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流动性紧缩全面出击
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 09 月 11 日 
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这次全国人大审议通过的总额15500亿元特别国债,其中2000亿元明确是通过银行间市场面向市场发行。其中1000亿元是9月发行,而余下额度将在今年第四季度使用。

笔者认为,特别国债发行的消息将给本来可能回暖的债券市场行情投下阴影。首先,市场已经遭遇了上周的定向央票和上调准备金率的冲击,同时常规性央票发行照旧,因此市场只是在有限的资金局面中博弈。不仅如此,债券市场本月还处于政策面和资金面的极度敏感时期,通胀数据马上公布,“十一”长假和准备金款的上缴都提升了资金面紧张的压力。

其次,这次回收流动性的主体从央行变成了财政部,同时政策工具也从货币政策向财政政策转变,说明各种政策工具共同使用,各个部门协调作战对付富裕流动性已开始形成轮廓。种种这些因素,都对今后的资金面影响巨大。

最后,特别国债由财政部直接向银行间市场发行,这和之前所有的特别国债向央行发行的预期有差别。尽管其总量只是相当于提高一次准备金率,但这加大了央行持有特别国债运用的担忧,即央行未来一段时期会择机向市场卖断手中的部分特别国债。(东吴基金 莫凡)

来源: 上海证券报

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