晚报讯 国内基金市场上产品雷同、替代性强的现象一直令业内和投资者无所适从。近日，国投瑞银基金管理公司创造性地提出了结构分级基金的产品设计方案，为国内基金市场的产品设计注入了新的活力。

这一极具创新性的结构分级基金产品设计方案受到了市场各方的广泛认同，并有望在创新型封闭式基金中拔得头筹。根据基金产品方案，国投瑞银分级基金通过基金收益的分解与优化重构，将基金份额分成风险与收益特征迥异的份额等级，即优先级份额和普通级份额，前者将呈现出低风险、稳定收益的明显特征，而后者则表现出高收益、高风险的显著特点。一个基金、两类份额，由细致地市场细分进而实现产品细分，从而达到将特定的基金产品推向合适投资者的目的，在此，低风险偏好与高风险偏好的投资者将能够各取所需，并按照各自的交易偏好进行市场交易。

国内封闭式基金折价交易似乎已经变成了一种习惯，普通级份额上市交易后，折价交易问题也是其首先需要面对的挑战。与现有的封闭式基金相比，分级基金产品设计上的多项举措将使得其普通级份额上市后的折价得到大大抑制，甚至出现溢价交易。比如，明确的客户群体定位，直接针对交易型、高风险偏好的券商客户销售；每天公布净值，信息更加透明；频繁、高比例的现金分红管理策略等。这些措施都将直接改善普通级份额的市场交易状况，更为重要的是，基金收益分配的结构性安排，使得一份普通级份额的收益可以被分解为一份普通的封闭式基金和一份享有大部分超额收益分配权的看涨期权，而普通级份额所独有的内含看涨期权的存在，再加上未来收益增长的放大效应，基金份额出现溢价交易的可能性极大。在国内，创新型封闭式基金即将推出的消息刺激下，整个封闭式基金市场近期出现集体性爆发式上涨，折价大幅收窄。

细致的客户细分、精细的产品设计、准确的目标客户定位、差异化的交易安排，国投瑞银分级基金体现了从市场细分到结构化分级，再到市场交易等各个环节上完整的产品细分设计思想，在此引领下，目前市场上千篇一律的基金产品也有望向差异化、精细化的方向深化。 □记者 王惠康