也将决定A股能否持续反弹。(开云网页版-开云（中国）官方在线登录晨报刊)

再战年线不看业绩看趋势

受金融股惯性下跌影响，上证指数昨日再度试探年线。不过，由于权重股跌势收敛、题材股全面活跃，两市股指收盘跌幅均不足1%。分析师称，市场需要时间消化并进一步明确再融资的影响，大盘动荡间隙，题材板块将轮动表现。

银行股争议最大

浦发银行再融资的影响迅速波及整个金融板块。延续上一交易日跌势，包括银行、信托、保险等在内，两市盘中交易的18只金融类个股中昨天只有陕国投一只上涨。上证180金融指数因此重挫2.59%，在分类指数中表现最差。

"谁能保证其他股票不会纷纷效仿？"万国测评研究部主管周戎表示，中国平安、浦发银行再融资计划的抛出，进一步加大了市场对于不确定性的担忧，而业绩较好且具备再融资资格的蓝筹股无疑是人们最担心的。

正因如此，虽然累计跌幅已经普遍较大，蓝筹股的走势依然疲软不堪。受此影响，上证指数昨日早盘一度再次跌破年线位置。不过，在中小盘个股奋起推动下，两市股指双双触底反弹。

最终，上证指数收盘报4527.18点，下跌39.85点，跌幅为0.87%；深证成指收盘报16804.26点，下跌154.94点，跌幅为0.91%。

题材股轮番上涨

投资者似乎已经习惯"重个股轻大盘"的操作。面对不确定性陡增的蓝筹股，市场将受压已久的做多热情持续投入到题材股的炒作中。虽然沪深股指几乎全天处于绿盘状态，两市收盘时上涨个股数量却达到了975只，占比超过60%。

商业连锁、新能源、创投、化工以及医药等板块走势抢眼，两市收盘时涨停的16只个股几乎全部属于上述板块。不过，一贯表现出色的农业股整体回调，盘中交易的53只农业类个股中涨跌平分秋色。

对此，周戎认为，各个题材股板块已经出现了轮动的走势，预计短期内仍将延续。不过，他指出，除医药受益于医改、创投属于制度性机会以外，其余概念均与价格上涨密不可分。这说明目前市场已经从靠业绩上涨转向单纯的依靠涨价。

而在德邦证券分析师古敬东看来，这种缺乏支撑的上涨模式不会过于持久，"这些股票存在的是交易性机会而不是投资机会。"

大盘处于底部区域

"蓝筹股的跌幅已经差不多了。"周戎表示，虽然现在市场现象纷杂，但包括银行股在内，蓝筹股的整体市盈率水平已经比较合理了，至少不是高估"。他认为，最大累计下跌30%以后，上证指数的调整目前已经进入了中后期，可以说走进了底部区域。

事实上，当再融资争议四起的时候，市场上也不乏被人们简化处理的利好消息。近期，监管部门重新恢复放行开放式基金，券商理财产品与基金集合理财也先后出炉。而在最近一周之内，已经有4只股票基金获准拆分。

与此同时，虽然春节之后人民币汇率频创新高，但此前一贯受益于人民币升值的银行、地产板块却"跌跌不休"。分析人士称，这说明目前市场对风险的重视程度已经大大提升。

再融资要讲清楚

这种担忧的一个直观表现就是中国平安、浦发银行再融资计划出台后股价大跌。并且，近期宣布存在再融资意向甚至高送转的公司，股价表现也不尽人意。这与牛市之初，市场热捧增发、高送转的情况天差地别。

昨天，同时宣布净利润增长137%、拟公开增发1.2亿股的绩优股特变电工收盘下跌3.46%，宣布拟10转增10的华发股份收盘下跌1.36%。"从公司的角度讲，在股价高的时候启动再融资计划无可厚非。"周戎表示，市场的担忧主要在于，这种再融资是不是为今后更多地圈钱？

他指出，通过送配股份扩大股本后，公开增发的融资额可能会更大。2007年之前，上市公司高送转频繁，大跌之后又急于启动再融资，这一举动不禁让投资者生疑。

因此，周戎认为，当前之计是要进一步明确上市公司再融资的用意、用处和收益情况。他表示，一旦出台相关限制性规定，市场对蓝筹股的犹疑将可能改变。

◇操作策略

控制仓位参与热点

面对蓝筹股的不确定性，分析师普遍认为，虽然这类个股的估值已经比较合理，不过还需要进一步明确预期。其间，指数可能依然会以震荡为主。"如果反弹，投资者的期望暂时也不宜过高。"周戎称。

他认为，目前投资策略上可以适当参与题材股的轮番上涨，不过要控制好仓位，重个股轻大盘的思路依然可行。

与此同时，对于题材股炒作的短期性，市场也应有所认识。毕竟，虽然市场动荡不定，而深圳中小板的静态平均市盈率水平却不断提高---昨天收盘已达到了78.92倍。东方早报 (记者孙晓旭)