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2010年09月17日10:18 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

上市房企每股经营性现金流创近年同期最大负值

房地产上市公司在保持增长的同时负债率不断高企，被挤出每股收益前20位排行榜的现象值得关注。

来自万得资讯的统计表明，以申万行业分类的135家房地产上市公司，总体资产负债率水平已达67.79%，较上年同期的63.94%上升了近4%，较2009年年底的65.03%也上升了2.76%。东兴证券房地产行业分析师郑闵钢在总结房地产半年报时指出，135家地产上市公司的借款达3317亿元，同比增长56.46%。

此外，上市房企的现金流指标也由正转负，郑闵钢表示，上半年上市房企的最大变化是资金流出加大。截至6月，上市房企的每股经营性现金流为-0.70 元，创近几年同期最大负值。有数据显示，上半年135家上市房企中有88家这一指标为负值，而去年同期只有43家公司这一指标为负。

“负债的增加与经营性现金流的减少，让房地产公司面临巨大的挑战，一旦银行利率有所调整，房企将受到巨大冲击，利润将大幅减少，已有的增长也将改变。”台湾中山大学会计学教授刘德明分析。

正因为面临这些担忧，上市房企的再融资计划纷纷搁浅。鉴于2010年第二季度以来国家有关房地产行业政策发生较大变化，世茂股份今年6月不得不撤销了已酝酿一年的定向增发不超过1.5亿股新股，筹资17亿元人民币（约合2.49亿美元）的计划。

非地产公司为何纷纷涉足房地产市场

有关报告指出，2005—2009年间，我国房地产行业的平均毛利润率30%左右。即便在遭受国际金融危机冲击的2009年，房地产行业却实现了“乾坤大逆转”。以万科为例，2009年公司实现营业收入488.8亿元，净利润53.3亿元，较2008年分别增长19.2%和32.1%，经营指标全面超过2007年。

耐人寻味的是，由于房地产业暴利的存在，不少地方的房地产项目仍然是“摇钱树”，近年来上市公司在主营业务之外纷纷扎堆房地产市场。

不少上市公司通过非主营的房地产业务增加了效益。中报显示，阳光股份今年上半年业务收入25.6 亿元，同比上升251%，其中房地产销售收入占95%，商业物业租赁占4%。主要地产项目北京阳光上东C9区和天津万东项目于期内竣工。其中，阳光上东C9区贡献的11.5亿元占整个结算收入的近一半；天津万东项目贡献7亿元，占整体收入30%。

需要提醒的是，上市房企遭遇的问题，同样可能出现在其他上市公司的非主营房地产业务上。“上市公司不重自身的主营业务，而都转向来钱快的房地产业务，这是一种资源和资金的扭曲和错配，也增加了房地产市场的泡沬。短期看，上市公司的财务报表好看了，但是，从长远看会削弱上市公司的竞争力，对企业股民不利。”刘德明说。

返回顶部文章来源： 人民日报