双率下调可能性进一步降低

从我国经济现状来看，由于复苏迹象较为明显，双率下调的可能性进一步降低。

除了货币供应量继续反弹，3月份信贷数据显示出不同于此前2个月的积极迹象。票据融资占比下降，表明信贷越来越多地进入实体经济。不过，虽然民间投资将逐步回暖，但由于巨额政府项目投资主要集中在一季度，预计二季度信贷难以重现此前的爆发式增长，而考虑到目前银行体系流动性异常充沛、经济复苏前景将推动流动性进一步发展，以及商业银行存贷比尚低于75%，预计银行体系资金足以支撑实体经济复苏需求，降低存款准备金率的必要性不大。

如果继续降低存款准备金率，则可能助长流动性过剩风险，并对防范通货膨胀造成不利影响。同时，会加大银行资金成本，继续压缩银行生息资产的收益率。

此外，进一步降息可能性也降低。因为降息将对银行盈利增长造成挑战，增加通胀风险和资本外逃风险，并可能造成投资过度和资产泡沫。

预计未来央行将主要通过公开市场操作调控流动性。短期来看，虽然我国经济走向复苏的可能性较大，但由于基础尚不稳固，预计央行将保持小幅净回笼操作，至少在二季度不会重启信贷规模控制，防止过度收紧流动性阻碍经济复苏进程。(记者 姚均芳 王宇)