本周B股市场先于A股企稳反弹，沪深B股指数下周有望震荡上扬。周一沪深B股指数震荡下跌，收盘脱离盘中低点，沪B指报249.83点，跌2.02%；深B指报665.61点，跌0.99%。两市共成交234万手，金额16亿元，较上一交易日的20亿元萎缩20%。从盘面上看，沪市海航B、开开B涨幅靠前；海立B、自仪B跌幅靠前；深市鲁泰B、帝贤B涨幅靠前；深物业B跌停、深国商B跌幅靠前。沪B指日K线图上自4月20日井喷行情以来依然有两个重要的向上跳空缺口未补，一个是在4月20日201点，另一个位于4月30日的230点，第一个属于突破性缺口理应不会回补，第二属于中继缺口且幅度较大，有回补可能，不过第二个缺口附近的支撑力度应该较强，本次调整在此位置附近结束的可能性很大。周二沪深两B股市场出现反弹，成交金额方面各有增减，上海方面同比萎缩一成多，为8.53亿，深圳方面则放大两成，为7.36亿。两市个股纷纷随盘反弹，总体表现出普涨格局，而下跌的个股中以ST板块为主。沪B指以250.98点高开，快速冲高后就以震荡下行之势对当日的跳空缺口予以回补，最低至249.08点，至此企稳反弹，收在256.55点。深成份B指以5329.16点高开，全天震荡上行，最高至5452.52点，收在5434.57点，盘中跳空缺口未得到回补。周三沪深两B股市场窄幅震荡，成交金额各有增减，上海方面继续萎缩，为8.02亿，深圳方面小幅放大，为8.02亿。两市个股一改周二普涨格局，出现普跌，上涨个股只有二十多只，开始有跌停非ST股出现，为深圳市场的特力B。沪B指以257.26点开盘，全天围绕着前收盘点位256.55点震荡，最高至259.64点，最低至253.87点，收在254.78点。深成份B指以5444.37点开盘，围绕前收盘点位5434.57点震荡，最高至5473.21点，最低至5400.94点，收在5422.10点。周四沪深两B股市场重新回到探底的过程之中，双双收出阴线，成交金额方面开始有所放大，上海方面同比放大两成，为9.62亿，深圳方面放大一成，为8.81亿。两市个股呈现普跌，收红个股只有八家，其中ST就占据了半壁江山。周四沪B指以253.43点低开，全天都运行在前收盘点位254.78点之下，最低至246.02点，收在246.55点，盘中未将当日的跳空缺口予以回补，深成份B指以5391.46点低开，全天运行在前收盘点位之下，最低至5252.12点，收在5283.56点，相对比其他三个市场近期的大幅下跌，深成份B指的走势尚属强势。深成份B指继续维持在原有的箱体中轨附近，30日线连续三次都给予了一定支撑，包括在周四的下跌过程之中，只是其他的短期均线系统，如5日、10日、20日均线因最近的走势而呈现空头排列，一旦与30日均线形成死叉，那么就会在技术上构成一定的压力，因此在市场逐渐趋弱时，保持观望为上。周五沪深B股指数探底回升，沪B指收报256.91点，涨4.20%；深B指报675.19点，涨2.69%。两市共成交339万手，金额22亿元，较上一交易日的18.4亿元放大20%。盘面普涨，沪市二纺B、氯碱B涨停；仅ST天海B一家下跌；深市皖美菱B等5家非ST个股涨停；特力跌停、沙隆达B跌幅靠前。

从信息面上看，政策上没有进一步的利空推出，只是A股市场下周将迎来一次新股发行的高潮，从而对资金面上形成一定的考验。由于7月份是上市公司中报开始披露的月份，或许那些业绩同比有所增长的上市公司存在着些许交易机会。从周四起，符合《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》中相关条件的基金公司和证券公司将可以正式申请QDII资格，QDII扩容已是箭在弦上。据了解，一些实力雄厚的基金公司和券商已经作了充分的准备。2006年9月，首只针对个人投资者的QDII产品--华安国际配置基金正式推出，共募集了1.97亿美元，由于产品主要投资在固定收益市场，收益不是很高，加上人民币持续升值，实际收益并不理想，因此在市场上遭到冷遇。但是在今年6月发行的新版“银行系”QDII产品的销售情况却超出预期，从原因来看主要有两个方面，一是A股市场呈现的宽幅震荡，市场风险较大。二是可投资国外股票市场，一改过去固定收益产品收益低下的局面。基于目前香港市场中H股的比价效应，国外成熟市场风险相对较小，因此基金管理公司和券商的QDII产品为投资者提供了一定的想象空间。因此，QDII产品可实现优化资产配置，降低投资组合系统性风险，建议投资者可以适度参与。但是需要提醒投资者注意的是，与投资国内股票不同，投资QDII产品存在汇兑风险，尤其是在人民币持续升值的影响下，QDII产品的收益可能会遭受一定的汇兑损失。QDII进一步开辟了内地投资者投资海外上市公司股票的渠道，对内地居民的外币资金形成较大的诱惑力，因此B股市场将面临失血。

作为B股市场的分析，完全应该建立在对政策面上的研究，一个特殊市场，随着非流通股问题的解决，同股不同价的AB股市场最终需要解决，而两者之间的价差又是其未来的上涨空间，虽然下跌后，其价格优势再度显现，若以长线眼光对待，则可选择逐步进场。而短线上，就需等待市场成交量有效放大才能考虑进场。总的趋势仍然维持在原有的箱体内，各短期均线系统，如5日、10日、20日均线皆因此得以收复，同样的问题困扰着市场，即成交量得不到有效地放大，制约着后市的方向选择，这点需要警惕。

总结近期股指的走势，政策的不确定性起到了主导作用，如上周财政部公布的即将发行1.55 亿特别国债，全国人大常委会通过授权国务院对利息税的停征或减征的决议等等，使得市场对未来资金面的供求产生担忧。如果从技术走势来进行分析的话，只要是日成交量得不到有效地放大。深成份B指表现的较为稳定，从技术走势看，整个平台震荡的格局尚未发生改变，30日均线处给予了一定的支撑，相同的问题同时困扰着该市场，即成交量的逐日萎缩，这表明了多空双方都以一个观望的态势对待这市场，在这点位上无论做多或者做空，大家都没有十足的把握，其关键性因素仍然决定于政策面上的不明朗，宏观经济的调控继续进行，只是在程度上是否会加大，正是这点的不确定造成了现在的拉锯状态，至于30日均线能否有效支撑，似乎不成太大的意义，等待量能有效地放大再做进场准备。从技术形态上看，市场本轮调整行情的性质即是一轮牛市里的中期调整，其调整的含义即沪B指突破2001年历史高点241点后的回抽确认的过程，也是股指在长达一年的连续上升且没有一次针对半年线的回调的必须。如果是这样的话，本次调整截止到目前的最低点是241点，且距离半年线220点也不过10%的空间。总体上这轮调整行情在此位置有随时结束，走出反转行情的可能，所以市场在此位置任何强劲的上涨都有可能是反转。(东方证券/刘菲）