从2003年下半年以来，中国宏观调控主要采取了四大措施

措施之一：金融政策——加强货币信贷投放调控。2003年9月21日起，存款准备金率由6%调高至7%；2004年4月25日起，将部分金融机构存款准备金率提高0.5个百分点，分别执行7%、7.5%的存款准备金率；将各档次再贷款利率上浮0.63个百分点，再贴现利率上浮0.27个百分点；向贷款增加较多的商业银行发行500亿元定向票据，收紧放贷能力。

措施之二：土地政策——严格用地管理。从2004年5月份开始，暂停农用地转用审批，暂停新批的县改市（区）和乡改镇的土地利用总体规划的修改，暂停涉及基本农田保护区调整的各类规划修改，开展了土地市场特别是开发区的清理整顿。

措施之三：投资政策——全面清理固定资产投资项目。国家正对所有在建和拟建项目进行全面清理和审核，停建缓建不符合环保规定、城市规划、信贷管理和项目审批程序等违反国家禁止、法律、政策规定的在建项目。

措施之四：产业政策——调控钢铁、水泥、电解铝等产业。将钢铁项目资本金比例由25%提高到40%以上，将水泥、电解铝、房地产开发项目资本金比例由20%提高到35%以上；实行新的用电、用煤政策，取消地方出台的优惠电价，加快电源、电网建设，加大煤电油运协调力度，开展全国资源节约活动；出台鼓励粮食生产措施，对种粮农民直接补贴、良种补贴、购买农机补贴、农业税减免，改革粮食流通体制，全面放开粮食购销市场。

到2004年上半年为止，中国宏观调控取得初步成效

宏观调控重点集中在控制投资过快增长、加强经济运行调节以缓解煤电油运供求紧张的局面、加强农业和粮食生产等薄弱环节，坚持“果断有力，适时适度，区别对待，注重实效”的基本原则，已经取得初步成效，主要表现在以下几个方面：

效应之一：经济增长没有明显起落。2004年上半年中国经济增长9.7%，其中第二季度增长9.6%，低于第一季度的9.8%和2003年第四季度的9.9%；2004年上半年社会消费品零售总额25249亿元，同比增长12.8%，剔除价格因素，实际增长10.2%。

效应之二：居民消费价格涨幅处于正常范围。2004年上半年，居民消费价格比上年同期上涨3.6%。其中，5月份全国生产资料价格总水平同比涨幅14.3%，环比回落1.4%，是持续7个月快速上涨后的首次回落；粮食价格月环比下降0.5%，是2003年8月以来首次出现环比下降；钢材和有色金属价格分别下降7.6%和3.2%。

效应之三：钢铁、水泥、电解铝等行业得到初步控制。被认为投资过热的钢材、铝和建筑等行业，其投资增长速度明显下降，2004年上半年，房地产开发投资增长28.7%，比第一季度回落12.4个百分点。

效应之四：居民收入均增长较快。2004年上半年，城镇居民人均可支配收入4815元，同比增长11.9%，扣除价格因素，实际增长8.7%，增幅比上年同期提高0.3个百分点；农村居民人均现金收入1345元，同比增长16.1%，扣除价格因素，实际增长10.9%，比上年同期增加8.4个百分点，是1997年以来增收形势最好的一年。

2004下半年乃至今后，中国宏观调控要走向哪里？

中国实行宏观调控以来，引起全世界的极大关注。

关注之一：中国经济是否过热到需要宏观调控的地步？自2003年下半年以来，中国经济是否过热的问题一直争论不休，学者、官员甚至企业家卷入大争论。学术界主要有两种观点：以吴敬琏、林毅夫为代表坚持中国经济过热，以厉以宁、萧灼基为代表坚持不要轻言中国经济过热。吴敬琏认为是总体、总量过热，主要体现在固定资产投资增长过快，广义货币自1998年以来一直在增长，年增长速度每年增加2个百分点；林毅夫认为是局部过热，2003年国民经济突然出现增长加速原因在于，固定资产投资增长率从1998年至2002年间平均11.8%提高到了28.4%。他们都认为，中国经济需要宏观调控。厉以宁认为，“中国经济怕冷不怕热，稍微热一点没有太大的问题，但如果经济一冷，什么问题都要出来”，中国经济没有过热到需要宏观调控的地步。

中国经济过热与否，主要看这种“热”是如何形成，以及什么促进经济增长。短期内，中国经济增长主要受益于固定资产投资的高速增长，固定资产投资又主要来自于中央和地方政府投资、国有部门投资，尤其是西部大开发、东北老工业基地振兴及其相关投资。在某些领域，政府投资不仅效率低，而且排挤了民间投资。物价持续上涨的主要原因是货币供应量持续增加，以及粮食、原材料等商品供求关系发生变化。值得注意的是，粮食、原材料等商品的价格上涨容易导致成本推动性的通货膨胀，这方面中国有着深刻的历史经验教训。

总之，这种“热”不是经济结构合理调整、市场需求旺盛带来的，而是现行的投融资体制和各级政府的政绩观造成的，难以有持续发展的源泉和动力。其结果可能是经济高速增长之后就必然迎来经济的萧条和停滞，造成经济大起大落。对于一个发展中大国和世界贸易组织的重要成员，中国经济需要平稳、平滑，需要科学的发展观。因此，不管持经济过热观点还是持不要轻言过热观点，中国经济确实需要宏观调控，保持国民经济平稳、健康发展。

关注之二：中国宏观调控的手段、方法是否合理？2003年，钢铁、水泥、电解铝行业的投资分别同比增长96.6%、121.9%、92.9%，2004年第一季度又分别增长107.2%、101.4%、39.3%。2004年3月，中国人民银行对上述三个行业投资项目的投融资情况的调查显示，钢铁行业、水泥行业、电解铝行业的资产负债率分别为46%、51%、54%，投资项目中分别有38%、39%、48%来自银行贷款。对这些行业进行宏观调控，这是理所当然的。

2004年5月，钢铁项目投资100亿元人民币的民营企业江苏铁本公司被查处，一时间引起国内外广泛关注。民营企业的监管中，除非其违反国家法律法规，政府应当更多是服务，创造公平竞争环境，指导和引导其健康发展。拿民营钢铁企业开刀而国有钢铁企业未受到惩处，这种杀一儆百的做法，容易造成市场不公平竞争。实际上，这又回到古老问题上，政府到底有哪些职能，能否直接干预市场主体的行为，这些是我们获得“市场经济地位”、建设和完善市场经济体制中不可回避的问题。中国坚持依法行政，但是宏观调控实施中采取的手段和方法是否妥当，值得人们关注和思考。

关注之三：中国宏观调控要走向哪里？中国宏观调控取得初步成效的主要原因有：一方面，固定资产投资过快增长势头得到遏制。2004年上半年全社会固定资产投资26082亿元，同比增长28.6%，增速比上年同期回落2.5个百分点，第二季度比第一季度回落了16.8个百分点。另一方面，货币信贷增幅明显回落。2004年6月末，金融机构人民币各项贷款余额增幅比2003年同期减缓6.8个百分点。

中国宏观调控虽然取得明显成效，为下一阶段国民经济持续、平稳、快速增长创造了有利的条件，但是经济运行中一些矛盾和问题仍然比较突出。例如，投资增幅仍然偏高，2004年上半年钢铁和水泥的投资分别增长了54.7%和56.5%；基本建设贷款继续增多，贷款结构不合理；大量项目被停止，带来新的不良贷款；煤、电、油、运输供求关系依然相当紧张；价格总水平上涨压力依然较大；粮食供求总量和品种结构矛盾比较突出，粮食库存下降较快。可以看出，宏观调控仍处在关键时刻，仍要继续实施。

2004年下半年乃至今后，宏观调控中的金融政策、土地政策、投资政策、产业政策如何进一步演变，宏观调控要持续多久，走向哪里。如果仅仅是解决目前短期过热问题，实现2004年的经济增长目标，当前的调控措施可以基本到位，将不会再往前走，但是不久的将来，经济过热等类似问题可能继续重演；如果解决经济持续增长的动力和源泉等长期问题，宏观调控必然走得更远，需要进一步深化土地制度改革、投融资制度改革等，调整经济结构，转变经济增长方式，保障国民经济发展进入持续、快速、协调、健康的轨道。 （文 胡江云）