英国持续注入流动性

在不断注资带来的经济复苏“萌芽”同时，市场人士也看到了流动性带来的负面影响，“退出政策”已经在多个场合被提及，但英国央行依然为经济注入持续的流动性。英国央行在5日至6日举行的货币政策决策会后发表报告明确指出，英国经济衰退程度比原先估计的更严重。为此，英国央行不但将基准利率维持在0.5%的历史最低水平不变，还出人意料地宣布将直接向市场投放500亿英镑，将“量化宽松”货币政策规模从先前的1250亿英镑扩大至1750亿英镑。

从英国央行这一策略可以看出，从当前情况看，尽管英国经济已经出现一些复苏“萌芽”，但要实现持续稳定的复苏仍面临不少难题。

从目前情况看，英国经济复苏前景面临以下几大不确定因素。一是实现金融市场稳定还任重道远。此次国际金融危机主要源于美国次贷危机，而金融危机导致的金融机构资本账户严重失衡、银行惜贷造成市场流动性不足等则是经济危机发生的主因。当前，美国和英国等国的金融市场还远未稳定，银行惜贷问题仍很严重，这势必影响个人消费和企业投资增长，从而阻滞西方经济复苏的步伐。

二是“退出”战略孕育着很大风险。西方经济能够成功避免更严重的衰退和较早出现复苏希望，主要是由于世界各主要经济体步调相对一致地采取了力度罕见的巨额经济刺激措施，其中主要是财政措施和货币政策措施。这一方面对刺激经济起到了很大作用，另一方面却为经济长期前景包括财政赤字激增和通货膨胀上升埋下了隐患，因此不可能长期执行，迟早都要实施“退出”战略。

三是缺乏经济调控杠杆，政策调控难度加大。目前西方经济体的短期利率基本均处于历史最低水平，利率对经济的调控作用可以说已经完全丧失，所谓的“量化宽松”非常规货币政策正是在这一背景下无奈出台的。因此，长期的极低利率、实际上的负利率，使得西方央行很难对经济实施再调控，从而使经济运行风险增加。