本周B股市场基本维持盘整格局，表现稍强于A股市场。周一B股跟随A股市场走势整体疲软，开盘后出现冲高买盘，然后A股市场出现振荡整理导致B股同样呈现小幅度盘整格局，k线形态为十字星。沪B指以359.58点开盘，全天围绕着前收盘点位震荡，最高至360.63点，最低至355.93点，收在359.60点。连续六个交易日的震荡整理，使得股指在一个箱顶364.12点，箱底353.93 点的区间内运行，5日线也由此上行至346点一带。深成份B指以6029.12 点开盘，快速冲高至6065.43 点后，即表现出震荡下行之势，全天大部分时间都运行在前收盘点位之下，最低至5951.51点，收在5989.63 点，成交金额方面，上海方面稍有萎缩，为10.64 亿，深圳方面放大一成多，为7.62 亿。两市个股表现不一，上海市场涨跌比为1：1，深圳方面则为1：2.5。B股中业绩良好的地产股票珠江B在A股房地产上涨带动下大幅度飙升，其他一些重组题材股票如ST东方B、锦旅B等也领涨。周二沪深两B股市场走势各异，分别收出一阴一阳，成交金额方面均有所萎缩，上海方面同比萎缩两成，为8.49亿，深圳方面萎缩一成，为6.82亿。沪B指以358.66 点开盘，在前收盘点位附近震荡了不到一个小时，即以两波下跌之势探至低点354.61点，至此企稳反弹，可力度有限，最终收在356.15点。深成份B指以5964.93 点开盘，围绕前收盘点位震荡了二个半小时就走出震荡上行之势，收在最高点6036.05点。两市个股皆表现为涨少跌多格局，但无非 ST 个股收在涨停或跌停板上。上涨家数少于下跌家数。沪B涨幅居前的以题材股居多，深B市场中则是房地产股略有抬头，珠江B、招商局B、万科B都有小幅上涨。周三沪深两市B股依然延续调整走势，表现明显好于大盘，两B股市场双双收阳，沪B指以355.76点开盘，全天大部分时间都运行在前收盘点位之上，最高至360.76点，最低至355.68点，收在357.48点。深成份B指以5988.35点低开，顺势探低至5988.35点，随后以两波上冲的走势，创出全天高点6106.11点，其后则表现出震荡回落，收在6035.58点。成交金额方面却有所萎缩，上海方面同比萎缩近一成，为7.75亿，深圳方面萎缩二成多，为4.92亿。两市个股上涨数量稍多于下跌的数量，无收于涨停板的非ST股，个股表现涨幅不大。长假前夕，一些消费类及旅游类板块表现相对活跃。周四沪深B股指数收盘上涨，沪B指报362.12点，涨1.3%，深B指报772.8点，涨0.47%。两市共成交17.7亿元，较上一交易日大幅增加约40%。盘面看，个股多数上涨，沪市海欣B、锦江B涨幅靠前；伊泰B、ST天海B跌幅靠前；深市深南电B、深基地B涨幅靠前；特力B、*ST东方B跌幅靠前。沪B中外高B、鄂绒B涨幅居前。深B中张裕B、杭汽轮B延续前日强劲走势，居深市B股涨幅榜前列。周五沪深B股指数收盘上涨，当日两市B股跟随A股高开，走势平稳，个股表现涨多跌少。沪B指报367.35点，涨1.44%，深B指报781.11点，涨1.08%。两市共成交20.6亿元，较上一交易日17.7亿元增加约17%。盘面看，个股多数上涨，沪市海欣B、外高B涨幅靠前；开开B、上电B跌幅靠前；深市*ST赛格B、长安B涨幅靠前；*ST东方B、深国商B跌幅靠前。

与A股形成强烈对比的是B股市场。在整个A股市场连续创新高的市场环境下，整个B股市场却一直在低位整理，A股、B股的差价越拉越大。由于B股市场的上市公司资产质量普遍不高，导致目前整个B股市场的动态市盈率也达到35倍左右，但要在B股市场找动态市盈率低于20倍的公司就相对A股容易得多。尤其是一些绩优的蓝筹B股，目前动态市盈率都不足20倍，目前与A股的价差甚至比A－H股的价差还大。

根据以往经验，一般A股即将进入调整期，B股都会有一波补涨行情。在今年4月底至5月中旬B股也出现过一波翻倍行情，之后就出现了A股5•30的剧烈调整。在目前A股高处不胜寒的位置，A股调整是可以遇见的。所以，无论是从投资还是投机角度，目前参与B股市场都是一个不错的选择。A股已经恐高的资金或者本轮行情踏空的资金，可以考虑转移部分资产到B股市场。因为价差AH和AB价差不多一样大，而且B股有望在最后一波随A股补涨，跌下来的风险比A股小得多，若继续下跌在估值这么低的情况下，中长线持股都不怕，而一旦政策出现AB股合并则会有意外收获。

据统计，沪深两市目前共有纯B股公司23家，其中沪市10家，深市13家。在这23家纯B股公司中，许多公司业绩优良，且具有较好的市场竞争优势。据了解，目前纯B股公司迫切希望解决融资渠道和政策、股权激励，以及非流通股流通等三大问题。就纯B股公司而言，这样的公司，不管是今后直接换成A股或被直接注销，更容易产生投资上的“溢价”。就A、B股并存的B股公司而言，其机会主要在于与A股公司之间的“折价”上。从市场的角度看，应该是同股同价。所以，股价不相同时，价格较高的那个市场其股价是合理的话，那么股价较低的那个市场就出现了“折价”，有“折价”就有套利、获利的机会。据统计，目前同一公司的A、B股中，B股大多与A股有着一定的“折价”。就目前而言，在A、B股两个市场中，A股市场更具有定价权。因此，整体来看，如果说两市A股的目前价格是合理的话，那么，沪深两市的B股就有不同程度的上涨空间。

临近十一长假，市场的交投显得不活跃，投资者开始谨慎对待手中所持股票及资金，沪深两市B股成交量已萎缩到9月14日反弹前的水平。无论从市场的量能，还是个股的最大涨幅来分析，似乎都处于长假的休息阶段。资金量的不足以及B股改制政策出台时间的不明朗使得两市B股再次进入调整期。

长时间的震荡决定了后市必须有个方向的选择，到底是向上还是向下，就需要进一步的分析。若从大方向来看，B股市场本身就是一个特殊的市场，其先天存在着价格低廉，以相应 A 股的估值，在A股价格出现高企之时，已具备一定的价值，必将成为今后资金流向的洼地，同时再考虑到作为特定历史产物，管理层的解决方案的推出，只是一个时间问题，一个受政策影响较大的市场，其中的机会也就不容忽视，而未来方向的选择以向上偏大，结合政策面的一些因素，随着A股泡沫增大之时，B股的机会将成为资金的避险处。目前无论是从消息面、资金面或市场表现看，B股市场继续上涨的动力有所不足，B股短期内向上的空间不会太大。不过只要个股仍保持较高活跃度，在中长期业绩增长预期下，估值压力将随着时间的推移和业绩预期的明朗逐步化解，相信目前市场也难以形成大幅下跌的局面。因此，短期B股市场仍将维持目前的震荡行情。B股市场近期的逐步走强给中长线投资者带来了信心，节后如果没有大的利空政策出台，在A股市场调整压力渐缓下，沪深两市B股有望继续走强，缓解前期滞涨压力。（东方证券/刘菲）