股市暴跌使美国数百万的基金持有人开始调整投资组合，他们选择赎回股票型基金，转向债券型基金，不过，金融顾问建议，投资者要保持一份冷静，不要急于赎回股票基金，这可能会使得情况更加恶化。

市场研究机构TrimTabs公司的数据显示，今年前三个星期，美国投资者从投资海外市场的海外基金赎回了大约110亿美元资金，国内市场的股票基金则遭遇了250亿美元的巨额赎回，成为最近几年来赎回规模最大的一个月份。另一方面，美国投资者在债券基金上的申购额达76亿美元，同时保留大量现金以策安全。

　　切忌跟风抛售

　　理柏公司的数据显示，截至1月17日，美国股票型基金今年1月的净值平均下跌了9.89%，而世界范围内股票基金的净值平均下跌了9.73%。

　　美国一些颇具盛名的大型共同基金（如富达麦哲伦基金和雷格梅森价值信托基金等）成为这一轮大调整的主要牺牲品，富达投资公司的旗舰基金——麦哲伦基金在今年前三周净值下跌了11.92%，而该基金在2007年实现了18.8%的投资收益，相当于同期标准普尔指数增幅的三倍。由于投资者的赎回不止，富达投资公司1月14日宣布，麦哲伦基金重新向投资者开放申购。该基金于1997年9月30日进入封闭期，这是它10年之后首度向新投资者开放。

　　尽管美国联邦储备委员会主席伯南克1月22日紧急宣布降息75个基点，将短期目标利率下调至3.5%，这有助于恢复投资者的信心，减轻美国经济出现衰退的危险。美联储表示，这不太可能会是最后一次减息。它称，经济增长面临的下行风险依然存在，将根据需要及时化解这些风险。市场预计，美联储还可能在下周（定于1月29日至30日）的政策会议决定再次减息0.5个百分点，基准联邦基金利率在年底前最低可能降至2.25%。

　　虽然美国股市当天美联储的举措给予了积极反应，但那些持有受到次级抵押贷款危机冲击的金融股的基金，他们面临的赎回压力更大。投资者发现，他们在富达投资公司等基金巨头的交易等待时间似乎比平常要长。分析人士指出，这主要是抛售指令大量聚集，投资者担心经济疲软可能使他们失业，他们也不能像以前那样依赖上涨的房价抵消基金净值缩水的影响。这一幕让人联想到2000年互联网泡沫破灭时的恐慌情景，当时，科技股被大量抛售。

　　资本顾问集团（Capital Advisory Group）研究部负责人蒂莫西·杰斯特说：“我们现在面临着复杂的形势，投资者尤其不要反应过度或者做傻事。”他建议，投资者可以考虑将小部分资金投到新兴市场，尽管新兴市场今年以来平均下跌了9.42%，但新兴市场经济前景看好，今后几个月仍有可能出现上升势头。

　　Thrivent大盘增长基金的组合经理迈克尔·宾吉说：“市场震荡可能摧毁一切，但对我们而言却是个机会。我正在寻找可以折价买入股票的好机遇，当然我们也会对处于自由下坠状态的市场保持警惕。”

　　宾吉认为，市场震荡期间，基金的规模非常重要，投资者在非常时期更愿意集中关注那些大盘股，以获得比较稳定的回报对抗市场风险。

　　宾吉指出，现在不少股票进入了值得购买的价格区间，但其价格还需要进一步下调。以谷歌股票为例，宾吉给该股的判断为“目前持有”，如果谷歌的股价跌破600美元，他就会考虑再次增持。

　　另一方面，宾吉将部分股票归入了“待售”之列，主要是因为他认为可以借机重新配置资金，投资那些增长前景更好的股票。他说，他已经将通用电气公司放在了“待售”名单。

　　债市要缓进

　　与此同时，投资理财顾问敦促投资者保持耐心，坚持投资组合多元化策略，不要盲目投入被称为“避风港”的债券市场。理财顾问保罗·海恩斯认为，盲目转向债券市场也可能导致损失。目前美国10年期国债的收益率为3.5%，如果扣除各种费用和通胀因素，投资者仍有亏钱的可能。

　　股市跳水、美联储大幅减息，债券投资者该如何行动？对此，先锋集团固定收益产品负责人罗伯特·奥瓦尔特提供了两个答案：优质的企业债券和政府债券。

　　罗伯特·奥瓦尔特称，通常在市场极度起伏期间，政府债券是投资者可以选择的最好的筹码。最近一段时间，投资者大量涌进债市，促使债券价格飙升，从而导致政府债券收益率下降。2年期的美国国债的年收益率已经跌至近年来的低点：2%。此外，与美国国债相比，一些优质市政债券的收益率一点也不逊色，都是不错的投资选择。

　　奥瓦尔特说，对抗经济衰退的另一个不错的选择是那些获得 “投资级”评级的企业债券，这包括那些电力—公用事业公司或综合企业（如通用电气）发行的债券。最近，美国化工巨头杜邦公司发行了一种5年期（到2013年）的企业债券，年收益率约为5%，这都是很好的投资品种。

　　尽管目前形势很迷茫，保罗·海恩斯却看好已经遭受次贷危机重创的金融类股票。他说：“银行是经济的重要基石，它们现在可以大幅减记各种损失，这样也就可以迎接更美好的未来。”

　　银行股翻身有望，最近几周，一些寻找逢低吸纳机会的投资者一直宣称：银行股是不错的买进对象。由于市场对银行持有的与按揭相关的证券资产感到担忧，许多银行的股价差不多缩水近半，其中包括Wachovia这样的大银行，特别是美联储22日将短期目标利率下调75个基点至3.5%，资金成本下降将有助于银行改善资产负债并提高盈利。

　　新兴市场之忧

　　TrimTabs公司运营总监康纳德·甘说：“从全球市场上大规模的抛售潮可以判定，投资趋势发生了转变，美国投资者对海外股票的热情可能也接近尽头，这将对富兰克林资源公司（Franklin Resources）等主要以全球性基金为主打产品的基金公司产生较大影响。”

　　新兴市场难以重现去年的好光景，市场震荡也促使基金经理重新审视其投资组合。

　　霍华德·施瓦布是Driehaus新兴市场增长基金的经理，去年他的基金实现了42%的投资收益，而截至1月22日，该基金的净值已经下跌了17%。他说：“市场风向好像发生了改变，而不是短期调整。我不指望短期内股市能有什么大的起色。”

　　霍华德·施瓦布尔日前减持了部分股票，包括一家中国奶业公司，他担心该公司难以迅速将上升的生产成本向下游转移。与此同时，他增持了一些有助于抵消不利的市场环境的企业，但仍然遭遇了损失。如他增持的印度信实通讯公司（Reliance Communications），该公司的股价在1月21日—22日两天内的跌幅超过了20%。

　　施瓦布说，中国市场在2007年的表现非常抢眼，他估计，中国股市今年的吸引力可能下降；相反，他对中国台湾地区和泰国股市比较看好，这两个市场去年的表现在新兴市场中处于下游。