周二是一个血腥的日子，美股虽然休市，但欧洲前晚暴跌，亚太股市风声鹤唳，注定了港股再度面临暴跌考验。尽管有心理准备，但是面对以点数计历史最大单日跌幅，一切有关股市的描述都是苍白的。恒指单日下跌2061点或8.6％，国企指数下跌1619点或11.96％，整个市场哀鸿遍野，仅有27只股票上涨，投资者现在关心的是熊市 是否已经来临。

A股方面似乎开始和国际接轨，环球暴跌之下，A股过高的估值水平再难承受，深沪两市指数下跌超过7％，恐慌情绪主导大市。短期来看，环球股市已经累计相当跌幅，美国救市措施将会加快推出，投资者不宜过度悲观，中线投资者可以分段入市。

A+H股份全线急跌。A股方面，平保宣布巨额再融资的消息严重打击金融股，平保、国寿跌停，其他金融股跌幅颇大，跌幅最小的是中石油，A股跌4.73％。A+H股份近期跌幅较其他A股大，港股的下跌是主要动力。H股方面由于没有跌停板限制，跌幅更大，超过10％的就有26家。跌幅最多的为国航19.21％，最少的为南航跌4.96％。市场消息称持有次按资产最多的中国银行将会出现亏损，股价跌至离招股价2.95港元仅一步之遥。其他中资银行也将增加次按拨备，中资金融股走势拖累国企指数弱过恒指。中行报告指出，去年12月内地新增人民币贷款仅485亿元，今年全年新增贷款可能达不到央行年初设定的目标，显示信贷紧缩政策正在发挥效力。中资金融股不止跌，国企指数难言企稳。

港股自上周以来连续出现暴跌，以1月11日收盘计算，七个交易日内恒指跌幅超过5000点，国企跌幅接近4000点，这个跌幅要远远超过次按危机的发源地美国，市场正迅速从一个极端走向另一个极端。去年下半年次按危机爆发之初，市场普遍对港股后市报以乐观看法，认为中国经济能够不受影响地持续高速增长，中资企业的盈利增长足以支撑港股大市。进入08年，市场的看法来了个大转身，港股不仅难以独善其身，受伤程度更远超美股，这一点在本周表现得淋漓尽致。如果说上周港股的跌势令人想起去年的“8.17”大跌，那么这两日的走势几乎让人怀疑亚洲金融危机是否重演。港股的这种大起大落特性，充分体现了港股市场仍然是一个外资占主导地位的资金市，资金流动和市场情绪波动带来的冲击往往超出预期。

事后分析无助于事，重要的是如何应对。有人提出此时应开通“港股直通车”来救市，笔者对此不赞同。香港已连续多年被评为全球最自由的市场经济体系，市场的问题不应该总寄希望于中央政策干预。后市的走向还要看美股，上周布什推出减税的救市方案，美股应声而跌，市场解读为力度不够。其实，美股连日来的下跌更应视作华尔街的讨价还价，逼迫一直犹豫不决的美联储和政府拿出大刀阔斧的行动，从这个意义上讲，全球股市暴跌更多地是在考验伯南克的决心。一旦美国救市措施令市场满意，反弹随时发生，目前来看，这种可能性是比较大的。【国元证券（香港） 杜丹】