继去年巨亏5.23亿元之后，厦门华侨电子股份有限公司(600870.SH，下称“厦华电子(5.43,-0.02,-0.37%)”)今年上半年又亏损1.77亿元，30日，厦华电子发布第三季度报告，称今年1～9月份亏损2.16亿元，并同时发布“今年业绩预亏公告”。

接连巨亏，已经使得厦华电子正面临自1995年上市之后的最大困难。

预亏公告中称，厦华电子9月份销售实现盈利，经营状况逐渐好转，但由于彩电市场竞争激烈以及公司产品主营业务毛利降低，导致前8个月累计亏损较大，预计公司今年全年业绩可能为亏损。

中国彩电业权威专家、国务院发展研究中心市场经济研究所市场咨询中心副主任陆刃波表示，厦华电子9月份的彩电出货，是为了供应一年之中彩电的最重要销售旺季——“十一”黄金周市场，所以说厦华电子9月份的盈利是“十一”黄金周的旺盛市场需求所带来的短暂状况，并不代表厦华电子的整体经营状况正在好转，更不意味着今年最后的3个月能够盈利。

过度依赖大卖场是亏损主因

去年8月25日，台湾地区的上游液晶面板厂家——“中华映管”入主厦华电子，起初“中华映管”并未对厦华电子的核心经营团队作大调整，不过，厦华电子却在一年多的时间内连续出现亏损。

“中华映管”在制造管理、品质改善系统、供应链与成本管理等方面具有明显优势，“厦华电子接连亏损”使得厦华电子的所有大股东都希望由“中华映管”来组建全新的核心管理团队。

数月之前，“中华映管”派多名境外精英到厦华电子担任要职，对厦华电子的核心高管团队作了大调整，其中包括：王炎元新任厦华电子董事长，吕镜松新任厦华电子总经理，张锦源新任厦华电子CFO(财务负责人)。

虽然境内外彩电市场竞争极其激烈，厦华电子的绝大多数同行却没有出现亏损。同样都以平板电视为核心主打产品，海信、TCL、长虹、康佳、创维等其他上市公司今年上半年业绩却都是盈利的。

日前，王炎元在接受《第一财经日报》采访时表示，经过他对中国彩电市场的研究，他认为，彩电企业在家电连锁大卖场的销售比例越高，营销渠道费用就越高。之所以有些彩电企业的盈利状况比厦华电子好，就是因为这些彩电企业的销售渠道体系中，对家电连锁大卖场的依赖程度比厦华电子低。

国美、苏宁等家电连锁大卖场对家电厂家销售利润的层层盘剥，导致了家电厂家营销成本的居高不下。所以，目前很多彩电企业都在大力开拓其他销售渠道。例如，TCL集团(5.10,-0.05,-0.97%)成立幸福树，长虹成立了乐家易连锁管理有限公司，都在大力开拓三、四级销售渠道。

王炎元上任4个多月来，首先做的事情就是“大力降低销售成本”，目前厦华电子正在家电大连锁尚未覆盖到的三、四级市场大力开拓销售渠道。另外，“中华映管”除了具有上游液晶面板工厂之外，还在福州市设有CRT(彩色显像管)工厂，厦华电子也会利用上游资源优势(4865.416,14.60,0.30%)，加大CRT彩电产品的比例，以期望在三、四级市场获得销售额和利润上的提升。

王炎元介绍，经过一段时间的努力，家电大连锁占厦华电子彩电的销售量比例由之前的四成多已经压缩至目前的三成多。

出口比例过高为第二大原因

之前多年，厦华电子一直是“出口型彩电企业”，根据海关出口统计数据(含外资企业)，厦华电子去年液晶电视和等离子电视的出口金额分别为2.7亿美元和1.19亿美元，分别占同期我国同类出口金额的6.33%和17.47%，分列行业第四和第二。这一出口成绩远远超过厦华电子在大陆市场的表现。

直到今年上半年，厦华电子16亿元的外销收入仍比14.9亿元的内销收入高出1亿多元。

不过，由于人民币升值给出口造成的压力，再加上国际彩电市场竞争的日益加剧，厦华电子外销利润水平近年来越来越低，甚至不及内销利润。

数月前，厦华电子新核心高管团队明确“以效益优先为导向”的经营思路之后，厦华电子正在大力压缩出口比例。同时，厦华电子还在全面清理对外投资及境外业务，出售和处理其不良资产。

厦华电子副总经理兼开云网页版-开云（中国）官方在线登录发言人魏自力表示，目前，厦华电子出口与内销的比重已从原先的7：3逐步调整为5：5。

盈利状况明显好转尚需时日

除了“降低在家电大连锁销售比例”和“压缩出口比例”之外，厦华电子还正在“工厂生产业务改善”方面努力，以提高生产利润。

王炎元介绍，厦华电子开始进行“质量控制”与“成本优化”的考量，并通过对繁杂的零部件、材料进行简化与标准化，提高新品开发时效，并保证其竞争力。“中华映管”还派来不少技术人员来为厦华电子建立以财务数据为核心的管理信息系统。但对于何时扭亏，厦华电子多位高管并不能给出时间表。

陆刃波分析到，虽然厦华电子第三季度业绩报告显示仍未摆脱亏损的境况，但由于向平板电视业务方向的调整主线不变，整体势头看好，预计厦华电子今年第四季度和全年业绩报告中，亏损额会有所减少。

陆刃波认为“厦华电子减亏”的原因主要有：在目前全球液晶面板市场普遍缺货的情况下，厦华电子能够从“中华映管”处得到“得天独厚”的上游液晶面板资源支持，其就会获得其他大陆彩电同行所不具备的“采购成本优势”；“降低家电大连锁的销售比例”和“压缩出口比例”能够明显提高销售利润；厦华电子近期已经将整体平板电视产品定位向全高清方向大力集中，使得平板电视整体价格定位有所提升，有助于提升产品毛利率。

不过，陆刃波同时也认为，厦华电子虽然明年业绩会有所好转，但也不一定盈利。这主要有两方面的原因：在销售渠道上，与彩电业大陆同行相比，厦华电子目前在三、四级市场的出货量还比较少；在产品结构上，厦华电子平板电视中的高端产品比例仍然不够大，产品附加值不高，使得厦华电子的产品毛利率还不够高。预计厦华电子在“销售渠道”和“产品结构”上的调整工作至少还需要两年时间才能完成，所以，厦华电子盈利状况想要明显好转，至少还需两年时间。