经济学家张曙光

2007年3月3至4日，由国内著名财经杂志《证券市场周刊》主办的2007宏观经济预测春季年会在北京五洲皇冠假日酒店举行，和讯网现场采访北京天则经济研究所理事长张曙光。

和讯：去年CPI的涨势一直是人们关注的焦点，您认为主要原因是什么？今年会是怎样一个走势？

张曙光：后期走势11月、12月涨得比较快，主要是粮食上涨，粮食上涨有一个说不清的问题，就是我们去年粮食是丰收的，结果粮食价格上涨。当然与国际粮价有关，也有一些偶然的因素。从今年的情况来看，我看上半年不会太低，粮价的上涨形势还是这个样子，所以上半年的价格兑现的走势大致在3%左右。因为1月份是2.2%，虽然比12月低了，但它还是一个上涨的走势。今年CPI的走势取决于秋季的粮食趋势，如果粮食收成不错，可能还比较平稳，如果粮食收成不好，今年CPI的形势就是升势，这个升势的原因不但是国内粮食形势不好，国际粮价是涨势，因为国际粮价主要是由于玉米大豆来带动的。现在石油价格的上涨，作为加工乙醇这些东西的原料。美国总统的国情咨文里面，今年价格再一次上涨。他预计美国2017年让乙醇的含量达到350亿。针对美国用于现在全部的加工还都不够，这个形势很清楚，是增高的，是国际粮价上涨的一个非常重要的因素。既然这样的话，我觉得今年的状况主要取决于我们国内的形势的因素。这个因素还说不清，我们连续三年丰收，能不能再有第四年丰收，我看很难说。

和讯：我看易纲也说，粮价上涨目前是短期和长期趋势还不是太敏感。您也赞同这种观点吗？

张曙光：从国际来讲是长期趋势，从国内来说有不同的因素在里面。所以，现在要说仅仅是个短期的因素，我看很难说。因为国际有一个比较长期的涨势。

和讯：有关固定资产投资的状况，12月下得很快，一个是固定投资金额，一个是固定投资数目，从固定投资金额下得很快，固定投资数目没有下得很快，今年固定投资数目会不会有反弹的趋势？

张曙光：我认为不是反弹跟去年12月和去年全年来比，我认为今年的走势是在20%—25%之间，甚至靠近20%。走势尽管政府在调控，但是从今年正二的形势来看，还是一个流动性过剩的趋势。从今年的情况来看，尽管我们的进出口可能会慢一点，但是还是一个高增长的态势，从绝对顺差的规模来看，我觉得不会比去年小。而它的增长速度在趋慢，但是绝对量比去年还要大。如果按贸易15%—20%，接近20%来算的话，我们今年的贸易顺差超过2000亿。这样被迫增加的流动性就很大了。流动性多了，不是到了股市、房市就是到了投资。不到市场，就到一般的市场。

现在来看，走势还是涨的趋势，但是吸收不了这么多资金，这么多资金必然会投到投资方面去。而且投资有一个很重要的问题，就是投资收益率。

去年全年工业利润31%，而第二产业的投资增长才27%，你可以看它的投资收益率是上升的，投资收益率上升的时候，你不让别人投资，除非你用坚决的办法去关，而坚决的办法对经济的伤害也很大的。所以，不管从需求也好，还是从投资资金的供给也好，都不可能太低。我看绝对不会到20%以下。所以还是接近25%，如果说和去年差不多的话，和去年前年基本上差不多。

和讯：我看你对升值的判断也是认为升值很快。

张曙光：我认为升值是5%，不会太大。另一方面，我认为人民币升值的话要调整国内的需求，因为解决汇率的问题有两个方面，一个是外部真实汇率调整，内部来说有相对价格调控的状况。比如说提高工资，提高服务业的价格，都会使得汇率区别于实际汇率。也不光是一个方面，我认为要调整需要有全面的经贸政策调整来做配合，所以汇率升值应该可以快一点。与此同时，国内的调整也要跟上去，因此要看到这个调整是个长期的过程，我们不可能在几年之内把内外失衡的状况调过来。形成了20年的秩序，及时改也要花费个5—10年的功夫才可能调过来，还是初步的调整。短期不可能，短期一调整，就会出问题。张曙光：我认为升值是5%，不会太大。另一方面，我认为人民币升值的话要调整国内的需求，因为解决汇率的问题有两个方面，一个是外部真实汇率调整，内部来说有相对价格调控的状况。比如说提高工资，提高服务业的价格，都会使得汇率区别于实际汇率。也不光是一个方面，我认为要调整需要有全面的经贸政策调整来做配合，所以汇率升值应该可以快一点。与此同时，国内的调整也要跟上去，因此要看到这个调整是个长期的过程，我们不可能在几年之内把内外失衡的状况调过来。形成了20年的秩序，及时改也要花费个5—10年的功夫才可能调过来，还是初步的调整。短期不可能，短期一调整，就会出问题。