2006年上半年，是长线资金大举入市的一年。

除保险资金、社保资金之外，大型国企的实业资金也战略性入市。来自WIND 资讯的统计显示，上半年大型国企入市步伐进一步加快。宝钢、申能等大型集团旗下公司，持有的重点A股市值均上升了200%以上，其积极入市的姿态仅有保险资金可与比肩。

股改增持推升市值

当然，实业资金入市与其他机构最大的不同，就在于其与集团整体战略的密切配合。宝钢和申能上半年的最大投资均为旗下上市公司的股改增持项目，这不能不说是实业资金本色的显示。

从统计上看，宝钢集团上半年增持的近5亿股G宝钢，市值高达20亿元以上。如果剔除这笔投资，宝钢集团的其他重点投资不过10亿元。资料显示，宝钢上半年新增持有的G宝钢，动用的很可能是其股改方案中的第二批增持资金。根据宝钢集团此前的公告，该笔增持有于2006年1月5日结束，资金规模20亿元。

此外，申能集团也有一笔重点投资---2.2亿元的G申能流通股。该笔投资同样源自其去年股改方案中的增持项目。申能集团日前还进一步公告称，如果8月17日起至10月16日止，G申能股票收盘价格连续3个交易日低于5.35元/股，申能集团将再投入累计不超过79699万元的资金增持公司股份。若该增持全部实施那么，申能的A 股市值无疑将进一步增加。

组合投资各有龙头

除去上述符合集团利益的战略投资外，宝钢和申能均在场内有规模接近10亿元的组合投资，这笔资金走向如何，同样让A股市场的投资者高度关心。

从投资风格上看，宝钢系与申能系的风格有较大差异。宝钢一系的公司绝大部分A股投资均在钢铁本业和上下游公司，其行业属性体现的非常明显。而申能一系的公司投资范围则无所不包，上至军工通信，下到有色资源，房产、新材料、百货、公用事业均有涉及，其组合更类似于基金或者信托公司这样的职业机构。

具体来看，宝钢系统的投资相比年初更加集中，几乎全部归拢到相关行业。除了Ｇ威孚和华夏银行外（华夏银行的控股股东也是1家钢铁公司），其余的重点投资均为钢铁股和焦炭股，包括：5.4亿元邯郸钢铁，2.4亿元济南钢铁，近0.5亿元包头钢铁以及山西焦化等。

而申能系的投资则完全不同，除去G申能外，该系统公司没有持有1家电力股票。另外，它的第一大重仓股是芯片制造商Ｇ士兰微、第二大重仓股是Ｇ机电（主业为电梯和印刷机械制造）。此外，资源类股票也被申能看好，Ｇ天业、中钨高新等也被其重点持仓。另外该公司的重点投资还包括Ｇ航通（军工股）、外运发展（交通运输）、Ｇ天士力（制药）、Ｇ金宇（房地产）和Ｇ新材料（化工）。值得注意的是，该公司秉持相当严格的组合投资策略，截止6月末，没有1家投资标的超过公司市值的10%，分散投资的策略很明显。（周宏）