二、工业生产增速三季度季节性回落，四季度有望回升

下半年，工业生产形势面临着有利因素和不利因素。从有利因素看，拉动工业生产增长的需求总体增长平稳，结构更加协调。今年以来，工业生产面临的三大需求增长表现为“两降一升”：出口和投资增速有所放缓，消费需求稳中有升。城镇固定资产投资名义增速一季度稳定在25%左右，二季度以来开始小幅攀升。1-7月同比增长27.3%，比去年同期高0.7个百分点。考虑到投资品价格涨幅较大，剔除价格因素，投资的实际增速应在20%以下，低于去年同期。1-7月份，出口名义增长22.6%，增幅比去年同期下降6个百分点。尽管出口名义值仍保持20%以上的较快增长，但主要归因于出口价格上升和人民币升值，如果剔除价格和汇率因素，出口实际增速可能在10%以下，明显低于去年同期。1-7月累计实现贸易顺差1237.2亿美元，比去年同期下降9.6%，净减少131亿美元。不过在出口与投资增速放缓的同时，消费增速稳中有升，对国内需求保持平稳提供了有力支持。1-7月份，社会消费品零售总额名义增长21.7%，比去年同期提高6.2个百分点，实际增长13.3%，比去年同期高0.7个百分点。下半年，四川灾后重建的开展将不断形成新增的投资需求。而7月份以来，随着美元阶段性走强，人民币升值步伐放慢。7月31日，财政部、国家税务总局发布通知，将部分纺织品、服装出口退税率由11%提高到13%。人民币放慢升值和出口退税率的回调可能促使出口有所回暖。在较强的增长惯性作用下，消费仍将保持上半年稳中有升的势头。总体来看，需求对工业生产的拉动作用仍较为强劲。此外，自然灾害频发是造成今年工业生产增速下降的重要因素。下半年继续发生较大自然灾害的可能性很低，工业生产受到短期冲击的概率较小。

从不利因素看，“煤电油运”的供给短缺对工业生产的正常进行形成制约。今年以来，随着国际煤炭、原油价格的快速上涨，价格因素使得我国“煤电油运”紧张程度进一步加剧。由于我国煤炭和石油等一次能源价格已经放开，而且近年来快速上涨；下游的发电和炼油的价格则受到国家管制，由此形成的“价格倒挂”，造成发电企业和炼油企业利润大幅度下降甚至出现亏损，其生产积极性严重受挫，从而导致发电量和成品油供应出现下降。今年我国电煤供应一直不足，电力缺口凸显，尤其是7月份以来，面临“迎峰度夏”，电力供应紧张程度加剧。目前来看，煤电、原油与成品油价格的倒挂已直接影响到电煤、发电量和成品油的正常供应。如果资源价格无法理顺，那么价格倒挂引起的能源和运输供应和保障困难将成为制约工业生产增长的瓶颈因素。今年6月份以来，发改委已经上调成品油价格一次，上调全国火力发电企业上网电价两次。预计下半年电价和成品油价格还可能再次调整，这有利于缓解煤电油运的紧张状况。

季节性因素是造成7月份工业减速的重要原因。每年的7、8月份是炎热夏季，很多工厂会停工检修设备，缩短工人工作时间，同时让出部分电力满足群众度夏用电需求，7、8月份工业生产会季节性放缓。近十余年来的历史数据表明，几乎每年7月份工业生产增速都会较6月份下滑。另一方面，奥运会的召开也对工业生产增长形成一定扰动。为迎接奥运会的顺利召开，主办城市及周边地区暂停了部分企业的生产活动，对部分物资暂时实行禁运等措施，短期内也对这些地区的工业生产带来一定影响。

综合考虑以上因素，笔者认为，下半年工业生产仍将保持较快增长，受季节因素和奥运会等短期影响，三季度工业生产增速可能保持回落态势，当季节因素和奥运会等临时因素消除后，受需求因素的支撑和“煤电油运”制约的缓解，四季度工业生产月度增速有望出现回升。（作者：国家信息中心预测部 李若愚）