4月呈现强势的金属板块大幅回落

5月的期货市场强弱逆转，4月呈现强势的金属板块大幅回落，而当时破位下跌的农产品则逐渐转强，其中尤以豆油期货成为市场资金追逐的对象，量仓齐增大幅上涨，为未来数月豆类期货的走势打开了想象的空间。

资金聚焦豆类期货

5月最大的亮点是豆油期货的一枝独秀，主力合约月底收盘价环比涨幅为12.21%（5月主力合约仍为0709），豆一主力合约则以6.03%的涨幅紧随其后，而沪铜5月主力合约0708月底收盘价相对4月主力合约0707收盘价则低了8.28%，可见沪铜整体的价格重心明显下降。

从资金的流向看，5月流入豆类期货的资金非常明显，按照持仓市值估算（假设保证金均为10%），流入豆油的持仓资金为4.78亿元，流入豆一为4.05亿元，流入豆粕为2.26亿元，合计流入豆类期货的持仓资金约为11亿元，约占市场总持仓资金的7.49%，可见资金开始聚焦豆类期货。而从目前猪肉价格大幅上涨的情况看，一旦仔猪入栏增加，豆粕的需求将逐日递增，数月后将对大豆和豆粕的价格形成强劲的推动。

能源系仍有机会走强

5月能源系中的燃料油和PTA一度试图向上突破，但近日在重要的变盘时间之窗选择了向下突破，尽管如此，从纽约原油期货的形态以及国际局势可能的发展态势看，能源系短期内仍可能再度转强。从5月底的环比数据看，能源系中除玉米持仓小幅下降外，燃料油和PTA持仓小幅递增，沪胶持仓再次突破12万手至126348手，达到历史最高水平。能源系中未来1月最值得关注的是白糖，其5月持仓劲增93172手，增幅高达71.66%。技术上看，白糖期货2008年初有可能再次突破5000元整数大关，调整后有继续创历史新高的可能。

其他品种方面，强麦持仓增21.72%，资金继续流入，有转强的可能。而金属持仓同步递减，短期内维持震荡走势的可能性较大。玉米持仓虽然递减，但一旦增持，可能预示能源系多头总攻的开始。(平安期货 王兆先)