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中国中铁大玩"会计魔术"?
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 12 月 06 日 
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业内专家对此看法有分歧,公司称不日将出澄清公告

  中国中铁3日在上交所上市,上市首日涨幅68.54%,昨日盘中一度冲击涨停。然而,最近有关质疑中国中铁的文章不断。中国中铁董秘办工作人员昨日对记者表示,公司这两天会就市场质疑的公司财务报表发布公告,投资者可密切关注公司即将发布的澄清公告。

  中铁财报受质疑

  有媒体报道,中欧国际工商学院会计学丁远教授仔细研读了长达345页的招股说明书后指出,中国中铁上半年现金流为负、主营业务收入(折算全年后数据)减少,利润却大幅增长。而这些"极可能是编出来的"利润,70%以上是来自上一年度的计提冲回,还有15%则来自于短期投资收益,去掉这两大块,中国中铁的利润将大大缩水90%,从15.45亿元减少到1.5亿元。

  丁远指出,11亿多元下降的成本,来自于去年计提的冲回。中铁招股说明书正式披露了这点:"最近一期,管理费用的大幅下降,主要是因为如前所述,本公司对于原按工资总额14%计提的职工福利费在2006年末的余额予以转回,并相应冲减2007年1~6月的管理费用11.73633亿元。"

  除了这11.7亿元计提冲回,15.45亿元利润中还有2.26亿元来自投资收益。"丁远认为,这种不确定性的收益因不稳定而带来了风险。

  由此,"福利费用转回冲减管理费用的11.74亿元,减少了本期费用,等于是直接增加了营业利润,这并不是本期经营产生的收益;2.26亿元的投资收益,并非来自联营、合营企业,具有很强的不确定性。"丁远分析,如果剔除以上两大因素,中国中铁2007年1~6月由主业经营产生的净利润就只有约1.5亿元了,与财报显示的15.45亿元相比,大大缩水90%。去除这两块利润来源,丁远认为中国中铁IPO的市盈率其实是在30倍基础上翻10倍,达到了300倍之高。

  对此,也有业内人士认为,职工福利费用的结转冲回和投资收益都是税前收益,到净利润时都要交纳企业所得税,所以不应该简单地用净利润数额冲减。如果按照税后利润计算,中铁实际上半年净利润应为5.8亿元,而非丁远教授所得出的1.5亿元。

  H股审查严格不可能违规

  万隆中天会计师事务所合伙人罗栋材表示,不排除中国中铁财务造假的可能性,因为这类做法在许多上市公司中都存在。他说,看了有关业内人士质疑中铁财报的文章,其中丁远教授对中铁财报的分析很有道理,因为公司主营业务收入没有增加,同期净利润却大幅增加了,通过费用这一块做手脚可能性大,但公司这么做肯定没有违规,因为上市公司8大准备计提可以冲回。与此同时,中国中铁即将H股上市,香港的财务审核制度相当严格。罗栋材分析指出,由于上市公司计提冲回没有持续性,一般都只是上市公司一次性收入,投资者投资决策时要考虑这一点。

  罗栋材认为,中国中铁上市前后出现许多市场质疑的声音,可能还与主力打压股价方便建仓有关。一般新股上市首日都有一倍以上涨幅,中国中铁首日涨幅只有68%,这两天明显有机构资金进入。

  民生证券张志民表示,中国中铁利润构成中有90%虚的,这种可能性应该是非常小的,主要应该是与会计计算方法有关。另外,中国中铁即将H股上市,已经过了比较严格的审查,利润出现这么大的差错可能性不大。

  公司将发澄清公告

  中国中铁董秘办工作人员昨日接受记者采访时表示,业内专家学者质疑公司财务报表,公司财务总监已就此接受有关媒体采访,近两天公司会就市场质疑的公司财务报表问题发布公告,投资者可关注公司即将发布的澄清公告。这位工作人员介绍,中国中铁H股将于7日在港上市,目前公司董秘和财务总监等领导均已去了香港,他本人不便就此向媒体发表评论。(钟国斌)

来源: 深圳商报

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