我国首个黄金期货合约１月９日在上海期货交易所成功上市。根据规定，个人投资者可以通过期货公司参与黄金期货交易。因此，黄金期货的上市，吸引了不少个人投资者的广泛兴趣和积极参与。

但黄金期货开局即以一轮惊险的“过山车”行情，给新进的个人期货投资者上了一堂生动的风险教育课。“对于个人投资者而言，投资黄金期货是一场必须慎重的游戏。”华闻期货经纪公司董事总经理蔡东澄说。

切不可当作黄金股票炒

上海期货交易所三个交易日（１月９日－１１日）的黄金期货交易行情信息显示，１月９日当天挂盘基准价为２０９．９９元／克的黄金期货主力０８０６合约，开盘即冲到２３０．９５元／克，几近涨停，随后下跌，收盘为２２３．３０元／克；１月１０日，价格再次下跌，收于２１５．１２元／克，跌幅为３．６６％，盘中一度接近跌停。１月１１日，小幅反弹，收于２１８．１元／克，上涨１．３９％。

在这一大起大落行情走势的背后，是期货公司近期十分火热的散户开户热情。据一些期货公司的工作人员向记者介绍，近年来，期货公司少有个人投资者问津，但自黄金期货上市日期确定以来，到期货公司咨询和开户的个人投资者明显增加。这些个人投资者大多数都是股票市场的积极参与者和巨大获利者。

近年来，由于国际市场黄金价格迭创新高，股票市场中的黄金上市公司，例如中金黄金、山东黄金等，也相继出现惊人的涨幅，让不少参与黄金股投资的股票投资者获利丰厚。

“即便是今天，人们对黄金价格仍然抱有强烈的看涨预期。因此，黄金期货上市，便被不少股市中炒新兼炒金获利巨大的投资者看成一次难得的投资机会。”上述期货公司人士说。

但是，把期货当股票炒、把黄金期货当黄金股票炒，风险极大。“跟股票投资最大的区别就是，黄金期货作为一种期货品种，采取的是保证金交易，投资者只需要投入不到１０％的资金，就可以做１００％的投资，因此，不仅价格波动具有放大效应，盈亏额度也被放大了１０多倍。”蔡东澄说。

此外，根据上海期货交易所的规定，交易所会采取调整保证金比例、涨跌停幅度，限制持仓比例和额度，强行平仓等制度来控制风险，在实行当日无负债结算制度的情况下，这些规定可能会使个人投资者保证金不足。保证金不足必须及时补足，如果不能补足，则被强行平仓。

“如果像炒股票那样炒期货，也许能赚得比股票投资更多，但也有可能血本无归。”蔡东澄说。

　　个人投资应切记三大技巧

那么，作为个人投资者，如何参与黄金期货的投资呢？蔡东澄给出了个人投资黄金期货“应切记的三大技巧”。

其一，要及时止损。记者采访发现，不少个人投资者觉得，买黄金期货被套了“可以像守股票一样坚守到底”。这一投资逻辑，来源于国内股市近年来“熊市”转“牛市”的体验。不少在此轮牛市前的长期熊市中亏损严重的股票投资者，到后来索性不看账户，任其下跌。在经历股权分置改革后，终于云开见日，不仅填平亏损，而且获利丰厚。殊不知，期货市场的规则，是看多者和看空者的资金博弈。“多空双向制的黄金期货交易，由于它的杠杆作用使盈利和亏损都被放大了。如果像做股票那样坚守到底，而没有及时止损，所带来的后果往往极其严重。期货市场根本不会像股票市场那样给亏损严重者翻身的机会。”蔡东澄说。

因此，做黄金期货，必须时时注意保护自己的本钱，切不可放任自流，让损失无限扩大。

其二，要控制仓位，牢记“现金为王”。据记者了解，目前，不少股市投资者都是高举高打，满仓操作。一旦看准某些股票，就将账户上的所有资金全部买入。但成熟的投资者都清楚，“现金为王”是股市投资最重要的法宝。在期货市场中，“现金为王”被赋予了更加重要的意义。蔡东澄建议，投资黄金期货，每次投入的资金不要超过总资金的２０％。然后根据经验的逐渐丰富和市场趋势的逐渐明朗，再慢慢加大自己的仓位。但即使这样，一个品种的最后持仓量也不要超过总资金的５０％。否则，一旦操作失误，想翻身就难上加难了。

其三，不要频繁交易。当今股市中，频繁的买入卖出者为数众多。但是，做期货则千万不可像炒股票那样频繁交易。否则，再大的本钱也会在这种频繁的买进卖出中消耗殆尽。

蔡东澄说，黄金期货实行Ｔ＋０制度，也就是说，当天买入的，可以在当天卖出；同样，当天卖出的，也可以在当天又买回来。这样的制度设计，让投资者有机会在短时间内可以重新选择和改变自己的投资策略。但这也是一把双刃剑。“特别是一些个人投资者，没有明确的投资计划，经不起大涨大跌，情绪波动很大。一旦出现判断失误，很容易频繁操作，结果损失严重。”

　　两大风险要时刻牢记在心

事实上，期货交易本身就是风险管理工具。因此，控制风险对期货交易参与者而言十分重要。其中，对于惯于股市投资的个人期货投资者，有两大风险必须时刻牢记在心。

第一，强行平仓风险。期货交易实行由期货交易所和期货公司分级进行的每日结算制度。在结算环节，由于公司根据交易所提供的结算结果，每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以，当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。

第二，交割风险。与股票不同，买入的期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓的合约都应进入交割环节。因此，不准备进行交割的投资者都应在合约到期之前，将持有的未平仓合约及时平仓，以免于承担交割责任。这就是持有期货合约为何不能像买入的股票那样“捂到底”的原因。更重要的是，上海期货交易所明确规定，自然人投资者不允许进行黄金实物交割，也就是说，个人投资者根本不具备实物交割资格。因此，在交割月前一个月最后一个交易日，个人投资者必须将其持有的交割月黄金期货合约，适时提前移仓或平仓出场。否则，上海期货交易所将从交割月的第一个交易日起，对自然人投资者持有的交割月黄金期货合约，强行平仓。

当然，期货市场的风险远不止上述两个。但是，上述两大风险都是股票市场所不存在的。“从国际市场来看，期货市场都是机构投资者的主战场。个人投资者一般情况下可以通过购买相应的理财产品间接参与。个人直接参与期货市场还是要谨慎而行！”蔡东澄说。