追查中邮基金6年巨亏173亿之谜：一个人的公司

2012年04月23日16:18 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

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一个公司的资本游戏：

自买自抬、自卖自砸

但是事实证明，中邮投研部门并非彭旭烙印下的铁板一块。2010年和2011年业绩未达预期，终于导致彭旭离开公司。

他留给中邮的最后大笔投资，是自2010年底布局的工程机械行业。这也是市场上最后一次见证彭旭的操作风格：在短时间内，中邮优选先后买入了13亿元柳工、11.6亿元山推股份、11.5亿元徐工机械、4.8亿元中联重科、3亿元厦工股份。中邮成长则买入了14.8亿元柳工、11.3亿元山推股份、11亿元徐工机械、9亿元厦工股份、6.6亿元中联重科。

在最鼎盛时期，也就是2011年的第二季度，中邮系共持有柳工5%的流通股、山推股份8.5%的流通股、徐工机械6%的流通股、厦工股份6%的流通股，形同控盘。其中在山推股份，已经成为实际上的第一大股东。

但是工程机械实际在当时已经开始下跌，中邮系最后并未取得太多盈利。

追查中邮：独家还原173亿巨赔之谜，重要人物彭旭，凶悍押注输得很惨烈

彭旭离开之后，仅仅用了一个季度，继任者就清空了这些股票。周克解释说，这是公司价值投资理念完善的结果，对工程机械行业进行了重新认识，并非针对彭旭。

但资本市场看到的是，中邮的急卖，直接引起了2011年11月开始的工程机械股又一轮快速下跌。

同样被清仓的，还有彭旭钟爱的潍柴动力、哈药股份等股票，这些股票当期的下跌幅度都明显高于其他同类股票。

“中邮操作时似乎从来不考虑自己两只基金加起来超过两百亿，大进大出，买的时候能买出涨停、卖的时候能卖出跌停。所以他们买一个行业的时候，看上去似乎都不错，但其实那个股价是他们自己抬上去的。等到他们没有筹码了，股价自然往下跌，这个时候他们又跟着砸盘。这么来回折腾他们根本赚不了钱。”一位别家公司的基金经理评论说：“其他人都不傻，你一上去就拿了那么多，哪家公司敢进？谁不知道中邮砸盘狠？谁给你接盘？”

事实上，尽管彭旭和周克都曾经表示，中邮的换手率并不高。但市场看到的是，中邮2007年的辉煌，也有一定程度上源于“自买自抬”操作。

2007年初，彭旭管理的资金只有20亿元左右，到了2007年年末，已经超过600亿元。当时的媒体报道说，中邮基金发展太快、一度实际管理资产超过800亿，引起监管层警告、关闭申购。

而这600亿元和20亿元购买的股票实际并无太大变化，从年初到年末，中邮系一直不断增持的股票包括济南钢铁、唐钢股份、中国联通、中信证券等。从价值投资角度而言，钢铁股、券商股、电信重组均属于当年热点白马股，众多基金公司抢筹对象。

但正是因为众多基金公司抢筹，掩盖了资金对于股票价格的影响。以钢铁行业为例，截至2007年12月31日，中邮系已经在这个行业布局120亿元，显著推升行业涨幅。

如果钢铁行业流动性尚足以支撑中邮系进出，600亿元资金孤注一掷单个公司，资金操作难度则加大。2007年，中邮系拿出60亿元购入因电信重组获利的中国联通。但在重组方案公布后，由于预期已经透支，中国联通股价掉头向下，中邮系只能咬牙接受损失。

2009年，外界曾经指责中邮成长业绩劣于中邮优选，是中邮系力保旗舰基金优选冲入前十，不惜用成长接盘。中邮基金当即否认了这一说法。

但此后，这两只基金业绩走势的重合度越来越高，在2011年终于做到了几乎亦步亦趋。最终，中邮优选全年亏损35.75%，中邮成长全年亏损34.42%。两只基金在先后对于工程机械、高铁、医药、旅游等板块的操作中，超过两百亿的资金几乎同进同出，对于所涉及的板块影响巨大。