吴涛认为：基金持续营销的重启和基金封转开的集中扩募，有利于目前市场的稳定，但大盘重新回归上升，目前时机还不成熟，我们一方面通过降低股票仓位规避系统性风险，另一方面是要抓住5000点附近的建仓机会。

本周，管理层放开了基金的持续营销，新基金审批也有望重新启动，基金的输血到底能给大盘多少上行的动力？大盘后市将何去何从？基金采取了哪些方式来保护投资者的资产？带着这些问题，本报记者采访了天治基金研究发展部副总监吴涛。

大盘重展上升行情时机未到

记者：基金短期内可能为大盘输送800亿元资金，这是否表示目前的调整已经结束？

吴涛：此时开放基金的持续营销以及基金封转开的集中扩募对于稳定指数起了很大的作用。我们发现，大盘指数从2006年8月份以来，基本都维持上涨三四个月，调整两个月的节奏，因此大盘在今年第三季度持续上涨后，第四季度适时地进入休养生息阶段，这样有利于市场通过调整来化解目前静态估值过高的风险、有利于明年行情的展开。当然短期向下的空间也已不大，但马上展开新的上升行情，目前时机还不成熟。

记者：振荡的市场似乎格外敏感，近来一旦股指期货有新的进展，相关概念板块便异军突起。有时候美国股市的大跌也能殃及A股。未来这些因素会给市场带来怎样的影响？

吴涛：如果股指期货在近期推出，必然会使市场的关注重点向大盘权重股转移，我们相信在股指期货推出的时间表公布后，市场仍然会有追捧大盘权重股的倾向，尤其是市值居于沪深300前20名的股票。至于前期美国股市对A股市场的影响，主要是次级按揭贷款风波拖累美国经济，使投资者担忧中国的贸易出口明年会受到较大影响，但是目前来看，道指连续下跌已经基本释放了短期风险，指数进一步下跌的空间有限，以后这种美股带动A股市场大跌的情况将越来越少。

适当配置防御性组合避险

记者：大盘还将持续调整，你们采取哪些措施来规避风险并实现净值增长呢？

吴涛：对于这次股市调整，我们认为第四季度是牛市过程中一个休养生息的阶段。基于我们对于A股市场中长期趋势依旧看好以及短期市场波动性将增强的判断，一方面，我们在第四季度的行业配置中适当考虑组合的防御性，增加了消费品行业的配置，取得了不错的防范风险效果；另一方面我们通过降低股票仓位来尽量减轻指数下跌对基金净值的负面影响。并抓住5000点附近的建仓机会，在下一轮行情启动之前完成布局。

记者：四季度将布局哪些板块呢？

吴涛：现在我们看好的两条主线：一条是受益于人民币升值资产价格重估的行业板块；另一条则是在通货膨胀中有望实现利润快速增长的行业板块。因此我们继续把关注的重点放在金融、房地产、采掘、金属、交通运输和消费品这6大行业板块的龙头品种。

记者：第四季度高科技股票是否可能走强？

吴涛：大盘自7月份突破4300点到10月份达到6100点以上的大涨期间，科技板块很多股票甚至都没有从5·30的创伤中恢复过来。第三季度没有表现，进入第四季度后随大盘下跌，目前的市盈率明显偏低，如果届时有资金介入，一些龙头品种可能有上涨的潜力。但是板块整体成为市场热点的可能性不大。

嘉宾介绍：天治基金研究发展部副总监吴涛先生，华东理工大学无机材料和投资经济双学士学位，曾任东方证券投资分析师，世华国际金融信息有限公司行业研究部经理。2007年5月加盟天治基金。（陈芳）