央行出其不意调高存款准备金率后，相关部门开始紧锣密鼓调控货币政策。骤然间，中国的货币政策走到了十字路口。

未来加息在何时？如何应对人民币升值？今年中国经济还将面临什么挑战？带着这些问题，证券时报记者日前采访了苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民(Ben Simpfendorfer)。

证券时报记者：您认为中国政府将在何时收紧货币政策，理由是什么？

贝哲民：全球经济复苏仍存在不稳定性因素，然而，受信贷强劲增长、房价大幅上扬、通胀预期加剧等因素影响，我预测中国人民银行会在2季度提高1年期贷款基准利率27个基点。事实上，随着食品、水和租金价格的上涨，通胀预期已经加剧。我预测中国的CPI会在3月份达到4%，这就意味着解决通胀问题已经迫在眉睫。

证券时报记者：您觉得在全球经济未完全走出金融危机的背景下，中国应如何温和地解决通胀问题？

贝哲民：中国经济复苏虽然强劲，但同样不平衡，过度依赖于公共投资和住宅投资。这种不平衡性导致商品价格快速上涨。目前而言，降缓这种投资的节奏很重要，同时，还要加强企业投资和私人消费。

然而，如果全球经济开始更强劲复苏，随着商品价格飞速上涨，从紧的货币政策变得有必要。虽然从紧的货币政策会降慢GDP增长，但为经济增长降温或许是对抗高通胀的一种更好的选择。

证券时报记者：最近，人民币升值预期逐渐走强，我们开始担忧这会对中国经济恢复不利。您认为应如何解除这种担忧？

贝哲民：汇率问题的解决不可能一蹴而就。人民币一次性升值将损害出口业，而升值步伐缓慢或许还将吸引外部资金大幅流入。我更倾向于人民币缓慢升值和逐步的资本账户自由化。我相信，循序渐进的资本账户自由化，对于抑制流动性过度扩张有帮助。同样，人民币缓慢的升值可以让出口业将其资产与美元进行对冲，因为这些部门和企业可以预测人民币在未来3、6、12月中的价值，进而调整其以美元计价的产品销售价格。

证券时报记者：在今年，您认为中国政府还需要警惕哪些经济问题？

贝哲民：流动性过剩仍然是一个重要的忧虑，是导致资产价格泡沫的罪魁祸首。然而，充裕的流动性对于支持中国的小型和中型企业的发展仍然很重要，因为中小型企业是一股重要的增长动力，但实际上，他们中很多企业还正在生死线上挣扎。(记者 黄兆隆)