周二美股开盘前，美联储紧急降息75个基点，美股跌幅比预期中大大收窄。英国和法国股市还录得2％的反弹。受到美联储降息影响，周三上午亚太区股市也普遍高开，今日A股与H股市场出现报复性反弹，沪深两市指数高开低走，当天上午就把跳空缺口完全回补，午后传闻证监会批准新发三只基金及一只理财产品，受此激励，市场尾盘逐级盘升，终盘均以中阳报收。

盘口观察，今日个股大面积普涨，由于大部分个股近期大幅下跌，今日压制多日的做多激情催生个股疯狂炒作，其中中小市值股的表现仍然要明显强于大市值品种，科技、电子元器件、消费、旅游等与创投、3G通信等实质性题材股得到大资金的追捧,在近期跌势中的抗跌品种无疑属于其中最为强势的一类，两市有将近100家的个股涨停报收，相反指标股走势弱于大盘。短线赚钱效应再现，从这两天的行情来看，A股行情与港股的关联性越来越强，世界范围的恐慌情绪也明显通过香港传染到了A股市场。欧美市场的恐慌有经济萧条趋势的大背景影响，而中国的宏观经济还需要主动降温。近日市场下跌过程中的鲜明特征是，权重蓝筹股在港股的带动下出现了意想不到的大跌，二三线绩优股和强势股又加入补跌行列，且跌势沉重，对市场人气构成了直接伤害。A股市场估值偏高是众所周知的问题，在过去相当长时间里，资金供应支撑了市场的高估值状况。但资金支撑高估值的前提条件是，市场存在大量盈利效应来维持投资者的信心，稳定牛市预期。沪指6个交易日大挫17%，已经在很大程度上影响了投资者的牛市心理预期，市场需要花费更长时间才能修复损伤的人气。从近日盘面来看，以12月10日正式启动至今累计大涨70％的獐子岛为首，华峰氨纶大涨47％、马应龙大涨60％等年报高送转潜力股呈现加速上扬态势，獐子岛点燃的年报高送转潜力股的炒作预演有望在年报行情正式展开后达到高潮。而对比他们的财务报表，獐子岛每股净资产、公积金和未分配利润分别有9.82元、6元和2元，马应龙每股净资产、公积金和未分配利润分别有11.6元、4.2元、4元，华峰氨纶每股净资产、公积金和未分配利润分别有5.8元、0.5元和3.5元，共同的特征都是高额的净资产、公积金和未分配利润，投资者可以此为参考，在两市寻找类似的绩优品种重点关注。在2007年，一大批高送转题材股已经吸引到众多资金的疯狂涌入，题材股的连续飚升将在今年首季行情中再度出现。

周二基金的2007年4季报已经披露完毕。从基金平均持仓水平来看，345只基金07年4季度的平均股票仓位降至78.42％，较3季度降低1.27％。从过去6个季度中，基金的平均持仓水平仅有两次出现下降，其中一次发生在07年第一季度，当时基金平均仓位减低0.8％，考虑到当时正处于基金发行高峰，大批来不及建仓的新基金摊薄了股票基金的平均仓位，属于被动降低平均持仓水平；而4季度基金平均仓位降低则属于主动减仓，可见基金一直对后市持谨慎态度，是本轮行情夭折的深层次原因。从行业配置来看，证券、保险、有色金属、钢铁、房地产等板块遭遇基金减持，而增持的行业则主要集中在食品饮料、石化塑胶和信息技术行业，这正好符合近期的个股热点特征。基金大幅减持的金属非金属以及房地产行业4季度进入深幅调整，成为“重灾区”，而基金大幅增仓的食品饮料、化工板块近期走势强劲，屡创新高。值得一提的是中国平安就是4季度基金减持重仓股的第一名，中国平安的天量再融资计划如果按前期股价顺利实施将达到07年A股总融资规模的五分之一，超过中国神华和中国石油两大IPO融资的总和，07年股市就是在这两大航空母舰IPO的打击下见顶的，中国平安的再融资规模如此之大，自然会引发市场的恐慌。

目前市场环境正进一步走向复杂，许多因素或许已经对投资者心理预期产生了不利影响，或者带来了巨大的不确定性风险。市场中期走势仍不明朗。不确定性的直接来源首推美国次级债危机。股票供给扩容是另一个压制因素。从技术形态看，市场有止跌迹象，预计明日市场延续反弹可能性较大，但消息面对市场影响更大，而且周边市场后市如何也将影响大盘，所以短期先当反弹来做。但就趋势来看，两次下跳缺口的形成，中期下行趋势成立，反弹也应减持。从技术上计算，沪市综合指数本纶下跌自5522点开始，目前下跌了近千点，前一轮下跌是从6124点至4778点，累计下跌1346点，如果本轮下跌和上一波段的回落相同空间，则下跌目标将达到4176点。对于短线而言，沪市下方能够构成技术性支撑的位置在5.30调整时的阶段高点4335点，而年线在4350点附近，所以在此位置由于短线技术指标的严重超卖使技术性反弹的要求逐渐强烈，以及下方存在的技术性支撑的共同作用，市场有惯性下探后形成技术性反弹的较大可能性。（野村证券/贾健）