本周美元在近期高位整固，整个技术性调整尚未结束，美元指数跌至84.99的两周低位。FED上周维持隔夜利率于5.25%不变，虽然美元兑欧元与日圆的利差优势仍在，但FED于6月结束两年来的紧缩周期之际，正值其它国家的利率处于上升阶段。若有更多疲弱的经济数据公布，可能会对未来几个月美元造成不利。虽然美国7月贸易赤字进一步扩大到680.4亿美元，高于市场先前预期的655亿，也曾引起美元的大幅波动，但是最终美元仍保持住了近期的升幅。美国劳工部公布9月16日当周首次申领失业援助人数升至31.8万人，之前一周被修正至31.1万人，初值为30.8万。美国经济谘商会公布8月领先指标下滑0.2%至137.6。美国芝加哥联邦储备银行公布8月全国活动指数下滑，主要受生产和就业分项指数走软拖累。8月全国活动指数降至负0.18，7月数据自初值负0.12修正至负0.07。截至8月的三个月移动平均值下滑至0.05，7月数据自初值0.07上修到了0.09。芝加哥联邦储备银行表示，当前水平显示经济成长接近趋势水平，未来一年通膨面临上升压力。8月与生产相关的分项指数对整体指数形成负累，工业生产下滑0.1%，产能利用率亦自81.2降至81.0。8月就业分项指数亦下滑，但降幅小于7月水平。总体来看，8月芝加哥FED全国活动指数追踪的85个经济指标中，有35个对整体指数的贡献为正面，49个为负面，还有1个是中性。

本周市场焦点重回利率，而在美国疲软数据影响下，欧美利率前景差异日益明显，受此支持，欧元/美元创12周来最大单周升幅。本周欧元/美元开盘于1.2642，收于1.2783，最高为1.2830，最低报1.2629，升幅为0.93%，周K线图看，为略带上影线的中阳线。欧元区7月未经季节调整经常帐盈余14亿欧元，前月为盈余68亿；7月直接和证券投资合计为净流出67亿欧元，前月为净流入588亿。德国财政部周四称，内部增长应有助于推动德国第三季经济增长，并且投数据进一步强劲，之前在第二季曾帮助拉动经济增长。德国财政部在9月月报中还称，德国出口在未来数月应会保持活力。但财政部补充称全球经济放缓的趋势应会有限。德国工商联会(DIHK)表示，德国今年经济成长率可能超过2%，明年的贸易顺差将大增至1,700亿欧元的纪录新高。DIHK目前预期今明两年德国出口将分别增长11%和9%，进口则将增加16%和7%；2006年德国贸易顺差可望达到1,450亿欧元。预期欧洲央行(ECB)在年底前将把利率调整至3.5%，2007年将继续升息；并表示明年欧元料将上涨。本周欧元/美元经过两周多于1.2650至1.2750后，上周四出现突破，并最高上试至1.2830水平。图表所见，4天平均线亦已再为突破10天平均线，MACD亦见初步买入讯号，欧元短线走势有机会再作上试。

本周日元周初受到7月机械订单数据的重创而大幅下跌，7月机械订单出现了20年来的最大跌幅。但是在日本央行官员表示将继续对利率进行适当调整后，日元脱离5个月的低点。 日本央行总裁福井俊彦称，在检视经济和物价变动后，将缓步调整政策；日本经济持续逐步复苏，尽管计算方式进行修正，消费者物价指数(CPI)仍为正值，将维持正成长趋势。日本8月贸易顺差较上年同期大增，因汽车和钢铁出口增加，显示出口仍为经济提供强劲的支撑。日本财务省公布的数据显示，8月贸易顺差较上年同期成长95.5%至2,005亿日圆，对美国出口成长19.3%，对中国出口则成长20.0%。财务省官员表示，8月外销美国的汽车出口值较上年同期成长49.3%，为1997年1月以来最大增幅。原预期8月整体贸易顺差为4,510亿日圆，较上年同期成长340%；但进口成长较预期强劲，主要因油价居高不下所致。进口成长是贸易顺差低于预期的主因，反映了日本内需的力道。8月出口较去年同期成长17.7%，为连续第33个月呈现上扬；8月进口较去年同期成长16.1%，为连续第30个月成长，因高油价垫高进口值。8月原油进口价格创纪录高点，平均每桶71.80美元。财务省数据显示经季节调整后，8月整体贸易顺差较上月减少12.8%至6,858亿日圆。日本央行宣布保持利率在0.25%不变。日元精确跌至63日均线，即116.10附近，这是自6月14日以来未跌破的均线，且指标显示下跌动能并不强，预计周一日元波幅在116-117之间。另一方面，由于日圆上周突破117水平以划破争持格局，故回首亦以117为重要，重新回落此区上方，有机会再作争持于117至118.30水平；关注之低位则仍在118.50水平附近，源于98年之三角顶部正于此区，估计倘若失守将酿成大跌势，技术上119.00及119.20亦见重要支持。再而120关口亦应该为一个重要之心理关口了。不过，平均线见4天已突破10天；型态上价位亦已升穿上升平衡通道，短期再延展升势机会较大；预估本周日圆波幅在114.00至119.20。

英镑本周的表现较为出色。本周英镑在升息预期支持下，持续上扬。而美国经济数据的疲软，也为英镑/美元提供了支持。汇价上扬至1.9063，完全扭转了前期跌势。本周英镑/美元开盘于1.8785，收盘余1.8995，最高1.9063，最低1.8735，涨幅0.99%。周K线以略带上下影线的中阳线收盘。英镑经历了英国国内政治风波后，在8月份消费者物价指数，就业数据，房价指数以及零售销售数据的支持下，出现了一定幅度的反弹，这些数据也增加了市场对英国央行在11月升息25点至5%的预期。英国国家统计局公布8月政府公共部门收支短差为37.31亿英镑，市场预估为短差49亿英镑；公共部门净借款为75.95亿英镑，创下1993年以来最高8月净借款，市场预估净借款为53亿英镑。英国央行公布8月M4货供额初值较前月成长0.8%，较上年同期升13.7%。英国银行业者协会(BBA)周三公布的数据显示，8月房屋抵押贷款净额较前月增幅创下纪录高位，成为英国央行上月的意外升息并未阻止房屋购买者的另一项证据。BBA表示8月抵押贷款数额较上月增加62亿英镑,增幅高于7月的58亿，并远高于过去六个月54亿的月平均增幅。BBA称8月抵押贷款增加数额亦超过了2004年4月，当时增幅为60亿英镑。英国工业联盟(CBI)公布9月英国总工业订单降幅为两年来最慢。9月工业订单差值为负5，上月为负8.此为2004年12月以来最高，并远优于预期的负10。9月企业对于未来产出的预期差值自8月的正11升至正14。近期英国抵押贷款数量创纪录高位，英国央行会议记录亦显示决策者对于通膨预期益发担忧，这都强化了市场对于英国升息的预期，而近期的市场益发是受利差因素推动。美国利率持稳料催促海外投资者抛售美元，追求收益较高的资产，特别是在欧洲央行(ECB)、英国央行，或许包括日本央行在内的其它央行准备进一步升息的情况下。英镑继续拉升，向最高位1.914靠拢，KDJ指标虽有向上倾向，但动力不强，10、20、30、60日均线都开始掉头向上。日图看，MACD指标也在底部出现金叉，RSI指标站稳在50上方，牛气进一步凸现。英镑由9月11日至今已有近五百点升幅，几近将9月上旬之跌幅收复。1.91水平仍是目前重要参考阻力；此外，8月初高位见于1.9140，月尾则高见1.9090，两个高位造就一下跌趋向线阻力1.9040，上周一度突破，但收市回落此区下方，令扩展升势未可明确，预计只要后市能高于此区收市，则见英镑出现另一浪扩展涨势。本周英镑预计将见反复争持，波幅可望处于1.8700 至 1.9150。

瑞郎于前一周在200天平均线位置终止其两周来跌势，并于本周接连回升，周五高位1.2318水平正碰及100天平均线。瑞士联邦海关办公室公布8月实质出口较去年同期增长4.8%至132亿瑞郎，当月商品贸易顺差为5.771亿瑞郎。瑞士9月ZEW经济指标大降14.5点至1.8，预计瑞士部分主要出口对象的经济体成长放慢，且升息举措开始产生效应。另外，瑞士7月零售销售较上年同期增长2.1%，增幅远大于6月时的0.8%。从图表所见，整体走势仍运行于自5月份启始之上升平衡通道当中，其顶部目前位于1.2730水平，底部则在1.2220位置。若瑞郎后市再有动力升破通道底部，将见瑞郎延展更大升势。整体走势预计本周初段先作小幅试高，往后或见有调整压力，短线波幅预计在1.2160至 1.2620。瑞郎在125日均线受压后强劲突破，呈现出明显的上扬走势，下一强阻力在1.228。（建设银行/杨洋）