本周B股市场在周末终于创出新高，但量能并没有明显放大。周一沪深B股指数全天大幅上扬，成交量较上一交易日明显萎缩，个股普涨。沪B指收报121.15点，涨3.02%，成交2.78亿元；深B指报395.32点，涨3.30%，成交3.74亿元。从市场运行情况来看，地产、通信类个股表现突出，有效聚拢了做多人气，加之中集B、海航B股等权重股的有力带动，短线个股交投再趋活跃。从盘面上看，沪市东信B涨停、金桥B涨幅靠前；无一家下跌；深市宝石B、招商局B涨幅靠前；ST中华B、ST盛润B跌幅靠前。周二沪深B股指数全天强势震荡收盘小幅上涨，成交量较上一交易日有所萎缩，个股涨跌互现。沪B指收报121.48点，涨0.28%，成交2.90亿元；深B指报395.94点，涨0.16%，成交3.03亿元。从盘面上看，个股行情亦有所分化，特别是市场主流品种地产股板块，万科B、金桥B股、外高B股继续翻红，而招商局B、新城B股则跌幅居前，导致股指盘中震荡加剧，所幸中集B、张裕B、振华B股等二线蓝筹股的坚挺走势稳定了多头人气，沪市沪普天B、凯马B涨幅靠前；ST自仪B、大化B跌幅靠前；深市张裕B、*ST珠江B涨幅靠前；招商局B、深中冠B跌幅靠前。周三沪深B股指数探底回升收盘小幅下跌，成交量较上一交易日有所萎缩，个股大多下跌。沪B指收报121.20点，跌0.23%，成交1.83亿元；深B指报392.22点，跌0.94%，成交3.06亿元。从市场运行情况来看，深B主流品种地产股板块整体回调，招商局B、万科B全日跌幅居前，对整体市场人气影响较大，虽然晨鸣B、江铃B、长安B等成份股逆市翻红，但无法形成热点效应带动个股交投活跃，因而出现高位震荡走势。反观沪市，场内热点较为散乱，空方重新占据上风，后市有延续调整的要求。沪市ST天海B涨停、华源B涨幅靠前；锦江B、开开B跌幅靠前。周四沪深B股指数震荡上扬，量能有所放大，成交量较上一交易日有所放大，个股大多上涨。沪B指收报123.56点，涨1.94%，成交3.30亿元；深B指报394.56点，涨0.60%，成交3.40亿元。从盘面上看，沪市中铅B涨停、物贸B涨幅靠前；华源B遭中国证监会立案调查，拖累股价走低。公司14日发布公告称，公司于12月11日受到证监会立案调查通知书，因“涉嫌违反证券法规”，证监会上海稽查局将对公司立案调查。公告没有指明公司具体违反了哪些规定。S华源收盘跌幅靠前。深市ST中鲁B、ST古井B双双涨停，前者具备重组慨念，且有主力资金运作其中，中集B、深赤湾B的高位调整，拖累了股指的前进步伐，虽然场内汽车板块持续活跃，但做多动能有限，无法形成做多效应带动其它二三线个股联袂走强。周五沪深B股指数单边震荡上扬，成交量与上一交易日基本持平，个股大多上涨。沪B指收报125.08点，涨1.23%，成交3.68亿元；深B指报400.32点，涨1.46%，成交2.69亿元。从盘面上看，沪市汇丽B、新城B涨幅靠前；*ST天海B、开开B跌幅靠前；深市ST中鲁B、雷伊B涨幅靠前；*ST中华B、*ST东海B跌幅靠前。

消息面上，人民币汇率中间价一路小跑，本周人民币汇率首破7.82 再创历史新高。人民币升值将是一个必然的趋势，预计人民币对美元汇率到明年可能会继续上升，其对中国经济的影响基本是正面的。人民币升值是一个好的迹象，源源不断的外币资金的流入将为中国市场提供足够的流动性。由于A 股市场与海外其他市场的联动性非常低，在过去五年，美国、印度、中国香港、日本等股市都有较大幅度的增长，但沪深股市的涨幅却非常有限，因此人民币升值加速刺激证券市场走强，进而提升市场中线向上空间。人民币升值预期促使国内外资金流进证券市场，人民币不断加速升值导致货币流动性过剩下的资金推动型牛市的环境没有改变，从中长线来看，本轮行情远未结束。

热点方面，人民币汇率的再创历史新高，极大地激发了市场的做多热情，而人民币升值受益最大的房地产板块则继续全面爆发，成为推动大盘不断创新高的最重要做多力量。本周消息披露，国际投资机构惠理基金正在大规模增持深圳B股，并连续举牌威孚B、南玻B，目前分别持有2932万股、5209万股。在地产类企业中，金桥B是拥有最多出租物业的上市公司，出租的物业作为固定资产每年在折旧，但这些资产事实上每年在增值，如果以公允价值估价，公司具有很大的重估升值空间，也就是2007年新会计准则调整后最能受益的公司。近半年来房地产板块的持续上涨，其中最重要的原因是房地产市场刚性的需求存在及人民币升值预期，这促使行业增长大周期延续。同时，近期所颁布的会计制度将对房地产上市公司的财务有较大的正面影响，新准则提出若有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠地取得，应当采用公允价值模式进行后续计量。这将意味着2007年，上市公司中投资性地产溢价在账面充分体现，因此预计该板块在二级市场也将有积极良好的反应。此外，由于中国经济增长和城市化率的提高形成了对住房的刚性需求，目前房地产行业需求依然旺盛。而从技术形态上看，该板块长期已处于一个上升通道运行，显示了地产板块的长期投资价值。特别是万科A、招商地产等个股一直保持着强势盘升格局，并出现了机构持续建仓的迹象，后市建议投资者对于该板块涨幅较小的低价品种应重点关注。

就技术层面而言，在创出了年内新高124.91点之后，由于短线所积累的过多的获利筹码（9月下旬至今，指数上涨近35点），以及对06年经济运行的不确定性，再加上年底资金回笼的压力，市场套现迹象较为明显。从中央经济会议，可以了解到，07年的重点在于宏观调控，经济的发展强调更好更快。也就是说明年的宏观并不太乐观，那么对证券市场就会形成一定的影响。平均股价指数用近06年一年的时间构筑了一个复合式大型头肩底(这也说明了本年度出现的二八现象和赚了指数不赚钱的特征)，目前该指数已经基本完成底部构造，这表明07年的个股活跃度和机会或将大于06年。从技术形态上看，目前股指依然处于主升行情中，未来一段时间可能出现的最大级别的下跌为主升行情中的第一次中期调整，沪B指中期支撑位已经上移至105点，所以市场总体向下空间不大。股指最近的回落或是针对前期上涨过快的一次纠正，后市股指仍有望创出新高，其中深证B指中期有望上试历史最高点445点。

根据波浪理论，998 点已结束了2245 点以来的大调整并展开了第一大浪上攻，其中998-1223 为第一浪上攻，1223-1067 为第二浪调整，1067-1757 为第三浪上攻，1757-1541 为第四浪调整，而8 月7 日1541 低点已展开了第五浪上攻。由于第三浪为最具爆炸力的主升浪，相对于1067-1757 的第三浪上攻，1541 低点开始的第五浪的幅度一般不会高于第三浪690 点的涨幅，也就是说不考虑新股因素第五浪的高度不会超过1541＋690＝2231 点。根据量价分析，"量是价的先行者，先见天量，后见天价，"虽然有些天量之后并未见天价，但往往也会出现一定幅度的调整。历史上看最著名的一次是2002年6 月24 日，沪综指几乎涨停并伴随517 亿元的交易量，此后股指持续走低；而今年5 月15 日和5 月16 日沪市曾经两次刷新这个数字，股指随后陷入3 个多月的盘整格局。上周三两市日成交已经达到954 亿元，大盘换手率接近5％，创出历史新"天量"，说明本轮行情在经历了近1 年多的历程后，在历史新高附近，空方的力量开始显现出来。当然这也并不意味着股指将会马上出现单边下跌，但上周的巨大成交量，显示多空分歧正在进一步加大，大盘调整压力在不断地加大。

对于B股市场而言，人民币升值和A、B股并轨预期将依然是未来行情的主要题材，长期看B股市场价值回归的路程仍未走完。目前来看,除了A股大盘对B股依旧起到联动性影响之外，如香港股市等外围市场的短期波动间接对B股的走向产生作用，近日港股的回落整理对市场形成一定负面影响。总体而言，A股创出历史新高之后势必有惯性上涨，在A、B联动性影响下，B股大盘短期内维持强市行情的可能性较大，个股机会显现，投资者可乐观期待。（东方证券/刘菲）