如火如荼的金融法人股转让市场再起风潮。

6月28日,"山西证券有限公司3.84%股权"在上海联合产权交易所悄然挂牌。与颇受瞩目的华西证券法人股挂牌转让一样,山西证券第三大股东山西省电力公司(下称山西电力)转让所持3.84%股权挂牌也引人关注。

山西证券正在向该省第一家创新类券商目标发起最后冲刺。

更为重要的背景是,山西电力是华北电网有限公司的全资子公司。华北电网有限公司是国家电网公司下属五大区域电网公司之一。

外界普遍认为,此次股权挂牌转让背后是拥有百亿金融资产的国家电网全面整合金融资产的序幕。

出售山西证券3.84%股权

"这次转让和公司无关,主要是国家电网一手操刀。"7月2日,山西证券一位高层告诉本报记者,待售的山西证券3.84%股权直接持有人虽然是山西电力,但真正的卖家是国家电网。

据他介绍,股权挂牌前,国家电网公司为核实数据,曾找山西证券要过去一年的财务及资产状况。

上海联合产权交易所的信息显示,标的名称为"山西证券有限公司3.84%股权"项目的挂牌价格为9000万元。

根据山西证券2006年年报,山西电力对山西证券原始出资为5000万元,挂牌价格相对溢价约40%。

"我们是委托上海联合产权交易所挂牌的,具体的报名以及咨询事宜,我们来负责。"当日下午,山西省产权交易市场于小姐告诉本报,在上海联合产权交易所挂牌之日起的20个工作日内,买家可以随时报名。

据介绍,本次股权转让要求的受让人资格相对宽松:1. 境内外企业法人;2. 具有良好的商业信誉和良好的财务状况经营业绩;3. 国家法律法规规定的其他条件。

"已有很多人来咨询,按照要求,最终只要有2个以上卖家报名,都会进行竞拍,挂牌价格只是底价。"于小姐告诉本报,考虑到券商股权转让中的供不应求局面,未来该部分股权转让肯定要竞拍。

据不完全统计,在近6个月里,券商法人股权转让、资产置换或上市公司参股券商的交易约有30宗左右。

其中,各券商法人股权定价相对净资产的溢价水平差距很大,最高逾400%,而最低的甚至还低于每股净资产,其余溢价水平大多在20%-270%。

山西证券上述高层认为,山西证券上述股权届时成交价肯定要比挂牌价高。

"虽然这个挂牌价格与当初他们的投资相比,已有很大的溢价空间。为了能够吸引更多的买家,先定一个低的价格有利于拍卖成功。"山西证券该高层告诉记者,尽管此次转让与公司无关,但山西证券还是希望能有合适的买家购得该部分资产,并支持山西证券向前发展。

据介绍,山西证券正在向创新类券商目标冲刺。公开资料表明,山西证券注册资本已达13.03亿元,拥有28家营业部和25家证券服务部。2006年末,公司总资产达50.145亿元,净资产为16.825亿元。2006年该公司实现净利润1.36亿元,同比增长440%。

国家电网整合金融资产

"选择在这个时候卖,有两个因素。第一,就是目前金融法人股的交易活跃,交易标的容易获得较高溢价;第二,国资委要求央企必须实行主辅分离,对于没有核心竞争力的金融资产必须尽快处置。"

7月2日,一位同样是在国家电网旗下金融机构的负责人告诉本报,山西电力持有的山西证券3.84%股权在国家电网金融资产中属于非核心资产。

他介绍,尽管获得3.84%股权可成为山西证券第三大股东,但与持有山西证券72.56%股权的山西省国信投资(集团)公司相比,山西电力未来在山西证券的话语权将日渐微弱。

况且在券商都希望通过进一步增资扩充实力的今天,一旦山西证券再次增资,山西电力的股权将进一步稀释。

此外,大股东国家电网今年以来做出的全面整合金融资产决策更是本次股权转让的根本推动力。

2007年3月29日,国家电网公司金融资产整合工作会议在京召开。国家电网公司党组成员、副总经理舒印彪在会上明确表示,未来,国家电网将加快整合公司系统金融资源,提高金融资源利用能力。

舒认为,通过对金融资产整合的实施,国家电网金融资产质量将明显提高。未来国家电网将初步形成以财务公司、财险、寿险、信托和证券五大金融支柱为核心的金融运作平台,公司金融资产管理工作将朝着产业化、专业化、集团化和品牌化的发展方向迈进。

目前,国家电网旗下拥有英大国际信托,英大证券,中电财务公司,英大泰和财,寿险公司。

"其实那个会就是一个意思,对于公司不能完全控制的,对公司主业形不成实质性帮助的要坚决退出。对于那些已形成核心竞争力,并已整合完毕的金融资产,公司将继续支持做大做强。"上述国家电网旗下金融机构的负责人告诉本报。

在他看来,挂牌出让山西证券3.84%股权,有利于国家电网集中主要精力对那些具有核心竞争力的金融资产进一步整合,真正提升国家电网金融资产的竞争力。