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2014年02月07日10:33 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

改革时代的投资机会

对于2014年A股市场的走向，《新财富》的调查显示，各大券商和机构投资者多趋于乐观，认为2014年上证指数的波动区间介于1977-2605点之间。机构投资者在2014年最看好的十大行业分别是医药、TMT、环保、消费、金融、食品饮料、地产、新能源、军工以及农业。其中，医药更是得到39.79%的机构投资者的青睐，而TMT、环保、消费与金融的认同度也都超过了18%。

医药行业的整体收益在A股市场并不算最高，但却连续两年在《新财富》的调查中最为机构投资者看好，此番更是获得近四成机构投资者的青睐，个中缘由或许在于医药行业在经济波动较大时所具备的投资防御属性，这也是众多券商同样看好医药板块的根源所在。

申银万国认为，医药行业中长期投资收益将继续丰厚，行业增长大趋势不变。经过2013年三季度后的调整，医药行业个股调整幅度较大，行业逐步走向分化，板块即将迎来战略性配置时机。瑞银证券同样看好该板块的走势，认为受益于民间资本进入的医疗服务以及医疗器械板块，行业长期景气不变，未来医改的方向是公共医疗回归“保基础”，而高端医疗、部分专科领域，看好医疗服务以及医疗器械板块。

以电信、媒体和科技组合而成的TMT行业，在2013年上半年的股市上异常惊艳，而其中的移动互联网、手游等板块中的个股股价更是连翻数倍。尽管这个行业划分概念略显模糊，但未来数年内它都将会是市场投资的最大热点之一。31.23%机构投资者选择继续看好行业在2014年的表现。海通证券把电子、传媒、计算机、通信和家电5个行业统一归于TMT，除了对其中的传媒行业给予“中性”建议外，对其他的四个行业均给予了“增持”的推荐。其则看好由苹果和谷歌引领的移动互联网2.0时代的技术子创新；认为移动支付产业链将在2014年爆发，而考虑到4G牌照所带来的利好尚未释放等因素，2014年的TMT依然值得期待。

不过，令人略感意外的是，TMT行业位列2014年最被看好行业第二名的同时，也被评为2014年最不看好行业第四名。或许，部分投资者察觉到大热的TMT尽管前景依然诱人，但其蕴含的投资风险不容小觑。

同样一直是大热门的环保行业，获得了23.72%机构投资者的看好。中信证券表示，2010年以来环保板块累计超额收益达60.3%，政策持续出台是板块活跃的重要因素。中信证券认为，三中全会《决定》预示生态改革对环保行业带来的影响深度和广度都超越以往的政策，同时上市公司基于资金、资源、平台优势实施横向规模扩张、开辟相关领域新机遇、纵向整合产业链将是必然趋势，整个产业集中度和竞争质量有望得到提升，并建议在基于安全边际前提下把握环保行业并购所带来的投资机会。

在2013年《新财富》调查新增的机构投资者最不看好行业一项中，除了让人“又爱又恨”的TMT，钢铁行业高居榜首，超过39%的机构投资者认为在2013年黯淡无光的钢铁行业到2014年也很难获得投资机会。紧随其后的是煤炭与有色金属行业，分别被24.11%和12.91%的机构投资者的看空。值得一提的是，位居前三的行业，包括排名靠后的建材和机械行业，皆属于强周期性行业，这些传统行业在经济转型过程中都面临着产能过剩、盈利能力下降和债务压力高企等各种问题。

除去TMT，上榜的其他七大行业，在2013年股市整体表现上均不尽如人意，钢铁、煤炭、有色金属在申银万国二级行业指数中全年(截至2013年12月24日)跌幅分别为-18.30%、-40.38%和-33.98%，煤炭更是全年股市表现最差的行业。对于煤炭行业在2014年的前景，招商证券认为经济增速大幅回落导致的煤炭行业第一波快速调整趋于结束，但未来GDP维持低位增速，经济结构的调整将转而再次抑制煤炭的需求。尽管煤炭行业市净率屡创历史新低、估值不高，但缺乏对市场的吸引力，难现向上预期。

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