2012年5月宏观经济形势: 小周期企稳迹象显现

2012年07月26日14:34 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

关键词：宏观宏观经济上涨增速经济

图14：与主要贸易伙伴贸易差额（亿美元）

资料来源：海关总署。

（四）对未来一个时期我国外贸形势的预测

出口总量仍有欧美经济形势决定，这主要是由当前全球分工格局和我国出口部门生产技术水平和产业结构决定的；而出口增量的变化主要由对新兴经济体出口情况决定，总体上这些国家复苏状况要好于欧美。考虑到欧债危机迟迟不见转机，而美国经济又出现反复，二季度为欧美经济表现可能出现衰退，将给我国出口造成较大压力，预计虽出口有所反弹，但未来反弹力度有限。此外，5月份PMI新出口订单指数为50.4，大幅低于上月的52.2，显示出口前景仍不容乐观，下半年随着世界经济形势的好转，我国出口将呈现小幅反弹的态势。进口方面，5月PMI进口指数为48.1%，比上月下降2.4个百分点，反映进口动力也不足。但近期央行降息，显示政策松动幅度有所加大，国内经济可能见底，未来反弹高度将由政策决定。内需受此影响将逐步恢复，预计进口将保持平稳较快增长。

五、物价涨幅继续回落，短期难现底部拐点

（一）前5月CPI同比涨幅继续收窄，物价回落态势进一步确立

1、1-5月份CPI同比平均上涨3.5%

2012年1-5月份，CPI同比平均上涨3.5%，低于全年4%的调控目标0.5个百分点，涨幅比1-4月回落0.2个百分点，比上年同期回落1.7个百分点，比2003-2012年10年历史同期平均值2.9%高0.6个百分点，比2008年的同期高峰值8.1%（10年来最大值）低4.6个百分点。总体而言，物价增速仍处于回落通道，符合预期。

图15：CPI累计同比增速（%）

2、5月份CPI涨幅明显收窄，物价上涨的结构性特征依然突出

5月份，CPI同比上涨3.0%，涨幅比上月回落0.4个百分点，比去年同月回落2.5个百分点（参见图2），与2003-2012年10年同月均值3.0%持平，比2008年的同月高峰值7.7%（10年来最大值）低4.7个百分点。5月份，CPI环比下降0.3%，下降幅度比上月扩大0.2个百分点，涨幅比去年同月回落0.6个百分点，比2003-2012年10年均值-0.2%低0.1个百分点。其中，城市同比上涨3.0%，环比下降0.3%，农村同比上涨2.9%，环比下降0.3%；食品价格同比上涨6.4%，环比下降0.8%，非食品价格同比上涨1.4%，环比持平；消费品价格同比上涨3.6%，环比下降0.4%，服务项目价格同比上涨1.7%，环比上涨0.1%。

5月份，食品价格同比上涨6.4%，涨幅比上月回落0.6个百分点，拉动CPI上涨2.02个百分点，贡献率为67.3%；居住价格上涨1.6%，涨幅比上月回落0.2个百分点，拉动CPI上涨0.27个百分点，贡献率为9.0%，两类价格对CPI的贡献率为76.3%，物价上涨的结构性特征依然突出，非食品价格上涨对物价上涨的贡献率为32.7%，比上月回落2.6个百分点。

5月份，物价涨幅明显收窄，主要原因有：第一，非食品价格涨幅明显回落，5月份非食品价格环比持平，比上月回落0.3个百分点，比去年同期回落0.2个百分点；第二，5月份天气较4月份有所好转，农产品生产和运输条件有所改善，上市数量有所增加，蔬菜价格环比下跌6.9%，影响居民消费价格环比下降0.24个百分点，成为5月物价回落的主要原因；第三，在猪肉价格的拉动下，肉禽及其制品价格延续回落态势，5月份猪肉价格环比下降3%，拉动居民消费价格环比下降0.1个百分点；第四，5月份翘尾因素为1.7%，比上月回落0.1个百分点。

图16：CPI当月同比和环比增速（%）

资料来源：国家统计局

3、CPI走势预测

展望2012年6月份，存在诸多因素支撑价格水平上涨：第一，5月份，猪粮比价月平均值为5.8，比上月回落0.2点，已经连续八周低于6:1的盈亏平衡点，加之国家开展猪肉收储工作，后期猪肉价格有望止跌趋稳；第二，国家提高粮食最低收购价，2012年的白小麦、红小麦和混合小麦最低收购价格每百斤均为102元，与比2011年相比，分别提高7元、9元和9元，2012年生产的早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别提高到每50公斤120元、125元和140元；第三，央行于6月8日起下调存贷款基准利率0.25个百分点，2月24日和5月18日两次下调人民币存款准备金率各0.5个百分点，两次共释放资金约8500亿元左右，货币政策从数量宽松转向价格宽松。

同时也存在诸多因素保持物价总水平稳定：第一，6月份，CPI翘尾因素为1.5%，比上月降低0.2个百分点；第二，物价上涨的总需求压力逐步缓解，2012年一季度，GDP同比增长8.1%，比去年同期回落1.6个百分点，比去年全年回落1.1个百分点，从三大需求看，2012年1-5月，固定资产投资增长20.1%，比1-4月回落0.1个百分点，比去年同期回落5.7个百分点。社会消费品零售总额增长14.5%，比1-4月回落0.2个百分点，比去年同期回落2.1个百分点。出口增长8.7%，比1-4月加快1.8个百分点，比去年同期回落16.8个百分点；第三，自2011年10月以来，工业生产者出厂价格（PPI）涨幅明显回落，尤其是3月份以来PPI同比负增长，PPI与CPI倒挂，有利于减轻上游价格向下游的传导压力；第四，由于季节因素的影响，近期蔬菜等农产品生产和运输顺利进展，农产品价格下降幅度较大。综合以上因素，我们认为抑制物价上涨的有利因素较多，初步预计6月份物价同比涨幅仍将继续收窄，CPI同比上涨2.6%左右。

往期宏观经济形势分析报告:

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