人民币汇率弹性将有序增加 不能单纯依靠调整汇率应对流动性过剩

央行行长助理易纲

中国人民银行行长助理易纲在“2007上市公司百强”论坛上表示，将来人民币汇率弹性还会有序增加，但他同时强调总体上要保持人民币汇率在合理、均衡水平下的基本稳定。他同时表示,面对汇率变化,企业的调整能力比以前的预期要好。

易纲说，我国流动性过剩的源头是贸易顺差造成的国际收支不平衡，由于国际收支不平衡导致大量外汇流入，央行购买大量外汇投放基础货币。在这种压力下，不能单纯依靠调整汇率，而是需要一个政策组合来应对流动性过剩。政策组合包括支持消费，扩大内需，进一步开放市场，扩大商品进口，支持走出去战略，鼓励和促进民间对外投资，扩大合格境内机构投资者（QDII），有序推进城市化，加强劳动权益和社会保障等。只有在这些政策作用下，才能从根本上改变经济不平衡，从而减少国际收支顺差。

易纲提出，中央银行的一个重要任务是流动性管理，流动性的定义有三个：一个是超额储备率，一个是广义货币M2，这是国际货币基金组织的定义；第三个是整个金融资产，即格林斯潘的定义。他表示，现在流动性偏多是在边际上的偏多，偏多流动性的主要部分已经被对冲掉了。易纲算了一笔账：过去四年，央行购汇投放出的储备基础货币不到8万亿人民币；而在这四年中央银行通过发行央行票据和提高法定存款准备金率，一共收回流通性5万多亿元，截至目前央票余额已经接近4万亿元，还有多次提高法定存款准备金率大约收回了1万多亿元；剩下的近2万亿元的流动性，但每年的经济增长需要基础货币增加5千亿到7千亿元左右。因此流动性偏多只是边际上的，而非现实流动性过多。

他表示，涨价和升值具有替代关系。在过去几年我国CPI确实非常低，但工资、要素价格、能源、原材料、房地产和股市等资产价格都涨的比较快，其中工资是全世界涨得最快的。这些价格的调整在一定程度上减少了汇率升值的压力，如果价格大涨的话汇率就可以少升。

至于人民币汇率方面，易纲表示，汇改以来人民币对美元累计升值超过8.6%，对欧元基本打平，对国际清算银行计算的由52个国家货币组成的一篮子货币大约升值4%到5%。现在看来，企业的调整能力比以前的预期要好，纺织业、造船业等行业的企业都在调整，中国的贸易条件在改善，即可以用更少的东西换国外更多的东西。（郭凤琳）