进场交易渐成气候

北京产权交易所日前挂出两则券商产权转让公告，让暂入低迷的资本市场再起波澜：长城证券公司9700万股在北交所公开挂牌转让，5.82亿元的挂牌价、折合每股6元让市场瞩目；7721.31万股申银万国证券公司股权又亮相北交所，7.72亿元即每股10元的起始价，引得咨询洽购电话络绎不绝。

　　产权交易市场让各金融机构尤其是未上市和即将上市的金融企业，找到了一个IPO前的“试金石”和询价平台；而北交所作为金融股权转让重要基地的作用也愈加凸显。

　　IPO前整合平台

　　近两年的大牛市中，众多金融类企业在汲取牛市盈利的同时也在四处寻觅上市途径。而无论是“借壳”还是IPO，上市前的股权整合都是其能否成功上市的关键。在此前提下，产权交易市场就成为金融机构备战IPO的一个前哨。

　　以北交所为例，岁末年初的金融企业转让就场场叫座：2007年12月27日，处于IPO前夜的中国光大银行847万股股权挂牌；2月1日，9700万股长城证券登陆；2月4日，华能资本服务有限公司持有的7721.31万股申万股份公开挂牌。

　　根据挂牌资料，长城证券经审计的资产总额为105.18亿元。其中净资产16.70亿元，公司全部股权的评估值为54.80亿元。据北交所有关人士介绍，挂牌的长城证券股权转让方是深圳新江南投资公司和中核财务公司，转让数量分别转让7500万与2200万股，属捆绑转让。

　　华能资本服务公司在北交所挂牌转让其所持申万股份7721.31万股，约占申银万国证券公司总股本的1.15%，挂牌时间为2月4日至3月7日。申银万国证券公司注册资本为67.16亿元，目前其前五大股东分别是中央汇金投资有限责任公司、中国光大集团总公司、上海久事公司、上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司，持股比例分别为37.23%、12.51%、9.65%、8.46%、5.67%。

　　事实上，早在2006年下半年，北交所就曾经帮助中国科学技术协会成功完成了交通银行股权的相关转让工作。交通银行当时准备在国内上市，而根据相关法规要求，中科协需从股东中退出。经过北交所招商与推荐，该笔股权终以7.04元/股卖出，增值幅度达到了157％。该次交易是该行法人股上市流通前的最后一笔转让，也是交通银行法人股转让的历史最高价。

　　北交所是国内金融股权交易的先行者。北交所于2003年创立的“金融资产超市”，是目前国内产权市场中唯一专业处置金融资产的交易平台。仅2007年一年，金融资产超市处置金额就超过了500亿元。北交所总裁熊焰表示，北交所不仅要成为金融产权交易集散地，而且要发挥其在市场定价方面的优势，逐渐成为金融企业IPO前的询价、定价平台。他同时表示，北交所已在“金融资产超市”中开辟了“金融股权交易平台”，专门为金融企业的股权交易提供低成本、高效率、专业化的市场服务。

　　“要上市就到这里询价”

　　2007年底，《金融类企业国有产权转让管理暂行办法(征求意见稿)》在业界进行广泛讨论和意见征集。《暂行办法》将要求所有金融类国有产权进场交易，这意味着产权交易所将真正成为金融企业产权的价格发现场所，其询价、定价功能将得到更充分发挥。

　　“这一功能如今又将在长城证券身上得到验证。”一位熟悉产权市场的人士对此感言，“长城证券的拍卖价格估计将看涨，最后成交价可能在10元以上。而申万股份10元的起拍价也不高，肯定会有相当溢价。去年挂牌的国泰君安股权，就卖到了每股23元的高价。”

　　长城证券是中国最早的8家综合类证券公司之一，具有全面的业务资质。2007年进行了两次增资扩股，注册资本由9.25亿元增至20.67亿元，已发起设立长城基金管理有限公司与景顺长城基金管理公司两家基金管理企业。根据公司在银行间市场披露的未审计年报，2007年长城证券共实现盈利17.92亿元。经过一轮牛市后，申银万国身价也是倍增。根据申银万国未经审计的2007年年报，该公司净利润达56.23亿元，未分配利润为15.18亿元，净资本为95.29亿元，约合每股1.42元，而2006年每股仅约合0.36元。

　　“如果你要上市，那么就来这里询价吧。”这已成为各产交所向金融企业推介时所说的一句话。

　 熊焰认为：“产权交易市场参与金融资产交易是一种趋势，也是提高金融资产交易效率和效益的有效方式。随着产权市场的进一步发展和完善，能够为金融资产处置提供的增值服务也会更多、更全面。”

　　据了解，北交所已将打造“金融企业上市前定价平台”作为其今后发展的一重要目标。熊焰透露说，目前北交所已经从制度建设、交易流程设计、交易规则制定，以及专业人才储备、会员准备等各个方面为金融国资进场交易做好了充分准备，金融国资交易也将成为继国资交易后北交所的第二大业务板块。他表示，2008年北交所金融类国资交易的规模，至少将会达到100亿元的水平。