上周美元指数大幅上扬，本周美国公布了一系列良好的经济数据，美元继续扩大涨幅，美元指数升至86.20。欧元及英镑兑美元继续扩大跌幅。但由于是月末和季末交易日，市场可能会出现获利了结，美元进一步下跌的动能可能有限。美国8月核心PCE物价指数年率增长2.5%，升幅为95年4月来最大，芝加哥9月PMI指数为62.1，高于预期的55.4，美国9月密歇根大学消费信心指数85.4，高于8月为82.0。美国商务部公布第二季国内生产总值年率终值为成长2.6%，最终销售增长2.1%。个人消费支出物价指数终值为成长4.0%，核心PCE物价增幅为2.7%。美国堪萨斯城联邦储备银行公布9月制造业指数降至6，前月为17。费城联邦储备银行总裁普洛瑟称，近期油价大幅下滑将影响美国9月消费者物价指数，但他警告称数据表现并不意味着低通膨率。美国白宫经济顾问委员会主席拉齐尔周四表示，美国房屋市场的疲态并未扩散至其它经济部门，今年美国经济成长率预计与2005年相仿。美国抵押贷款银行协会公布的数据显示，虽然抵押贷款利率下滑至七个月低位，9月22日止当周美国抵押贷款申请数量仍出现下降，为四周来的首次。MBA称9月22日止当周经季节调整的包括再融资申请在内的抵押贷款申请活动指数下降4.9%至566.5，前一周为595.8，是4月以来的最高水平。当周30年期固定利率抵押贷款利率平均为6.18%，为2月以来最低，较前一周下滑了0.18个百分点，亦远低于6月时触及的四年高位6.86%，但高于上年同期的5.85%。MBA称经季节调整的抵押贷款购买指数下降5.5%至375.9，远不及上年同期的483.1；经季节调整的抵押贷款再融资申请指数亦下降4.1%至1,677.5。美国加州大学洛杉矶分校报告指出，明年美国经济将存在些许滞胀，因成长放慢而通膨率高于联邦储备理事会所乐见的水平。这份报告预计，明年美国经济可持续的实质成长率介于1.5%-2.0%，而通膨率高于FED的宽慰水平。他指虽然不是衰退，但不是好的景况，增长疲弱的同时物价上涨，给人一种轻微滞胀的感觉。金融服务研究公司道富周四公布的研究报告显示，机构投资者目前正更积极地做空美元，而之前在年中流动性匮乏的期间他们一度做多美元。与之相对的是，他们比以往更加看好日圆。公司旗下的研究和交易部门State Street Global Markets称，美元卖盘急剧增加，但鉴于投资美元的客户基础的庞大性，仍有大量的卖出空间，全球投资者估计总共持有规模约10.9兆的美元部位。研究显示，最近一周的美元投资流动情况处于第24个百分点，这意味着在过去10年内有约76%的时间投资于美元的资金水平高于这一周。道富称，在截止7月28日当周，流入美元的资金达到顶峰，触及第79个百分点，意味着过去10年内仅有21%的时间流入美元的投资资金要高于当周情况。投资者年中时转向美元，当时利率上升引发对流动性的担忧，并导致全球股市遭遇承受卖压。技术上，美元指数86.00是前期高点阻力，若能突破持稳，美元可能将迎来新的上涨行情，将目标指向87大关。

欧洲央行(ECB)官员的强硬言论强化了欧元区年内还将升息两次的预期。欧洲央行(ECB)管理委员会委员韦伯在周三发布的言论中称，油价下滑并没有完全消除欧元区的通膨风险，因此仍需进一步升息。另一位ECB委员加尔刚纳斯则表示，如果欧元区经济继续以高速增长，而且通膨率依然高于2%，那么需要进一步升息。央行官员担心的并不是通膨现状，而是未来的通膨问题。消费者物价指数(CPI)数据弱于预期，但M3货供额数据表明，信贷状况依然较为宽松。油价的下滑预计将使本月的欧元区通膨率低于ECB容忍上限2%，通膨数据将于周五公布。欧元兑美元几持平，尽管美国第二季经济成长步伐慢于预期；欧元兑日圆一度触及149.78日圆，之前ECB管理委员会委员韦伯与加尔刚纳斯均发表讲话暗示，ECB有必要进一步升息以遏制通膨。欧洲央行 (ECB)执委会委员斯麦吉在一演讲稿中称，扩张性的货币政策长期来看可能会推高通膨，并打击储蓄者和较贫困者。他指称央行所设定的利率会影响公民的经济决策。欧洲央行(ECB)管理委员会委员加尔刚纳斯周四称，若欧元区经济持续高速成长，通膨率亦高于2%，ECB就需要再次调升利率。加尔刚纳斯还称最新数据预示，2007年经济成长料略高于趋势水平，增值税(VAT)税率上调的影响料将短暂。尽管近期数据显示，油价下滑使通膨压力有所缓解，加尔刚纳斯的言论则进一步确认了市场的预期，即ECB将在10月5日的政策会议上第五次升息，将指标利率调升至3.25%。今年迄今通膨率一直顽固地持在ECB容忍上限2%以上。德国联邦劳工局公布9月经季节调整的失业人口减少17,000人，降幅小于预期的23,000人；经季节调整的失业率持稳于8月的10.6%，而未经季节调整的失业总人数减少134,000人至423.8万人。数据证实了失业人数减少的趋势重新确立，而这种趋势料将维持数月，至少会延续至年底，不过明年经济可能出现一些不确定性。联邦劳工局官员Heinrich Alt周四表示，德国今年的平均失业总人数料介于450-460万人，他还预计德国10月失业人数会进一步减少。德国联邦劳工局周四公布8月经季节调整ILO就业人数较上月增加2.1万人至3,900.8万人。德国联邦统计局公布8月批发销售较上月减少0.2%，较上年同期增加1.9%。技术面而言，日线图指标中性，短线该汇率或在1.2662美元（周二低点）至1.2734美元（周四高点）之间交投。一旦跌破支撑位，目标将指向1.2625美元，一旦突破阻力位，目标将指向1.2747美元（55日均线）。欧元从8月初(1.2911)开始以向下盘整形式逐步向下测试，至今已跌破1.27重要关口。但目前之走势仍要关注于1.2630与1.2750区间。原因过去两周多次高位汇价都大体止步于此。但由于汇价仍保持在下降通道之内运行，而各项指标均呈弱势，移动平均线三线则略倾向于向下横行发展。

本周英镑走势早段于1.90横行，而后逐级而下，直逼1.87，主要因为美国于本周公布的经济数据大致向好，加上市场对下周英央行利率去向意见分岐，英镑出现沽压。 周三英国国家统计局公布第二季GDP季率终值为成长0.7%，不及初值成长0.8%；另外GDP隐性平减指数也被下修。昨日金融时报报道称，英国第二季GDP季率被下修，缓解了对于英国央行将进一步升息的担忧，此消息亦进一步打压英镑。因此，市场普遍预计英国央行10月将维持利率不变。英国工业联盟公布调查显示，英国9月零售销售以近两年最快的速度成长，归功于强劲的房屋市场支撑消费者支出。CBI表示9月零售销售差值由8月的正12升至正14，为自2004年12月以来最高，超出零售商自己预估的正13。零售商预期10月零售销售料继续增长，差值料升至正16，并创下2004年9月以来高点。英国央行副总裁吉弗周三称，英国购房者可能希望利率尽可能低，但央行要阻止房屋市场重现1970/80年代的景象。吉弗重申其周二发出的警告，指称高油价和美国经济发展状况等外部因素给英国经济前景蒙上阴影。不过他补充当前来看英国经济预计会继续强劲成长。英国央行货币政策委员会(MPC)委员布兰费罗周三称，英国就业市场看来将进一步走疲，而经济产能可能超过数据所显现的那样。他表示相信经济中的闲置产能比8月通膨报告中预测的要多，这暗示产出增长会较慢且通膨风险会较低。全英房屋抵押贷款协会公布9月英国房价大涨，证明8月英国央行升息未能令房市降温。报告显示9月平均房价上升1.3%，较上年同期增长8.2%，这是自去年2月以来最高增幅。该数据可能将巩固英央行将在年底前再度升息的预期。英国9月平均房价为169,413英镑，几乎较上年同期高出13,000英镑，房屋价格较上年同期每天上升逾35英镑。英镑走势未受强劲房市数据的影响。技术面而言，日线图指标看跌，英镑测试1.9100水平未能突破，前期强势出现逆转，周内跌幅达四百余点，目移动平均线现死亡交叉，其汇价更形成三重顶阻力，加上技术指标RSI9回落跌穿中线水平呈走低迹象，预示对英镑走势不利，后市仍需看淡，汇率短线将在1.8724美元至1.8815美元之间波动。

本周日圆随大市扩大跌幅至近118。事实上，本周公布的零售销售数据造好，加上人民币又已升穿7.9，理应支持日圆汇价表现。本周日本有多项数据公布，8 月份失业率维持4.1%不变；同月全国消费物价指數按月上升0.6%，稍高于预期；不过，工业生产却只按月上升1.9%，较预期稍低。本周日本财务省事务次官藤井秀人表示，近期欧元兑日圆汇率的波动有点过度，其言论稍为对日圆形成支撑。周五日本政府公布8月全国核心消费者物价较上年同期成长0.3%，符合预估中值，且高于上月的成长0.2%。日本政府上月开始实行新的消费者物价指数计算方式，以反映家庭支出的趋势。根据旧的计算方式，8月全国核心CPI较上年同期成长0.7%。9月东京地区核心CPI与上年同期持平，亦与市场预估相符。日本公布的8月消费者物价指数符合预估，未能令市场预期日本央行可能会急于升息。日本家庭支出数据较预期疲软，亦令低利率的日圆受压。日本9月制造业活动加速，因对诸如汽车等产品的国内需求旺盛，弥补了出口订单，特别是对美国的出口成长的放缓。日本8月工业生产较上月成长1.9%，与市场的预估中值相同。经济产业省公布的数据显示，9月的制造业产出料较上月减少0.1%，10月则预料较上月成长1.8%。经济产业省维持对工业生产正处于上升趋势中的评估。技术面而言，日线图指标呈中性，从美元兑日圆日线图上分析显示，已黄金交叉的50均线再度为汇价提供支持，其持稳于116.00水平后形成V字形态渐向上测试前期高位118.30，技术指标RSI9获支撑突破中线水平表现向好，加上MACD柱状逐渐扩大，预示后市仍存在上升空间，若突破118.30，届时将测试前期高位阻力119.00~119.40区间。短线该汇率或在117.50日圆（小时支撑位）和117.95日圆（周四高点）内交投。若突破阻力位，目标将指向118.30日圆（9月18日高点）；若跌破支撑位，目标将指向116.91日圆（周三低点）。（建设银行/杨洋）