周一大盘先扬后抑，在周边市场大涨与中国中铁申购资金全部解冻的刺激下高开，早盘在有色金属股等板块大幅反弹的推动下，上证指数摸高5124.89点，由于没有成交量的配合以及热点较为散乱逐渐回落，最终形成先反弹后回落的格局，两市最终还是受到5日均线的压制以阴线报收，成交量较上周五放大两成。

基本面上看，美国次级债的影响面仍然在扩大，如果美国股市下跌，那意味着港股一定撑不住，从而间接影响A股，从这个角度上看，A股市场还需要一段时间调整。当前面临年关，资金回笼、股市扩容压力加大，而新基金又停止发行，使得市场越来越感到资金紧张，造成了无力上扬，而基金由于担心赎回压力反弹则是趁机减仓。

从盘面上看，权重股中，中国银行、工商银行在三十日均线受到反压，地产股中，招商地产、金地集团双双跌破半年线并创出近期新低，银行、地产股对股指的拖累不可小视，同时，券商、保险类个股也处于阴跌之中。从一线指标股的调整时间和技术形态来看，未来出现“第三次探底”的机率还是颇高的。大盘不排除在经过一到两周针对30天线的反弹期后，这“第三探底”最早将在下一个“时间之窗”12月7日前后落地，最迟则要等到后一个“时间之窗”12月24日前后。从盘中强势板块看，有色金属中的黄金板块走势最强，中金黄金，山东黄金，黄金板块近期调整较大，今日呈现报复性反弹，由于黄金价格还会保持在高位运行，从中长期看黄金板块长线看多。另外航空板块也延续了上周五的涨势，呈现连续上扬，中国国航，南方航空、东方航空涨幅均在5%以上，煤炭板块、医药板块也表现较好。

短期市场仍未摆脱中国石油疲软的走势。早盘中国石油冲高回落也是大盘欲振乏力的原因，看来，在中国石油未形成上升通道之前，上证指数难言上升通道。另外市场的做多意愿仍嫌不足，市场缺乏明显的领涨热点，从而使得市场缺乏领头羊所带来的强劲牵引力。技术面上，技术上5日均线下行并与上周四缺口5200点区域重合构成较大的反压，短线上行空间因此仍将受限。日线上周股指跌破5032点，使6124点以来的调整出现了清晰的5浪下跌形态；周线上周收盘指数也已微破20周均线（5037点），这些都是在以往的中级调整中前所未有的现象。考虑到中石油上周计入指数后，股价大跌对指数造成的“虚跌”效应，则本周沪综指只有强劲反弹上攻、使周末收盘指数稳收于五三上方，才能化解危机、确保月线仍在5月均线上方运行。否则的话，日线、周线和月线均在11月份出现破位转折信号，将令本次调整时空延长，4800区域最终支撑难保，根据目前已经出现的两个空方缺口位推测，中期调整已指向4500区域。（野村证券/贾健）