2008年市场将迎来812.20亿限售股的解禁，但大幅度抛压有限

国资委主任李荣融在日前举行的央企负责人会议上表示，中央企业的使命是为股东提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票，这给近两日的市场带来了一股冬日暖风。昨日在蓝筹股的带动下，沪指再度站上五千关口。但面对明年又一轮解禁高潮，分析师认为，市场短期内可能有一定的正面反应，属于重点央企直属上市公司的核心权重股短期内也难以形成抛压，但长期来看，大量限售股份解禁，明年市场将面临巨大的压力，估值水平面临考验。

据国盛证券提供的统计数据显示，2008年限售股解禁为812.20亿股，以目前加权平均股价15元计算，解禁市值约为12200亿元。据统计，明年的3月、8月和9月将是限售股解禁高峰，尤其是明年第三季度解禁规模创出历史高峰，市场资金需求量将会有明显增大。2007年1月1日至2007年12月11日，合计解禁股数为562.28亿股，公告实施从二级市场减持的股票数量为48亿股，约占不到10%的比例。因此，2008年因限售股解禁的所需资金大约为1200亿元。

巨量限售股解禁纷至沓来，而中小板公司高管的抛售行为使得投资者不禁心寒。据有关媒体报道，截止日前，有12家中小板公司的高管抛售了股票，套现金额达6330万元，而4家增持者仅投入了9万多元的资金。“高管们急于兑现利润，显示了对目前股价的信心不足，对参与者来讲无疑是个打击。”银华投资一分析师表示。

作为未来非流通股的解禁主力——国有股，它的动向更是牵动了人们的神经。在日前举行的央企负责人会议上，掌管11万亿元人民币国有资产的大掌柜李荣融对于全流通后国有股减持问题明确表示，作为负责任的公司，中央企业的使命是为股东提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票。中央企业了解自己的价值，也能够清楚地看到股价泡沫。在股价过高的时候，中央企业会适当地卖出股票，目的是为了提醒投资者当心风险；在股价过低的时候，中央企业也可以买入股票，目的是为了提醒投资人注意价值。对投资者而言，中央企业最大的责任在于提供持续稳定的回报，因此不会大幅度抛售上市公司股票。消息一出，当日沪深股市便迎来普涨格局，两市上涨的个股达到九成，有央企背景的大盘蓝筹股鼎力支撑了下挫中的股市。

李荣融还表示，今年央企加快了整体上市和回归A股市场步伐。9家企业实现了境内外首次公开发行股票并上市，中国中铁实现了主业资产整体上市，中国远洋、中国神华、中石油等6家企业H股回归A股，鞍钢股份、中国船舶等12家企业境内增发、配股。而2008年要继续推进中央企业公司制股份制改革。积极引进民营、外资等各种所有制经济参与中央企业股份制改革。鼓励支持中央企业在境内外上市，具备条件的实现整体上市；不具备整体上市条件的，逐步把优良主营业务资产注入上市公司。对母公司暂不具备条件进行股份制改革的，结合董事会试点，依据《公司法》改制为国有独资公司。

今年以来，整体上市概念股票普遍受到市场的关注。而国资委继续鼓励央企整体上市，也为市场指引了方向，在增加央企整体上市预期的同时，也为投资者提供了好的投资产品。今年以来已经有多家企业进行整体上市，比如攀钢钢钒(12.48,0.00,0.00%)、中国铝业(38.26,0.55,1.46%)、东方电气等，其股价均有不俗涨幅，未来整体上市应该还是A股市场最热门题材。

市场人士分析指出，从李荣融的讲话中至少可以看到以下几点希望，首先是央企重组方式多样化所带来的机会。虽然此前国资委强调央企上市途径的行业条块化和分割化，但为了满足市场的要求，不至于过分打击市场人气，部分央企明年可能整体上市；其次是重组形式的多样化所带来的市场机会。拥有较多上市公司资源的央企中的部分壳资源可能会向民企、外资出售，就像中石化旗下的石炼化一样。第三是混合产权管理所带来的投资机遇。因此，在券商研究机构近期发布的“2008年投资策略报告”中几乎无不涉及央企股重组的投资机会。