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国家外管局官员:不计成本救市或留四大后遗症
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2009 年 03 月 30 日 
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不计成本的经济刺激和金融救助可能带来四大后遗症:

一、经济再平衡遥遥无期,美国经济不会V形反弹,而将是L形复苏;

二、道德风险在危机救助中膨胀,政府救助与市场优胜劣汰的冲突进一步加剧;

三、逃不脱美元本位的魔咒,美元的主导地位短期内仍然难被取代;

四、从通货紧缩到通货膨胀仅一线之隔,这一轮经济刺激可能是下次经济过热的诱因。

昨日,中国金融四十人论坛成员、国家外汇管理局国际收支司副司长管涛做客“中欧陆家嘴金融家沙龙”,他以个人身份表示,不计成本的经济刺激和金融救助可能带来四大后遗症。

后遗症一:经济再平衡遥遥无期

“有诸多因素制约财政货币政策的刺激效果”,管涛指出,一个是李嘉图等价原理,另一个是资产负债表衰退。目前,美国资产负债表衰退已现端倪,美国经济即使见底,也不会V形反弹,而将是L形复苏,将长期低增长。

后遗症二:道德风险在危机救助中膨胀

“是否干预资产价格是个世界性难题。”管涛说,“非对称性干预已经埋下道德风险隐患,救助个案与防系统性风险存在两难,政府救助与市场优胜劣汰的冲突进一步加剧,而与一些市场激励约束机制的矛盾也被激化,比如AIG奖金事件。”

后遗症三:逃不脱美元本位的魔咒

管涛认为,逃不脱美元本位的魔咒是最大的后遗症。美元发行依靠的是信用,信用本位是国际货币体系不平等的根源,美元泛滥成为影响国际货币体系稳定的“堰塞湖”,“但美元主导地位短期内难被取代。”

后遗症四:可能诱发下次经济过热

管涛认为,上次通胀埋下了此次危机的隐患,格林斯潘曾为美国带来了较长期的高增长低通胀,但也有越来越多的人质疑,正是他长期的低利率政策等刺激了负债;而这一轮经济刺激则可能是下次经济过热的诱因。

虽然美国表示一旦出现通胀迹象就会及时改变货币政策,但管涛认为很难,因为宏观经济是趋势性反转还是阶段性的反弹很难把握,政策快速调整也有很大的难度。

对此,管涛提出了应对策略:注意政策的长短期结合;注重发挥市场的调节作用,救助不能助长道德风险;以及推动国际货币体系改革。(周裕妩)

来源: 广州日报

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