资源濒竭时代下自然资源价格的持续、快速甚至加速上涨，价格传导会导致商品价格的全面上涨，最终形成了本轮通胀的鲜明特征“非典型通胀”。治理本轮非典型通胀，不仅需要采取加息和提高法定存款准备金率等常规性手段，而且还需要配合采用加快人民币升值步伐和发挥价格在资源配置中的基础性作用等非常规性政策手段。同时，建议政府部门应加快建立覆盖全社会的社会保障体系，建议私人部门尽快掌握非典型通胀环境下的理财技能。

本轮通胀与传统意义上的通胀有着本质不同，它是一种非典型通胀。因为，当人类开始迈入资源濒竭时代时，自然资源价格的持续、快速甚至加速上涨，价格传导会导致商品价格的全面上涨，最终形成了所谓的“非典型通胀”(Atypical Inflation)。

治理本轮非典型通胀，不仅需要使用传统的财政货币政策，而且更需要采取一些非常规性的针对性手段。在资源濒竭时代和非典型通胀环境下，我们建议政府部门应加快建立覆盖全社会的社会保障体系，建议私人部门尽快掌握非典型通胀环境下的理财技能。

非典型通胀产生原因及五大特征

从表面上来看，本轮通胀是由货币供应过多、农产品和食品价格等结构性价格上涨等因素引起的，但事实却远非如此。

如果说传统的通胀有需求拉动型、成本推动型、结构型和输入型等四种主要类型，那么本轮通胀与传统意义上的通胀有着本质不同。当人类开始进入了资源濒竭时代时，一些自然资源(如石油、煤炭、矿产、森林、土地和物种等)正濒临枯竭，其价格呈现持续、快速甚至加速上涨趋势，最终形成了人类历史上从未有过的“非典型通胀”。而且，自然资源现已成为制约人类社会发展的重要瓶颈之一，这一问题也逐渐进入到各国政府战略考量的视野中。

在制约经济发展的自然资源中，有些资源是不可再生的(如石油、煤炭)，有些资源在总量上不断减少(如物种)，还有些资源尽管是可再生的，但其开采成本却越来越高。

鉴于中国、印度、巴西和俄国等大国纷纷进入工业化国家行列中，工业化国家人口比以前陡增了好几倍，导致人类对自然资源的需求成倍增长。一方面，自然资源供给的不可再生，自然资源总量在趋减或开采成本越来越高；另一方面，对自然资源的需求在巨幅增长，导致很多重要的自然资源正濒临枯竭，其价格也呈现越涨越快的波动趋势。

以石油为例，在1900年-1950年期间，石油年均价格上涨了0.7%，在1950年-2000年期间，石油年均价格上涨了5.67%，但从2000年末至今，石油均年价格却上涨18.53%。从趋势上来看，预计未来50年内石油价格年均上涨幅度可能会落在10%-20%区间，甚至超过这一上涨区间也有可能的。

自然资源价格的持续、快速、加速上涨，最终必然会传导到中下游产品价格。这种价格传导过程有以下三大特点：一是时间长，有时长达数年；二是影响广，最终必然会导致物价全面上涨；三是治理难，由于通胀的根源是最基础的原材料价格上涨趋势难以遏制，所以这种类型的通胀治理起来也比较困难。

综合来看，本轮非典型通胀具有五大重要特征：一是与传统通胀有质的不同，非典型通胀是我们面临的一种新型通胀；二是它是一种深层通胀，它源自于作为最基础性原材料的自然资源价格的持续、快速甚至加速上涨；三是它可能会引发全面通胀，因为商品间存在着替代性和互补性作用，自然资源价格的持续、快速甚至加速上涨最终必然会导致物价的全面上涨；四是非典型通胀还可能会表现为全球性通胀，因为步入资源濒竭时代的自然资源价格还将保持持续、快速甚至加速上涨趋势，这不仅会影响中国，而且最终也会影响全球；五是非典型通胀将演变为长期通胀，如果导致本轮通胀的根源难以消除或愈演愈烈，那么物价上涨将会以螺旋上升的方式持续很长时期。

本轮非典型通胀有四大发展趋势

根据我们发展的CFM模型(CPI Forecast Model)测算，未来几个月CPI增长率将会呈现这样的波动趋势： 2007年11月CPI上涨率维持在6.7%，12月份在7.2%，2008年2月份达到顶峰7.3%左右。随着紧缩政策的效应积累，CPI增长率将会见顶回落，但这仅是CPI增长率螺旋式上升过程中的一个回调。(参见表)在未来几个月，如果政府不出台强硬的紧缩政策，剧烈的通胀将可能是不可避免的。

从中长期来看，我们对本轮非典型通胀的发展趋势有以下四点预期：一是由于CPI增长率近几个月CPI增长率一直处于高位，我们预计国家仍会继续采取紧缩性政策，不断积累的紧缩政策效应最终会导致本轮CPI上涨有明显回落。由于CPI上涨率对M1增长率有6个月左右的时滞期，预计明年下半年CPI上涨率将会明显回落。

二是资源濒竭时代的资源价格上涨具有刚性特点，CPI上涨率从明年下半年开始明显回落的谷底将高于前一经济周期回落的谷底(为2006年3月的0.8%)，亦即目前CPI已经进入螺旋上升时期。

三是随着CPI增长率的螺旋上升，全球(包括中国)的自然增长率都将趋于下降，为抑制不断上涨的物价，全球不得不承受更低的经济增长率，也即自然资源瓶颈将迫使全球不得不放慢经济增长速度。可以预计，未来50年的全球经济增长率将显著慢于过去的50年。

四是当一些自然资源的价格上涨到一定程度时，替代产品就会逐渐产生(原来在经济上不可行的替代产品方案将变得可行)，这会使产品价格体系达到一个新的暂时均衡。

治理本轮非典型通胀五大对策

由于导致本轮通胀的根源是自然资源价格持续、快速甚至加速上涨，所以治理本轮通胀不仅需要采取一些常规性手段(如加息、提高法定存款准备金率、道义劝说和直接控制放贷规模等)，还需要配合采用一些非常规性政策手段。

第一，加快人民币升值步伐。加快人民币升值是一举多得的政策选择，因为它有助于减少中国的贸易顺差、为内需增长留出更大的空间，减少基础货币的被动投放，减少不断相对贬值的外汇储备，还能够降低进口产品的价格以缓解国内通胀压力(如果人民币升值10%，进口石油、大豆以及猪肉等的价格都会迅速下降10%)。印度央行在这方面的成功经验值得关注。

第二，加大我国外汇资金战略性运用的力度。在全球都将进入非典型通胀时期时，我国外汇资金运用既要避免形成国内购买力，也要避免被动性持有境外的固定收益类产品。从长期看，持有固定收益产品、黄金(由于黄金可循环利用，其长期价格上涨速度低于CPI增长率)、美元等实际上都是贬值的，这些投资产品的收益率并没有跑赢名义GDP增长率。因此，着眼于长远，外汇资金的战略运用应主要集中在土地、股权和不可再生资源(如石油、天然气和煤炭等)等方面上，因为其价格具有加速上涨特点。

第三，要制定应对资源濒竭时代的全球资源战略。我国政府在制定这一战略时应考虑包括这几方面内容：如何保护和有效利用中国现有的自然资源，在全球资源争夺中应采取怎样的战略和策略，如何建立节约资源、减少污染的制度体系，以及设立与上述战略相适应的资源能源管理部门等。

第四，进一步发挥价格在资源配置中的基础性作用。在恶性通胀时期，有些人的第一反应是要冻结物价(如冻结成品油、电力和水等价格)，但这仅是权宜之计。冻结物价只会造成价格体系的扭曲，并加速资源枯竭，最终会导致市场价格难以发挥资源配置的基础性作用，而且还会增加通胀压力。

第五，控制人口增长。导致非典型通胀的根本原因之一是目前地球已无法承受数量庞大的工业化人口增长对资源需求的快速增加。既然我们不愿停止工业化，那么我们必须控制人口，而且还应呼吁和推动世界各国都来控制人口增长。如果若干年后地球供养的人口增长总数能比现在减少一半，那么人类所面临的资源、环境、生活质量和通胀等诸多问题都会大大得到缓解。为此，我们建议政府要强化控制人口工作。

健全社会保障体系和提高理财技能应对非典型通胀挑战

由于非典型通胀具有持续性、长期性和螺旋式上升等特点，因此它最终会导致资产价格的快速上涨，并加剧贫富两极分化。为了社会稳定，政府应加快建立覆盖全社会的社会保障体系，并帮助私人部门掌握在非典型通胀环境下的理财技能。

第一，加快建立覆盖全社会的社会保障体系。在非典型通胀环境下，如果一个人的财富不能与高速增长的名义GDP同步增长，那么他就会变得越来越穷，如买不起房子的人会越来越更买不起房子，看不起病的人也会越来越更看不起病。这时，为了维护社会公平与稳定，政府就应提供覆盖全社会的社会保障体系。在资源濒竭时代和非典型通胀环境下，政府应提供以下内容(但不限于)的社会保障：最低生活保障费、廉租房、免费基本医疗服务、免费义务教育和免费再就业培训等。

第二，私人部门要掌握非典型通胀环境下的一些理财技能。私人部门的财富主要靠投资积累的，在非典型通胀环境下，名义GDP在高速增长，即使是高薪阶层，如果不会投资，财富也会快速缩水。财富是否缩水的标准，就是财富增长率与名义GDP增长率之间的对比。在过去200年中，可以跑赢名义GDP增长的资产只有股票(含股票型基金)和房地产两种，未来可能会加上石油、天然气和煤炭等不可再生资源和锌等不易循环利用资源。因此，为了社会的公平与稳定，减少贫富两极分化，我们建议私人部门也应掌握投资技能，而不能一看到房价涨就担心有泡沫。事实上，房价的长期上涨率与名义GDP增长率之间同步是非常正常的现象。

(熊鹭 中国人民银行经济学博士)(注：本文不代表所在单位观点)

CFM模型对CPI增长率的预测