受主要经济体经济数据好转和美元持续走弱的影响，近期通胀预期升温，国际原油、有色金属等大宗商品价格大幅上涨。在通胀环境下，石油、煤炭、金属等资源类行业受益最大，房地产、银行、保险等行业也将迎来向好机会。

经济复苏迹象更加明显

近期一些发达国家的经济数据出现好转，经济企稳复苏的迹象进一步显现。与此同时，美国数量型宽松货币政策导致美元持续走弱。受此双重影响，通胀预期开始升温。

由于财政货币政策刺激效果开始显现，近期主要发达国家的经济数据出现好转，市场对经济复苏的信心提升。澳大利亚今年一季度GDP增长0.4%，而市场预测将会下降0.2%。英国5月份消费者信心指数上升至2008年11月以来的最高水平53。美国4月份成屋签约销售指数环比上升6.7%至90.3，月度升幅创下近七年来的最大值；三大汽车生产商5月份的汽车销量也创今年以来的最好水平。日本4月的工业产值较3月增长5.2%，超出市场预期。德国经过自然日及季节性因素调整之后的4月零售业销售收入环比增长了0.5%，而市场平均预期该数字将下滑0.1%。

对于中国经济来说，5月份PMI指数回落幅度好于市场预期，并且依然高于50%，反映经济回升景气度不改。值得一提的是，新出口订单指数自去年11月以来首次回升至50%上方，反映中国出口显著恶化的情况可能正在稳定下来，并有好转迹象。

另外，近期BDI指数显著上扬，从5月27日的3164点涨至6月2日的4291点，大幅上涨1000多点。这也说明各国经济情况在回暖，国际间的贸易趋热。

美元走弱助推通胀预期

除了经济企稳复苏之外，美元近期持续贬值也是助推通胀预期的另一重要因素。美元指数由5月13日的82.83下跌至6月3日的79.50。受此影响，美元5年期国债收益率从5月13日的1.98%上升至6月3日的2.43%。

美国印钞买债的数量型宽松货币措施无疑是令美元面临贬值压力的直接原因，并且带动全球放松货币政策，从而导致流动性泛滥。与此同时，中国、印度等新兴市场在本次危机中经济增速降幅显著低于发达国家，发达国家大幅降息导致与新兴市场的利差拉大，使得全球流动性向新兴市场倾斜，更加剧了美元的贬值。

光大证券分析师指出，随着经济的企稳，国际间资本的流动将重新开始，美国经济的恢复、美元的贬值在所难免。同时，前期发达国家纷纷大量发行货币拯救经济，必然带来通货膨胀预期。

美元贬值和通胀预期对原油、黄金等大宗商品价格构成了支撑。国际原油价格从5月22日的61.67美元/桶连续上涨7个交易日至6月2日的68.55美元/桶，6月3日出现回落，不过依然站在66美元/桶上方。COMEX黄金价格也从5月19日的926.70美元/盎司上涨至6月2日的983.2美元/盎司，6月3日回落至964.5美元。

关注通胀预期受益板块

在通胀环境下，产业链条最上端的石油、煤炭、有色、金属、黄金等资源类行业将是行业受益最大的群体。这些板块近期的走势也显著强于大盘，成为市场主要的领涨力量。据Wind资讯统计，从5月18日至6月4日，按照总市值加权平均法，有色金属指数上涨16.98%，在申万一级行业指数涨幅榜上遥遥领先，紧随其后的就是采掘指数，区间涨幅为7.86%。

不过，经过前期的强势上涨，资源类板块已经累积了较大的涨幅。在这种情况下，同样受益通胀预期的房地产、银行、保险板块开始受到资金关注。

分析人士指出，房地产具有投资型资产属性，逐渐升温的通胀预期以及宽信贷低利率营造的金融环境，将释放出更多的投资性需求。投资性需求的释放将对冲刚性需求的下降，地产股尤其是地产储备量大的品种有望迎来向好机会。实际上，5月份重点城市成交量除北京小幅回落外，其余均继续回升。

另外，金融作为早周期行业，将直接受益于未来经济复苏的预期。对于银行来说，在通胀的背景下，流动性泛滥必将推升信贷资本，银行的利息收入将随之增长。同时，寿险公司也将受益通胀预期。中金公司分析师指出，在降息周期的最后阶段，寿险保单资金成本已大幅下降，而实体经济出现好转和通胀预期已经开始反映于债券价格中，债券收益率很可能已经触底，并出现一定程度的反弹。同时，股票市场的前瞻性令其可能先于实体经济出现反弹，使得寿险公司投资收益水平明显提升。