不计成本的经济刺激和金融救助可能带来四大后遗症：

一、经济再平衡遥遥无期，美国经济不会V形反弹，而将是L形复苏；

二、道德风险在危机救助中膨胀，政府救助与市场优胜劣汰的冲突进一步加剧；

三、逃不脱美元本位的魔咒，美元的主导地位短期内仍然难被取代；

四、从通货紧缩到通货膨胀仅一线之隔,这一轮经济刺激可能是下次经济过热的诱因。

昨日，中国金融四十人论坛成员、国家外汇管理局国际收支司副司长管涛做客“中欧陆家嘴金融家沙龙”，他以个人身份表示，不计成本的经济刺激和金融救助可能带来四大后遗症。

后遗症一：经济再平衡遥遥无期

“有诸多因素制约财政货币政策的刺激效果”，管涛指出，一个是李嘉图等价原理，另一个是资产负债表衰退。目前，美国资产负债表衰退已现端倪，美国经济即使见底，也不会V形反弹，而将是L形复苏，将长期低增长。

后遗症二：道德风险在危机救助中膨胀

“是否干预资产价格是个世界性难题。”管涛说，“非对称性干预已经埋下道德风险隐患，救助个案与防系统性风险存在两难，政府救助与市场优胜劣汰的冲突进一步加剧，而与一些市场激励约束机制的矛盾也被激化，比如AIG奖金事件。”

后遗症三：逃不脱美元本位的魔咒

管涛认为，逃不脱美元本位的魔咒是最大的后遗症。美元发行依靠的是信用，信用本位是国际货币体系不平等的根源，美元泛滥成为影响国际货币体系稳定的“堰塞湖”，“但美元主导地位短期内难被取代。”

后遗症四：可能诱发下次经济过热

管涛认为，上次通胀埋下了此次危机的隐患，格林斯潘曾为美国带来了较长期的高增长低通胀，但也有越来越多的人质疑，正是他长期的低利率政策等刺激了负债；而这一轮经济刺激则可能是下次经济过热的诱因。

虽然美国表示一旦出现通胀迹象就会及时改变货币政策，但管涛认为很难，因为宏观经济是趋势性反转还是阶段性的反弹很难把握，政策快速调整也有很大的难度。

对此，管涛提出了应对策略：注意政策的长短期结合；注重发挥市场的调节作用，救助不能助长道德风险；以及推动国际货币体系改革。(周裕妩)