知情人士透露，保险资金投资未上市商业银行的政策文件已经定稿，将于近期发布。通知规定，保险机构投资未上市银行的资金不得超过总资产的5%。

专家表示，保险公司参股未上市商业银行股权，既是保险资金股权投资的有益尝试，也是金融综合经营的重要一步。

投资上限为总资产的5%

文件全称为“保险资金投资商业银行股权的有关通知”，从投资战略、风险控制和投资程序等方面，对保险机构投资未上市商业银行股权作出了制度性安排。据悉，文件目前已经定稿，正在走相关程序，近期将会发布。保险公司投资上市商业银行股权则遵照《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》执行。

通知规定，保险机构投资未上市银行的资金不得超过总资产的5%。保险机构可以用保费收入（即保险资金）投资银行股权，但不包括投连险、万能险、分红险等投资型产品的保费收入。业内人士分析，这是因为，一方面投资性产品已经有了明确的投资方向，另一方面投资型产品期限较短，不符合股权长期投资的需求。

通知进行了多次修改，其中对于保险公司和所参股银行的资质限制也和此前有所不同。比如，对于保险机构的资质，曾经要求总资产不得低于1500亿元人民币，后来这条被取消。“按照1500亿元的门槛，只有中国人寿、平安等少数几家保险公司有资格，”业内人士说，监管层取消这个硬指标，有利于让更多的机构分享到这一投资机会。

虽然没有了总资产等硬指标限制，但保险机构要想搭上参股银行的班车，必须具有良好的公司治理结构、完善的投资决策机制和风险控制制度。“为控制风险，监管层肯定会从严把关，有些公司虽然资产规模也有几百亿，但资金运作不规范，保监会肯定不会允许其投资商业银行。”分析人士说。至于那些资本实力有限，主业发展尚不稳健的公司，自然也在门槛之外。

此前有消息称，通知将投资未上市商业银行股权的保险公司分为战略投资者和财务投资者两大类。对此，上述人士表示，战略投资者和财务投资者之间并没有明确区分，通知中也没有相关规定。

一箭双雕：股权投资与综合经营

保险业“国十条”提出，支持保险资金参股商业银行。保险公司参股未上市商业银行股权，既是保险资金股权投资的有益尝试，也是金融综合经营的重要一步。

从提高保险资金收益水平的角度来看，此前，中国人寿、平安保险等公司先后参与交行、建行、中行的H股及A股发行，已经获得不错的回报；如果能在银行上市之前就进入，无疑拥有更大的获利空间。

从综合经营的角度来看，保险公司也非常看好投资银行业的机会。中国人寿董事长杨超将保险公司与商业银行的关系总结为“你中有我，我中有你，优势互补，资源共享”，平安保险更是把银行作为和保险、资产管理并列的三大业务支柱之一。

中国人寿董事长杨超日前表示，公司将加大投资银行股权的力度，在条件成熟时，银行业务也会成为公司主业。他还表示十分关注参股农行的机会，“只要有机会，就要进去”。

事实上，保险机构参股未上市商业银行已经破冰。此前，中国人寿集团已通过股权拍卖方式，斥资3.92亿元认购了7000万股兴业银行股票，持股比例为1.75%，这是中国人寿首次投资非上市商业银行的股权。7月底，平安保险投资49亿元获得深商行89.24%的股份，这也是国内保险公司首次控股一家中资商业银行。同时，中国人寿和平安都参与了广发行的竞购。

随着投资渠道的拓宽，风险防范成为保监会的监管重点。据悉，下一步保监会将就防范投资风险建章立制，出台加强保险资金运用风险管理的通知、保险机构投资工具信用风险评估指引、资产管理重大事件危机处理办法等四个文件。