神七专题

举世瞩目的“神舟七号”即将发射升空。届时，中国航天员将首次出舱进行太空行走，为下一步空间飞行器交会对接和空间站的建设奠定技术基础。

业内人士认为，“神七”的技术突破将令中国抢占国际商业航天市场的更多份额，近五年来航天军工行业总资产和主营业务收入规模的持续快速增长也表明，航天军工企业的产业升级已经实现了市场化改制与外延式增长的新模式。

“神七”上天将成为里程碑

此前曾有多位航天经济专家表示，在航天产业每投入1元，即可得到高达8-12元的带动效益，估算中国航天产业规模可达到数千亿。即将发射的神舟七号，无疑将成为拉动中国航天经济产业发展的重要力量，“神七”突破的火箭、载人航天以及太空行走等高新技术，将令中国抢占国际商业航天市场的更多份额。因此，神七的发射将是2008年航天工业发展的里程碑。

在今年初的工作会议上，原国防科工委披露，未来5年至10年内，我国将建立多种功能和多种轨道，由多种卫星系统组成的空间基础设施，与卫星地面应用系统形成完善、连续、长期稳定运行的天地一体化网络系统。除此之外，还将根据完成我国载人航天二期工程任务，建成在轨自主飞行的空间实验室，开展载人航天工程后续工作；完成我国月球探测二期工程任务，实现月球软着陆和自动巡视勘察，开展月球探测三期工程的前期研究。随着我国空间基础建设速度加快，相关应用产业的发展将提高上市公司的盈利能力。

产业新模式促进成长

另一方面，航天军工企业最大的想象空间和发展动力来自于资产整合预期。由于行业的特殊性，军工企业运作的透明度不是最高，上市公司作为大股东或者实际控制人面向资本市场的平台，其未来的资产注入、整体上市等资本运作动向必将给其带来相当的想象空间。事实上，航天军工企业大规模资产注入和整体上市已经给相关企业带来了跳跃式发展机会，近五年来航天军工行业总资产和主营业务收入规模一直呈增长态势。

今年半年报显示，航天军工类全部47家公司营业收入同比平均增长48.52%，营业利润同比增长233.71%，净利润同比增长57.29%。行业整体实现每股收益0.24元，净资产收益率7.09%，同比略有提升。与此同时，公司的平均毛利率达17.95%，同比提高了2.09个百分点。从净利润增速来看，已经远远超过市场不到两成的平均增幅。

航空领域内，四家主要的航空制造业公司的营业收入三年复合增长率32%，净利润复合增长率33%，显示了良好的发展势头。而航天类上市公司的营收在军工板块中的占比近三年一直维持在14%左右，除去主营业务和航天产业关联不大的企业，航天类上市公司的营业收入和净利润近三年复合增长率分别是35%和33%，增长势头良好。

研究人士认为，西飞国际(000768)和成发科技(600391)就代表了我国目前航空工业企业两种典型的增长模式：一是航空工业体制改革带来的外延式增长。如西飞国际通过增发整合了成飞和沈飞的民机制造资产，并入军机总装资产，从零部件生产商转型为整机制造商；二是内部挖潜带来的内涵式增长。随着以市场和盈利为导向的改革，军工企业的技术和人力资源将得到释放。成发科技就是这样的企业，通过搬迁过程中的技改和设备流程优化，以及企业内部挖潜，公司运营效率提高，转包加工能力增强。