沸沸扬扬的“次级债风波”在一波三折之中迅速由单一国家、单一市场、单一业务中的金融事件迅速演化为一场波及全球金融市场、并开始对实体经济产生深远影响的金融动荡。继短短一周内蒸发掉全球金融市场惊人市值之后，越来越多的华尔街大腕开始认识到，20多年来最大的一场信贷危机正在悄无声息地改变着整个国际金融和世界经济的潜在走向。

中国作为经济、金融开放度与日俱增的新兴市场，作为金融经济互动不断增强的金融深化国家，毫无疑问将受到这场全球性金融动荡的巨大影响。关键问题在于，这种影响在很多环节是间接婉转的，因此在聚焦中国之前对美国经济在风波中的市场变化、经济走势和政策转向进行跳板式的先期分析是不无裨益的。

概而言之，次级债风波是美国房地产市场、信贷市场、债券市场、股票市场以及美国经济本身各自风险蕴藏的共同释放。在一系列扩张性经济政策搭配的刺激下，美国消费者和金融企业都在乐观预期影响下提高了自己的风险偏好，这使得大量高风险的金融衍生产品和实体经济项目在“高收益”的单一标签下邂逅了供需两旺的发展机遇。而当紧缩货币政策、国际能源危机、地缘政治危机等一系列经济冲击带来增长瓶颈时，美国微观经济个体和宏观经济整体的风险承担能力大幅下降，“高收益”背后的高风险直接引致了危机的跨市场、跨产业传染。受此影响，美国房地产市场在市场恐慌之中会加速泡沫破灭，信贷市场、债券市场和股票市场作为间接融资和直接融资的主渠道将在流动性收紧中邂逅扩张桎梏，而作为美国经济主心骨的中小企业也会因此受到较强资本约束，丧失持续创新的金融助力。与此同时，次级债风波及其可能引发的企业债共振也会给美国乃至全球并购浪潮的持续带来抑制性作用，投资银行活跃度下降，美国企业全球化发展阻力加大，美国国内市场的重要性相对增强。在就业市场近日业已出现回冷的背景下，美国经济增长预期受风险释放影响也将同步下调。而金融资本在避险动机下对美国国债的流动将在抬高长期国债价格的同时降低其投资收益率，“收益率倒挂”出现可能性的潜在放大也同时暗示着经济衰退发生概率的提升。总之，美国经济的增长压力和增长风险受次级债风波影响很可能逐渐扩大。受此影响，与美国经济关系密切的中国也无形中邂逅了些许隐忧。