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饲料行业景气延续。
(1)饲料景气周期滞后养殖6-12个月,2012年饲料行业仍是景气周期,产量增速将快于往年的均值(8%)。
(2)行业持续集中化趋势,龙头企业收益。
(3)随着行业的集中,利润率稳步回升。我们重点看好未来具有成长动力的三家龙头企业:新希望、海大集团和大北农。
水产价格普涨、四公司处于扩张期。随着需求旺季到来,下半年水产价格普遍上涨。基于水产养殖海域的限制和水产消费向内陆推广普及,未来水产价格长期看涨。A股四家水产公司獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业正在进行产能扩张,未来业绩将加速成长。
种业整合拉开序幕,关注龙头企业竞争力。国家通过一系列政策打击冒牌,大幅提高准入门槛,推动行业整合,扶持一批“育繁推一体化”企业。我们看好政策扶持的内资优势企业(隆平高科、登海种业),和企业竞争力强的隆平高科、登海种业和荃银高科。
养殖长期看行业集中,短期内不是买点。由于养殖模式的不同,禽类已经到达集中的中后期,而猪行业是集中度最低的行业,企业整合空间巨大。
从价格周期看,2012年猪价面临向下周期,因此不建议买入。
风险提示:农产品价格整体性下跌
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